TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương, tiền thân là Công ty TNHH Chứng khoán Kỹ Thương, được thành lập năm 2008 theo Giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán số 98/UBCK-GP ngày 18/09/2008. Các hoạt động kinh doanh chính của công ty bao gồm: Tư vấn, bảo lãnh phát hành; Dịch vụ chứng khoán; Tự doanh; Quản lý nguồn vốn và phân phối CCQ.
Hiện Techcombank (HOSE: TCB) là cổ đông lớn nhất của TCBS với hơn 94% cổ phần. Phần còn lại (~6%) %) thuộc về các cổ đông tư nhân khác, bao gồm lãnh đạo và các cá nhân trong nội bộ.
HĐQT TCBS hiện có 6 thành viên, trong đó ông Nguyễn Xuân Minh (Chủ tịch HĐQT) nắm 3,18% cổ phần và bà Nguyễn Thị Thu Hiền sở hữu 0,59%. Các thành viên còn lại gồm bà Nguyễn Thị Dịu, ông Phan Thanh Sơn, ông Lê Huy Hoàng và ông Alexandre Charles Emmanuel Macaire đều không nắm giữ cổ phần. Đa số thành viên HĐQT đồng thời đảm nhiệm vị trí lãnh đạo tại Techcombank hoặc các công ty liên kết như Techcom Capital, One Mount Group, Masterise…
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Với thế mạnh được back-up bởi công ty mẹ TCB, mô hình kinh doanh của TCBS tập trung vào 2 nguồn lực chính là cho vay ký quỹ và hoạt động tự doanh (kinh doanh nguồn vốn và phân phối trái phiếu). Đây cũng là 2 mảng đem lại doanh thu cao nhất cho doanh nghiệp.
Tính tới Q1/2025, TCBS đạt 7.5% tổng thị phần môi giới ở cả 3 sàn HOSE, HNX, UPCOM. Với đặc trưng là CTCK không có môi giới, biên lãi gộp mảng kinh doanh này luôn được giữ ở mức cao, tuy nhiên đây không phải là mũi nhọn kinh doanh chính của doanh nghiệp.
Hoạt động cho vay ký quỹ chính là một trong những mảng kinh doanh đem lại nguồn thu chính cho TCBS. Tính tới Q2/2025, TCBS vẫn còn dư địa cho vay lớn nhờ vốn chủ sở hữu dày – đạt top 1 trên thị trường tính tới thời điểm hiện tại. Nhu cầu margin từ NĐT cá nhân tăng cao trong giai đoạn booming tiếp tục mở ra không gian tăng trưởng mạnh mẽ cho doanh nghiệp.
Mặc dù phí giao dịch ở TCBS là thấp nhất, TCBS có lãi suất margin khá cao so với trung bình ngành (11% - 12.5%) do công ty đang huy động vốn với chi phí vốn khá cao (COF~8-10%), tuy vậy nhà đầu tư vẫn chọn ở lại TCBS nhờ vào hệ thống công nghệ hiện đại, hệ sinh thái đa dạng, linh hoạt mua/bán giữa trái phiếu và cổ phiếu.
KHOẢN ĐẦU TƯ TỰ DOANH VÀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH TRÁI PHIẾU
Khoản đầu tư HTM của TCBS chủ yếu là các khoản tiền gửi, phần lớn dùng để bổ sung vốn lưu động ngắn hạn cho hoạt động kinh doanh.
Phần lớn doanh thu tự doanh của TCBS được tạo ra từ việc kinh doanh trái phiếu (bao gồm niêm yết và chưa niêm yết). Các khoản đầu tư FVTPL và AFS đem lại mức YEA ổn định quanh 15%/năm.
QUY TRÌNH PHÂN PHỐI TRÁI PHIẾU CỦA TCBS
Trong mô hình kinh doanh trái phiếu, TCBS đứng ra làm kênh phân phối trọng tâm, mua trái phiếu từ tổ chức phát hành và đưa ra thị trường, phân phối sản phẩm đến tay nhà đầu tư qua nền tảng iConnect. Ngoài ra, TCBS còn nhận trọng trách phân phối các chứng chỉ tiền gửi của chính TCB đến tay các nhà đầu tư.
Trái phiếu tại TCBS được hỗ trợ thanh toán đúng kỳ hạn và thanh khoản khi cần giao dịch luôn, đồng thời, minh bạch thông tin đến nhà đầu tư.
Hoạt động kinh doanh trái phiếu giúp ROE của TCBS luôn đạt mức cao và ổn định hơn toàn ngành khi không phụ thuộc quá nhiều vào tình hình TTCK.
Chính vì tính bền vững và ổn định của ROE, FinSuccess đánh giá TCBS xứng đáng được định giá cao hơn so với trung bình ngành.
PHỤ LỤC: SO SÁNH THƯƠNG VỤ IPO DNSE (2024) VÀ TCBS (2025)
