Sự sụt giảm thấy rõ trong sức mua người dân đã phản ảnh qua kết quả kinh doanh của thế giới di động khi Q1/2023 ghi nhận lần lượt doanh thu đạt 19.946 tỷ, giảm 33,5% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế giảm kỷ lục 98,5%.
3 nguyên nhân chính đẫn đến sự sụt giảm
21.27 tỷ là con số lợi nhuận thấp nhất mà doanh nghiệp từng ghi nhận trong lịch sử và cũng như khó ai tưởng tượng được con số này, theo phía Finsuccess nhận xét thì sự sụt giảm mạnh đến từ 3 yếu tố chính:
- Nhu cầu các nhóm hàng điện máy và điện thoại giảm mạnh 34% so với nền cao Q1/2022 (thời điểm bùng nổ sức mua sau Dịch Covid), và đây cũng là nhóm mang lại nguồn thu chính phía tập đoàn với tỷ trọng 50% trên tổng doanh thu.
- Biên lợi nhuận gộp giảm do lạm phát Việt Nam 3 tháng đầu năm vẫn neo cao, ảnh hưởng chi phí đầu vào doanh nghiệp khiến biên thu hẹp.
- Doanh nghiệp không ngừng tung ra các chương trình khuyến mãi khiến chi phí bán hàng tiếp tục neo cao mặc dù phía công ty đã cố gắng cắt giảm số lượng lớn nhân sự và cửa hàng hoạt động không hiệu quả.
Giá cổ phiếu tập đoàn liên tục giảm sâu
Tại thời điểm 28/04/2023, cổ phiếu MWG giao dịch ở mức giá 39.200đ/cp, giảm 51,33% từ mức đỉnh 11/04 là 80.500đ/cp. Chỉ số P/E cổ phiểu giảm về 14.2 và dưới hiện đang giao dịch dưới mức trung vị giai đoạn 2015 – 2023.
Có thể nói giá cổ phiếu hiện tại gần như đã phản ánh hầu hết tình trạng hoạt động kinh doanh kém hấp dẫn của doanh nghiệp trong suốt thời gian vừa qua.
Tuy nhiên đây là thời điểm nên cân nhắc đối với mã cổ phiếu MWG
Kể từ 2021 đến nay doanh nghiệp liên tục chịu nhiều thông tin không tốt nhưng thực tế các quyết dịnh từ phía ban lãnh đạo đều để tối ưu hóa hoạt động kinh doanh đặc biệt là hành động đóng cửa hàng loạt các cửa hàng Bách hóa Xanh.
Tuy nhiên nếu xét đến rủi ro để tình hình kinh doanh MWG tiếp tục đi xuống với kịch bản phục hồi từ đáy Q1/2023 thì Finsucess sẽ đánh giá cao trường hợp 2 sẽ xảy ra nhiều hơn. Finsucess xin đưa ra 3 yếu tố chính mà nhà đầu tư nên quan tâm cổ phiếu MWG tại thời điểm này.
- Nhóm hàng điện máy hưởng lợi từ nắng nóng kỷ lục
Tháng 4 là thời điểm vào mùa nắng nóng và đặc biệt thời tiết năm nay sẽ nóng hơn các năm trước, đây cũng là thời điểm đối với các sản phẩm điện lạnh, dự kiến doanh số máy lạnh trong quý sẽ cải thiện 20%-30% so với cùng kỳ. Phía doanh nghiệp tiếp tục tung ra các chiến dịch giá rẻ để thu hút người dân đến mua sắm tại các cửa hàng.
Bên cạnh cửa hàng điện máy trong nước thì chuỗi EraBlue tại thị trường Indonesia đang ghi nhận những con số tích cực với doanh thu bình quân mỗi cửa hàng khoảng 4,5 – 5 tỷ/cửa hàng. Doanh nghiệp đang liên hệ hợp tác với các đơn vị khác và có kế hoạch mở rộng vào nửa cuối 2023.
“ Nguyên nhân tại sao năm nay thời tiết lại nóng hơn các năm trước”
- Những dấu hiệu phục hồi đầu tiên của nền kinh tế
Tổng mức bán lẻ phục hồi: 4 tháng đầu năm ghi nhận tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ của nền kinh tế đạt 2.007 nghìn tỷ đồng, tăng 12,8% so với cùng kỳ và nếu so với thời điểm trước dịch thì tỷ lệ tăng trưởng là 26,7%.
CPI tháng 4/2023 giảm 0.34% so với tháng trước nhờ vào nguồn cung thực phẩm có dấu hiệu phục hồi, Chính phủ điều chỉnh lại học phí tại một số địa phương là 2 yếu tố chính giúp chỉ số điều chỉnh giảm.
Tuy nhiên các dấu hiệu vẫn chỉ mang tính chất tạm thời và chưa phản ánh được xu hướng phục hồi một cách rõ ràng cho nên vẫn cần theo dõi thường xuyên.
- Các khoản lỗ từ Bách hóa Xanh đang ngày dần được thu hẹp.
Tính đến cuối năm 2022, Bách Hóa Xanh đang ghi nhận khoảng lỗ khổng lồ hơn 7000 tỷ đồng, BLĐ đang đặt cược rất lớn vào chuỗi Bách Hóa Xanh với kế hoạch đầy tham vọng rằng sẽ chạm điểm hòa vốn vào cuối năm. Phía Finsuccess nhận xét đến chạm điểm hòa vốn trong năm yêu cầu doanh thu bình quân mỗi cửa hàng phải đạt 1.4 tỷ với biên gộp quanh 25-26% thì mới có khả năng nhưng có lẽ nhìn vào tín hiệu chắc chắc hơn thì cửa hàng đã bắt đầu tạo ra lợi nhuận trực tiếp (EBIT) trên mỗi cửa hàng khoảng 2-3% tổng doanh thu, các khoản lỗ sẽ được thu hẹp một cách từ từ.
- Cổ phiếu định giá hấp dẫn
Đây cũng là luận điểm cuối cùng bổ sung cho 3 ý trên vì nếu tình hình kinh doanh nghiệp không khả quan, kinh tế không phục hồi thì định giá rẻ cũng không tác dụng. Nhìn vào kế hoạch kinh doanh 2023, lợi nhuận sau của doanh nghiệp ước tính đạt 4200 tỷ, tương đương P/E forward ở mức 13.75 và giá cổ phiếu ít nhất sẽ về vùng giá 40 – 41. Tuy nhiên nếu nhìn P/E trung vị trong 8 năm qua thì vùng giá hiện tại tương đối an toàn để các nhà đầu quan tâm.
Tóm lại
MWG là case đầu tư từ “xấu nhất đi lên” nên việc đầu tư thời điểm này sẽ mang lại những khoản lợi nhuận hấp dẫn nếu kịch bản đi đúng hướng, tuy nhiên nhà đầu tư cũng phải cân nhắc rủi ro gặp phải nếu như 1 trong các luận điểm trên lệch khỏi dự báo.
