1. BoJ dự kiến cắt giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) và tăng lãi suất.
Hoạt động “carry trade” (kinh doanh chênh lệch lãi suất) từ việc vay vốn rẻ của Nhật Bản để đầu tư sang các nước khác đã diễn ra mạnh mẽ các trên toàn cầu trong 2-3 năm qua. Xu hướng này đang được đánh giá lại vì rủi ro xuất hiện khi BoJ tăng lãi suất trở lại. Biểu đồ bên dưới cho thấy đồng Yên (JPY) gần đây tiếp tục suy yếu so với nhiều loại tiền tệ khác.
2. NHTW Nhật Bản (BoJ) – Nước đi thận trọng
Lý do để tăng lãi suất hoàn toàn phụ thuộc vào việc đánh giá mức độ tin cậy của BoJ rằng họ đang bền vững trên con đường đạt được lạm phát 2% trong trung hạn đồng thời tránh xa khỏi mức lãi suất chính sách gần bằng 0 là 10 điểm cơ bản.
Tuy nhiên vẫn có những dấu hiệu không ủng hộ niềm tin của họ. Chỉ số CPI lõi của Tokyo vừa đảo ngược tiến bộ trước đó, điều này gửi tín hiệu cần thận trọng. Đồng Yên đã tăng giá mạnh trong một khoảng thời gian rất ngắn. Có rất ít bằng chứng cho thấy Nhật Bản đang thoát khỏi tình trạng giảm thu nhập thực (real wage). Mặc dù các vòng đàm phán hàng năm Shunto với các công đoàn đã thúc đẩy tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ trong hai năm qua, điều này có ảnh hưởng chưa đến 20% người lao động Nhật Bản và sự lan tỏa sang việc tăng lương ở các nơi khác là rất hạn chế. Giá dầu đã giảm một chút gần đây nhưng quan trọng hơn là đã đi ngang trong suốt phần lớn năm; vì Nhật Bản nhập khẩu rất nhiều, rủi ro lạm phát đã giảm.
Về việc mua trái phiếu, Ueda đã nói rằng việc cắt giảm mua JGB sẽ "đáng kể" nhưng không chắc chắn sẽ kéo dài bao lâu. Một kế hoạch chi tiết được mong đợi tại cuộc họp này và các chi tiết về quy mô, điều khoản, thời gian và mức độ linh hoạt được giữ lại sẽ là chìa khóa. Các ước tính rất đa dạng, nhưng việc cắt giảm một nửa lượng mua hàng tháng có thể không làm thị trường ngạc nhiên.
3. FOMC – Jackson Hole có khả năng cao để dẫn dắt chính sách
Tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào 2 giờ chiều thứ Tư theo giờ ET dự kiến sẽ không đưa ra bất kỳ thay đổi nào về chính sách đối với lãi suất hoặc kế hoạch cân đối ngân sách. Quyết định này nằm giữa các vòng dự báo tháng 6 và tháng 9, do đó sẽ không có cập nhật nào về dự báo lãi suất. Buổi họp báo thường lệ của Chủ tịch Powell sẽ diễn ra vào 2:30 chiều theo giờ ET.
Scotia Economics tiếp tục dự đoán FOMC sẽ giảm biên độ mục tiêu lãi suất FED xuống 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào ngày 18 tháng 9. Việc cắt giảm nữa có thể xảy ra 1-2 lần nữa tại các cuộc họp vào tháng 11 và tháng 12.
Mỹ đang ở giai đoạn lạm phát lõi yếu, nhưng một vài tháng dữ liệu yếu vẫn khiến Ủy ban dễ bị bất ngờ bởi sự bật mạnh như đã xảy ra nhiều lần trong thời kỳ đại dịch. Để có sự tự tin lớn hơn rằng FOMC đang tiến tới mục tiêu lạm phát 2% và việc làm đầy đủ, có lẽ cần nhiều dữ liệu hơn.
FOMC nên tạm thời tự tin rằng đây không phải là một trong những giai đoạn sai lầm trước đây về lạm phát thấp. Tăng trưởng GDP của Mỹ đã chậm lại trong nửa đầu năm, trong khi tốc độ tăng trưởng phi lạm phát có lẽ đã tăng lên với sự tăng trưởng dân số và năng suất lao động ổn định. Tăng trưởng việc làm đã chậm lại, trong khi tỷ lệ cân bằng việc làm đã cải thiện do tăng trưởng dân số.
4. NHTW Anh (BOE) - Dữ liệu hiện chưa hoàn toàn ủng hộ cắt giảm lãi suất
Thị trường đang đánh giá một nửa khả năng cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Bloomberg lại có niềm tin lớn hơn với 75% nhà dự báo kỳ vọng một đợt cắt giảm. Tuy nhiên, sự thiếu vắng các thông tin gần đây vẫn duy trì sự bất định đáng kể đối với quyết định này.
Những gì đã xảy ra không ủng hộ rõ ràng cho việc cắt giảm lãi suất nếu Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) vẫn nghiêng về dữ liệu hiện tại hơn là dự báo. Tăng trưởng GDP ở mức 0,7% QoQ trong quý 1 và 0,4% MoM trong tháng 5. CPI lõi trong vài tháng qua đã tăng nóng hơn một chút. Tăng trưởng tiền lương vẫn khá “nóng”.
5. ECB – Tăng trưởng và Lạm phát
Số liệu GDP quý 2 từ Khu vực đồng Euro và các quốc gia riêng lẻ bao gồm Pháp, Đức, Ý và Tây Ban Nha được kỳ vọng sẽ tăng trưởng rất thấp ở tất cả các quốc gia. Trừ khi có các điều chỉnh đáng kể đối với quý 1, không có quốc gia lớn nào dự kiến sẽ đối mặt với sự suy thoái.
Số liệu tổng hợp đầy đủ của Khu vực đồng Euro sẽ không đến cho đến tuần sau, nhưng số liệu CPI từ các nền kinh tế lớn vào thứ Ba (Đức và Tây Ban Nha) và thứ Tư (Pháp và Ý) sẽ là căn cứ của cuộc họp của ECB vào ngày 12 tháng 9. Sẽ có một vòng số liệu lạm phát khác vào cuối tháng 8 trước cuộc họp đó, và cần kết hợp với số liệu tiền lương được đàm phán của ECB cho quý 2 vào ngày 22 tháng 8 để đi đến quyết định về một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp đó.
