1. Chính sách tiền tệ của FED
a. Bảng lương phi nông nghiệp - có thể các yếu tố mùa vụ sẽ bắt đầu thay đổi
Thay đổi theo mùa có thể cải thiện số liệu việc làm, từ đó làm giảm bớt lo ngại về tình hình thị trường lao động. Nếu điều này xảy ra, nó có thể làm giảm bớt mối lo ngại về thị trường lao động Mỹ và tốc độ cắt giảm lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Một điểm cần lưu ý là đây là một trong hai báo cáo bảng lương trước khi có quyết định tiếp theo, với bản cập nhật thị trường lao động tiếp theo dự kiến vào ngày 1 tháng 11. Kết quả của nó có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường về việc FOMC có thực hiện thêm một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào ngày 7 tháng 11 hay không, hoặc giữ nguyên việc ủng hộ hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trước khi năm kết thúc.
Những yếu tố điều chỉnh theo mùa trong những năm gần đây đã làm tăng trưởng việc làm vào đầu năm quá mức và giảm mức tăng trưởng trong khoảng giữa năm (biểu đồ 1).
Biểu đồ 1. Dữ liệu việc làm của Mỹ: 2024 vs 2023
b. Câu hỏi dành cho Chủ tịch Fed Jerome Powell:
- Cắt giảm lãi suất: Liệu Powell có chấp nhận thị trường định giá thêm 75 điểm cơ bản cắt giảm trong hai cuộc họp còn lại của năm hay không, hay sẽ thận trọng hơn trong bối cảnh nền kinh tế đang tăng trưởng 3%?
- Dự báo tăng trưởng và thất nghiệp: Tại sao Fed giữ nguyên dự báo tăng trưởng 2% năm tới, trong khi lại điều chỉnh tăng dự báo thất nghiệp? Điều này có thể cho thấy sự bi quan hơn về triển vọng tương lai?
- Quyết định cắt giảm 50bps: Tại sao Fed lại quyết định cắt giảm 50bps vào tháng 9? Lý do Powell đưa ra có vẻ không thuyết phục và cần làm rõ điều gì đã thay đổi so với trước đây.
- Hướng dẫn trong tương lai: Liệu FOMC có ngừng cung cấp hướng dẫn cho các cuộc họp trong tương lai không? Thông điệp kém hiệu quả trước đây có thể dẫn đến sự biến động cao hơn xung quanh các cuộc họp của FOMC
c. Ảnh hưởng của chính sách tài khóa đến Fed năm 2025
Bên cạnh sự không chắc chắn thông thường về kinh tế, chính sách tài khóa cũng có thể ảnh hưởng lớn đến quyết định của Fed trong năm 2025, tùy thuộc vào người chiến thắng trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ và sự phân chia quyền lực trong Quốc hội. Nếu các chính sách mới được áp dụng, như tăng hỗ trợ cho hộ gia đình thu nhập thấp hoặc tăng thuế nhập khẩu, có thể tạo ra áp lực lạm phát, Fed sẽ phải điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất và đặt mục tiêu lãi suất cao hơn. Cuộc bầu cử Mỹ sắp tới do đó trở thành một yếu tố quan trọng trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách của Fed.
2. Lạm phát khu vực đồng euro và khả năng cắt giảm lãi suất của ECB
Dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) khu vực đồng euro có dấu hiệu yếu, với CPI lõi được xem là yếu tố quan trọng. Dữ liệu từ Tây Ban Nha và Pháp cho thấy CPI lõi có thể sẽ rất thấp, điều này được hoan nghênh sau nhiều tháng chỉ số này cao hơn bình thường. Tây Ban Nha ghi nhận mức giảm CPI lõi lớn nhất từ trước đến nay so với tháng 9 các năm trước, và Pháp cũng có chỉ số lạm phát yếu.
Dù vậy, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh rằng quyết định tháng 10 sẽ không chỉ dựa vào một chỉ số duy nhất, trong bối cảnh các chỉ số CPI lõi cao hơn mức bình thường trong năm. Trong khi đó, thị trường dự đoán 80% khả năng cắt giảm.
Biểu đồ 2. CPI lõi khu vực Eurozone trong tháng tám các năm
Biểu đồ 3. CPI dịch vụ khu vực Eurozone trong tháng tám các năm
3. Chính sách mới của Trung Quốc
Trụ sở Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ở Bắc Kinh. Ảnh: Xinhua
a. Các chính sách tiền tệ:
- Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc:
- Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho ngân hàng lớn giảm từ 6.5% xuống 6%, ngân hàng vừa giảm từ 8.5% xuống 8%, trong khi ngân hàng nhỏ giữ nguyên ở 5%.
- Giảm lãi suất:
- Lãi suất repo đảo ngược giảm 20 điểm cơ bản, xuống 1.5%.
- Giảm lãi suất cho vay mua nhà hiện hữu trung bình 0.5% và giảm tỷ lệ vốn trả trước tối thiểu cho các khoản vay mua nhà thứ hai xuống 15%.
- Hỗ trợ thị trường bất động sản:
- NHTW hỗ trợ 100% tiền cần để mua nhà cho các chương trình khuyến khích địa phương và cung cấp hỗ trợ cho các khoản vay bất động sản đến năm 2026.
- Tăng cường ổn định thị trường tài chính:
- Chuẩn bị 500 tỷ để hỗ trợ thanh khoản các định chế tài chính thông qua việc mua lại các tài sản tài chính bằng TPCP và 300 tỷ để hỗ trợ công ty mua lại cổ phiếu quỹ tránh việc cổ phiếu giảm giá quá nhiều.
b. Các chính sách tài khóa:
- Trung Quốc dự kiến phát hành 2,000 tỷ NDT (284 tỷ USD) trái phiếu chính phủ để hỗ trợ tiêu dùng và tăng sức mua, bao gồm hỗ trợ cho trẻ em trong gia đình.
- Dự định bơm vốn 142 tỷ USD vào Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC), ngân hàng lớn nhất nước, nhằm củng cố hệ thống ngân hàng.
- Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cũng sẽ thành lập quỹ 114 tỷ USD để hỗ trợ các quỹ và công ty bảo hiểm mua cổ phiếu, cũng như giúp các công ty mua lại cổ phiếu bị giảm giá.
