1. Điểm nhấn Kết quả Kinh doanh Lũy kế 6 Tháng Đầu Năm 2026 (1H2026)

Trong 1H2026, FPT tiếp tục duy trì đà tăng trưởng vững chắc. Cụ thể, doanh thu thuần và Lợi nhuận trước thuế (LNTT) lần lượt tăng 12,6% và 18,1% so với cùng kỳ (YoY), qua đó hoàn thành tương ứng 45% và 49% kế hoạch cả năm. Phân tích chi tiết theo từng mảng:

• Dịch vụ CNTT toàn cầu (Đóng góp 72% tỷ trọng): Doanh thu tăng 13,4% YoY, dẫn dắt bởi sự bứt phá tại EU (+40%) và Nhật Bản (+22%). Thị trường Mỹ đang ghi nhận sự phục hồi nhẹ (+5,8%), trong khi khu vực APAC giảm 6,1% do sức cầu yếu tại Hàn Quốc và Malaysia.
  • Động lực công nghệ: Mảng Chuyển đổi số bứt tốc ấn tượng 23,8% (đạt 9.610 tỷ VNĐ), đặc biệt nhóm AI và Phân tích dữ liệu tăng trưởng vọt 54% YoY.
  • Triển vọng: Giá trị hợp đồng ký mới đạt 26.338 tỷ VNĐ (+32,3% YoY), củng cố bởi nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường Nhật Bản, Châu Âu và đà hồi phục từ Mỹ.
• Dịch vụ CNTT trong nước (16% tỷ trọng): Ghi nhận sự bứt phá ngoạn mục với LNTT tăng gấp đôi (+100,5% YoY) và doanh thu tăng 22,5%. Động lực tăng trưởng chính đến từ các đại dự án chuyển đổi số khối Chính phủ/Doanh nghiệp Nhà nước và nguồn thu mới từ dịch vụ hạ tầng tính toán (GPUaaS) thuộc tổ hợp nhà máy AI.
• Giáo dục & Mảng khác (12% tỷ trọng): Dù doanh thu điều chỉnh nhẹ (-2,1% YoY), LNTT vẫn duy trì mức tăng tốt 19,8% YoY nhờ sự đóng góp tích cực từ FPT Telecom (FOX) và các công ty liên kết.

Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST thuộc CĐCT mẹ) tăng 14,1% YoY. Mức tăng này thấp hơn mức tăng của LNTT do chi phí thuế hiệu dụng tăng, xuất phát từ 3 nguyên nhân: (1) Mảng Giáo dục (được hưởng thuế suất thấp) có tốc độ tăng trưởng chậm lại; (2) Thiếu hụt khoản hoàn thuế tại Nhật Bản (đã được ghi nhận trong 1H2025); và (3) Một công ty con phần mềm trong nước hết hạn ưu đãi thuế.

2. Tiêu điểm Chiến lược & Cập nhật Khác

• Bắt tay chiến lược với OpenAI: Từ tháng 7/2026, FPT chính thức hợp tác cùng OpenAI ứng dụng các mô hình AI tiên tiến nhất để xử lý lỗ hổng bảo mật trên hệ thống CNTT cũ. Động thái này dự kiến mang về ~10 triệu USD doanh thu trong nửa cuối năm 2026, đón đầu xu hướng gia tăng nhu cầu an ninh mạng toàn cầu.
• Nâng tầm vị thế tại thị trường Nhật Bản: FPT đã vượt qua vai trò thầu phụ truyền thống để trở thành nhà thầu chính trong dự án hiện đại hóa hệ thống kế toán cho top 3 hãng ô tô lớn nhất Nhật Bản (Hitachi lùi về vai trò quản lý). Đáng chú ý, thành công này đã mở đường cho một liên minh chiến lược mới giữa FPT và Hitachi để cùng khai thác tệp khách hàng mới.
• Chiến lược đầu tư Nhà máy AI thực dụng: FPT chủ trương mở rộng hạ tầng dựa trên cam kết đầu ra chắc chắn từ khách hàng (đối với dịch vụ GPUaaS). Cách tiếp cận này giúp tối ưu hiệu quả đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu về chủ quyền dữ liệu (data sovereignty) tăng cao, buộc khách hàng phải đặt trung tâm dữ liệu tại nội địa thay vì chuyển ra nước ngoài.
• Kế hoạch cổ phiếu quỹ: Ban Lãnh đạo hiện đang trong quá trình thảo luận và sẽ cân nhắc thời điểm phù hợp nhất trên thị trường để tiến hành mua lại.

3. Cập nhật định giá

Sau thời gian chiết khấu mạnh, P/E của ngày FPT hiện chỉ quanh 11.5 lần, tương đối hấp dẫn với mức growth kỳ vọng của doanh nghiệp là 15% và trong 6T/2026 đã growth được 14.1% YoY, tuy rằng yếu hơn kế hoạch nhưng kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện trong thời gian tới khi thị trường EU được mở rộng quy mô lớn.

4. Tóm tắt chi tiết phần Q&A: 

Chuyển dịch Mô hình Định giá & Mảng CNTT Nước ngoài

• Mô hình định giá: Chuyển từ T&M (tính theo nhân công) sang cố định năng lực/kết quả (fixed capacity/outcome-based) đối với các dự án lớn. Điều này giúp FPT tối ưu biên lợi nhuận khi đưa "lao động AI" vào thay thế sức người.
• Hành vi khách hàng: Khách hàng không giảm ngân sách khi AI tăng năng suất, mà dùng AI để giải quyết nhanh lượng công việc tồn đọng. Tuy nhiên, họ ưu tiên hợp đồng ngắn hạn do tốc độ làm mới model AI quá nhanh.
• Dịch vụ AI (AIX): Tăng trưởng gấp 3-4 lần IT truyền thống. Lưu ý về dòng tiền: Cần 6-9 tháng đầu để "reverse engineering" trước khi ghi nhận điểm rơi doanh thu.
• Thắng thầu Nhật Bản: Trở thành nhà thầu chính (Prime) dự án hệ thống kế toán cho Top 3 hãng xe Nhật (Hitachi chỉ làm PMO). Vị thế được nâng tầm, kéo theo thỏa thuận chiến lược mới với Hitachi.

Nhà máy AI (AI Factory) & Mảng CNTT Trong nước

• CAPEX & Công suất: Đầu tư 2 Data Center AI (Việt Nam, Nhật) với chi phí ~50 triệu USD/trung tâm. Chiến lược: Chỉ mở rộng khi có cam kết đầu ra, nhắm vào khách hàng cần bảo mật chủ quyền dữ liệu.
• Hiệu quả tài chính: Cụm AI Việt Nam (GPUaaS) đã hòa vốn trong Q2/2026, là động lực chính giúp LNTT mảng CNTT trong nước tăng đột biến +100,5% YoY.
• Doanh thu AI Factory: 1H2026 đạt ~12 triệu USD. Kỳ vọng công suất hiện tại mang về 25-30 triệu USD/năm. Vừa chốt thêm một hợp đồng mới >20 triệu USD.

Đối tác Chiến lược & Lợi thế Cạnh tranh

• OpenAI (Từ 07/2026): Đi thị trường ngách khác biệt với đối thủ Ấn Độ bằng cách dùng AI vá lỗi bảo mật trên hệ thống legacy. Mục tiêu doanh thu: 10 triệu USD ngay trong 2H2026.
• Microsoft: Đóng góp >30% tỷ trọng mảng AIX. Microsoft làm sản phẩm mẫu (MVP), FPT phụ trách mở rộng (scale) và vận hành xuyên suốt vòng đời dự án.

Tối ưu Vận hành & Quản trị Chi phí

• Nhân sự (Tỷ lệ nghỉ việc thấp ở mức 11%): Luân chuyển cấp Senior từ Tier 1 (Hà Nội) sang Tier 2 sau 5-7 năm. Dùng AI Mentor hỗ trợ nhân sự mới. Đặc biệt: Ngừng tuyển thay thế khối Back-office khi có người nghỉ, ép buộc ứng dụng AI để bù đắp năng suất.
• Chi phí AI Token: Quản lý gắt gao với 5 cấp độ phân quyền. Kỹ sư phải chứng minh hiệu quả trên các model giá rẻ/mã nguồn mở/nội bộ (Code Vista, Test Vista) trước khi được cấp quyền dùng model trả phí cao (Cloud Code).

Tài chính & Kế hoạch Khác

• Ký mới: Đạt ~1 tỷ USD trong 1H2026 (+32,3% YoY). Dẫn dắt bởi Nhật (>40%), EU (>50%), Mỹ (~20%). APAC suy giảm nhẹ nhưng dự kiến phục hồi >20% khi vĩ mô ổn định.
• Thuế suất hiệu dụng: LNST tăng chậm hơn LNTT (14,1% vs 18,1%) do 3 nguyên nhân: (1) Mất nền hoàn thuế 2 triệu USD tại Nhật 1H2025, (2) Một công ty phần mềm VN hết ưu đãi thuế, (3) Mảng giáo dục tăng chậm lại. Chênh lệch ETR cả năm dự kiến ~2%.
• Cổ phiếu quỹ: Có thảo luận nội bộ do khối ngoại bán ròng, nhưng chưa quyết định mua vì ưu tiên bảo vệ vốn lưu động.
• Campus 2 tỷ USD (Hà Nội): Dự án dài hạn (5-10 năm). Được cấp quỹ đất miễn phí để xây tổ hợp văn phòng & nhà ở giá rẻ. Đây là chiến lược cốt lõi để giữ chân 10.000 nhân tài và cắt giảm chi phí thuê mặt bằng đắt đỏ.