Với 4 luận điểm đầu tư chính, cùng FinSuccess điểm qua các tiềm năng sắp tới của Bidiphar:
-
Câu chuyện bán 25% cho cổ đông chiến lược, thoái 13% vốn nhà nước vẫn còn đó.
-
Doanh nghiệp tự hào về R&D, loạt thuốc mới ra mắt xin visa liên tục trong 2024 - 2025 - 2026. Đến ngày “gặt quả” - thuốc điều trị tại đích 9 năm nghiên cứu sắp ra mắt, đang trong quá trình hoàn thiện hồ sơ.
-
Tầm nhìn ngành dược đến 2030, lợi thế tiên phong trong sản xuất thuốc ung thư, có thể nói các đối thủ hiện tại của DBD là thuốc ngoại, và đặc thù ngành nếu các ông dược trong nước bắt đầu chế tạo thuốc ung thư cũng cần kahs nhiều thời gian và chất xám.
-
Biên lợi nhuận thuộc top ngành, chất lượng tài sản an toàn, doanh thu ổn định, fundamental tốt cũng giúp các deal thoái vốn và bán cho cổ đông chiến lược trở nên hấp dẫn hơn.
1. Câu chuyện bán vốn cho cổ đông chiến lược
Hiện tại, room nước ngoài Bidiphar đang mở là 100% để tìm kiếm đối tác chiến lược phù hợp phát triển doanh nghiệp lâu dài và bền vững. Theo DBD, các tiêu chí đặt ra không chỉ về vốn mà phải còn phù hợp cả về chiến lược phát triển.
2. Bidiphar ấp ủ nhiều sản phẩm mới chuẩn bị ra mắt
Bidiphar lấy R&D làm thế mạnh với đội ngũ lên đến 200 nhân sự. Tháng 7/2024 Bidiphar đã đón tiếp và làm việc với Đoàn công tác của Bộ Khoa học và Công nghệ do Thứ trưởng Trần Hồng Thái dẫn đầu. Bộ Y tế luôn quan tâm và phát triển đối với những doanh nghiệp mang lại sự tiên tiến trong ngành Y Tế.
3 dòng sản phẩm mới đang trong quá trình xin visa, dự kiến mang lại doanh thu từ 2025:
-
Thuốc ung thư trúng đích dạng viên: đối thủ hiện tại là thuốc nhập khẩu
-
Thuốc tiêm sinh học: sp chiếm giá trị cao nhất ngành dược hiện tại)
-
Dung dịch lọc thận kết hợp với Thụy Sỹ: 2024 đã ra mắt 5 patent mới)
Trong đó Thuốc tiêm và thuốc đông khô (hiện đang sx và pp) là sp cần kỹ thuật cao hơn các sp còn lại, không nhiều DN dược có thể làm.
Bidiphar hiện có 2 nhà máy đang trong quá trình đầu tư, xây dựng: Nhà máy vô trùng thể tích nhỏ và nhà máy sản xuất thuốc rắn dạng uống.
3. DBD được ủng hộ mạnh mẽ bởi các thông tư/quy định mới của Bộ Y Tế
- Luật dược 2024 sửa đổi, bổ sung nhiều tiêu chí giúp cho các DN sản xuất nội địa
- Đáp ứng thuốc chữa trị cho bệnh nhân ung thư, số ít DN có khả năng.
- Nếu đề xuất BHYT chi trả 28 loại thuốc ung thư điều trị tại đích được thông qua => người dân và doanh nghiệp đều được hưởng lợi, đặc biệt là bệnh nhân ung thư.
4. Chất lượng tài sản an toàn, doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng
Biên Lợi nhuận Bidiphar hiện thuộc top ngành, lý do có thể kể đến như do DBD thuần về tự sản xuất => tự cung cấp (không gia công), các dn khác có tỷ trọng doanh thu từ gia công kha khá như IMP, DHT,…
Tỷ trọng sp tự sản xuất hiện tại chiếm 96%, biên lợi nhuận được cải thiện mạnh từ 2019 khi dịch chuyển cơ cấu sản phẩm, từ đó DBD có hướng đi riêng của mình. Hiện tại giá bán thuốc thành phẩm neo theo tiêu chuẩn WHO-GMP tuy nhiên nhà máy thuốc ung thư xây dựng theo tiêu chuẩn EU-GMP. Trong tương lai, biên lợi thuận có thể tốt hơn.
2025 Bidiphar đặt mục tiêu doanh thu tăng trưởng 12-13%, lợi nhuận quanh 315 tỷ, trong quá khứ Bidiphar luôn thu về mức lợi nhuận vượt kế hoạch. Do đó đáng để kỳ vọng rằng 2025 sẽ là một năm mang lại nguồn tiền lớn cho DBD.
5. Định giá Bidiphar
Hiện tại EV/EBITDA của DBD là 15.4 lần, nếu EBITDA quý 4 đạt 400 tỷ thì EV/EBITDA ở mức 13.45 lần, khá hấp dẫn so với mục tiêu. Do vậy, FinSuccess kỳ vọng DBD có thể đạt giá mục tiêu trung bình 78,365/cổ phiếu.
Tác giả đánh giá DBD là một cơ hội có dư địa tăng trưởng lớn và bước vào giai đoạn tăng tốc 2026-2030, có thể xem đây là một case của cổ phiếu tăng trưởng.
6. Rủi ro đầu tư Bidiphar
Rủi ro giá Nguyên vật liệu nhập khẩu là bài toán DBD đang và sẽ cần giải quyết để tối ưu hóa chi phí.
- Trong quá trình sản xuất kinh doanh dược phẩm, Bidiphar sử dụng nguồn nguyên vật liệu đầu vào được cung cấp bởi cả thị trường trong và ngoài nước. Đối với hoạt chất API, tá dược và hóa chất xét nghiệm, DBD nhập khẩu 100% từ nước ngoài.
- Các nhà cung cấp lớn của công ty bao gồm Crystal Pharma (Italia), Biofer (Tây Ban Nha), Nectar (Ấn Độ), Uquifa (Tây Ban nha), đảm bảo tiêu chuẩn và chất lượng quốc tế.
- Chi phí nguyên vật liệu chiếm đến 50%, trong đó, giá trị nguyên liệu nhập khẩu chiếm đến 90%. Do đó, DBD chịu ảnh hưởng lớn bởi sự biến động giá của nguyên vật liệu và các vấn đề về an ninh nguồn cung toàn cầu.
- Nếu case bán cho cổ đông chiến lược không diễn ra, DBD khó có thể tăng giá trong ngắn hạn, tuy nhiên đây cũng là doanh nghiệp có core business đáng để lưu tâm nếu nhìn về góc độ đầu tư.
Mời anh/chị đọc full báo cáo phân tích DBD ở đây LINK, báo cáo trên chỉ là cập nhật thêm các điểm mới của Bidiphar thời gian tới.