Biên độ an toàn (Margin of Safety) cho bạn biết bạn có bao nhiêu phần trăm chênh lệch giữa giá hiện tại của cổ phiếu và giá trị nội tại của nó. Biên độ an toàn là một khái niệm quan trọng đối với các nhà đầu tư theo trường phái cơ bản. Các nhà đầu tư giá trị dựa vào nó nhiều nhất, nhưng các nhà đầu tư tăng trưởng cũng quan tâm đến nó.
Làm thế nào để bạn tính toán biên độ an toàn? Và bạn nên sử dụng nó như thế nào? Chúng ta sẽ xem xét cả hai.
Biên độ an toàn là gì?
Biên độ an toàn là phần trăm chênh lệch giữa giá trị nội tại của cổ phiếu và giá hiện tại. Biên độ an toàn của bạn càng rộng thì khả năng định giá quá lạc quan sẽ không làm hỏng khoản đầu tư của bạn càng cao.
Nếu giá trị nội tại là 10.000 đồng một cổ phiếu và giá hiện tại là 7.500 đồng một cổ phiếu thì có biên độ an toàn là 25%. Điều đáng chú ý là giá trị nội tại không phải là một con số mục tiêu cụ thể. Nó là tổng của các yếu tố đầu vào chủ quan và do đó có thể khác nhau tùy thuộc vào nhà phân tích.
Biên độ an toàn càng cao thì rủi ro trong đầu tư càng ít. Về mặt lý thuyết, một cổ phiếu có biên độ an toàn 50% sẽ giảm giá ít hơn một cổ phiếu có biên độ an toàn mỏng hoặc không có gì cả. Một cổ phiếu bị định giá thấp đã có hầu hết các tin xấu phản ánh vào giá cổ phiếu.
Một cổ phiếu được định giá quá cao, với biên độ an toàn âm rất lớn, được định giá cho sự hoàn hảo. Bất kỳ sự trượt giá nào cũng có thể khiến cổ phiếu sụp đổ.
Netflix là cổ phiếu tăng trưởng công nghệ và được giao dịch ở mức giá trên thu nhập (P/E) gần bằng 33. Để so sánh, P/E của S&P 500 là khoảng 24. Khi Netflix báo cáo rằng họ đã mất lượng lớn người đăng ký, cổ phiếu này giá giảm mạnh, từ 360 USD xuống chỉ còn hơn 200 USD trong vài tuần.
Việc mất lượng lớn subcriber có thể hoàn toàn đổ lỗi cho việc đóng cửa các thuê bao của Nga trong cuộc chiến với Ukraine. Nhưng cổ phiếu vẫn giảm hơn 40% vì không có biên độ an toàn.
Hiểu rõ hơn biên độ an toàn
Sử dụng biên độ an toàn để đưa ra lựa chọn đầu tư - ví dụ: chỉ đầu tư khi tỷ lệ này lớn hơn 20% - thường được gọi là đầu tư giá trị. Nhưng các nhà đầu tư tăng trưởng cũng nên chú ý đến con số.
Các nhà đầu tư giá trị thường sử dụng một trong các phương pháp sau để tìm giá trị nội tại của cổ phiếu:
Dòng tiền chiết khấu (DCF): Với mô hình dòng tiền chiết khấu, bạn dự kiến dòng tiền trong tương lai trong khoảng 10 năm. Sau đó, bạn giảm giá các con số vì số tiền bạn có bây giờ có giá trị hơn số tiền bạn có thể có trong tương lai. Tổng dòng tiền dự kiến trong tương lai là giá trị nội tại.
Hệ số giá: Các hệ số giá như P/E, P/S hoặc P/B cho phép bạn so sánh cổ phiếu với các đối thủ cạnh tranh, các con số lịch sử của chính cổ phiếu đó hoặc toàn bộ thị trường. Nếu cổ phiếu mục tiêu có hệ số giá thấp hơn so với cổ phiếu tương đương hoặc thị trường tổng thể, thì cổ phiếu đó có thể có biên độ an toàn.
Giá trị thanh lý: Đối với một số cổ phiếu, cách duy nhất để định giá chúng là giảm giá một số tài sản về giá trị thị trường hợp lý và xác định xem toàn bộ công ty sẽ làm gì nếu bị chia nhỏ và bán.
Trong đầu tư giá trị, bạn tìm kiếm một doanh nghiệp chất lượng, dễ hiểu, có khả năng quản lý tốt, định giá nó và chỉ mua với mức an toàn vừa đủ. Sau đó, bạn đợi giá cổ phiếu quay trở lại giá trị nội tại của nó.
Các nhà đầu tư tăng trưởng gặp khó khăn hơn trong việc định giá cổ phiếu. Không có gì lạ khi một cổ phiếu tăng trưởng cao có P/E là 350 trong khi thị trường ở mức 20 và vẫn hoạt động tốt hơn trong 10 năm tới. Bất kỳ ước tính dòng tiền chiết khấu nào chắc chắn sẽ trông kỳ quặc đến mức vô dụng.
Một cách khác là sử dụng cái mà các tác giả cuốn “Đầu tư Kỳ vọng" Michael Maubossin và Alfred Rappaport gọi là phân tích kỳ vọng giá. Thay vì chạy DCF với những con số điên rồ, bạn tìm ra mức tăng trưởng cần thiết để giải thích cho giá cổ phiếu hiện tại.
Giả sử bạn đang xem một cổ phiếu tăng trưởng có P/E cao nhưng thu nhập hàng năm tăng trưởng 100% trong 5 năm qua. Khi bạn điều hành DCF, nó cho biết công ty cần tăng thu nhập ở mức 40% trong 5 năm tới để phù hợp với giá cổ phiếu hiện tại.
Để xác định xem bạn có mức độ an toàn hay không, bạn cần tìm hiểu xem liệu điều đó có khả thi hay không. Bốn mươi phần trăm mỗi năm trong 5 năm sẽ biến thu nhập 1 triệu đô la thành gần 5,4 triệu đô la. Đó là hơn 400% trong vòng 5 năm.
Mức độ tăng trưởng đó là khó nhưng không phải là chưa từng có. Nếu doanh nghiệp đủ mạnh thì có thể thực hiện được.
Biên độ an toàn không phải là tất cả
Điều quan trọng cần nhớ là biên độ an toàn mà bạn tính toán cho một khoản đầu tư chỉ đúng khi tính toán giá trị nội tại. Nếu Netflix được định sẵn sẽ phát triển thành một công ty không có tăng trưởng, P/E dưới 18 có thể là thực tế khi bạn tính giá trị nội tại của nó.
Biên độ an toàn là một cách tuyệt vời để đo lường rủi ro và đảm bảo rằng bạn đang đầu tư vào một cổ phiếu có khả năng mang lại lợi nhuận tốt, nhưng bạn cũng phải thực hiện tốt công việc định giá.
Follow FinSuccess để theo dõi bài viết về tài chính cá nhân nhé. Xem các bài viết về tài chính cá nhân và bài học tại đây.
