Liên hệ với chúng tôi Contact Us

VHM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 69.400 Đồng/cp): Tích cực mở rộng quỹ đất cho tăng trưởng dài hạn

Khi tính đến những rủi ro lớn mà Vinhomes đang phải đối mặt, bao gồm cả rủi ro ngành, chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu trong 1 năm nhưng vẫn khuyến nghị nhà đầu tư MUA với kỳ hạn đầu tư 3 năm với mức tiềm năng tăng giá cao là 57,2%. Quan điểm ngắn hạn: TRUNG LẬP
Nguồn báo cáo Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - SSI 
Chuyên đề Báo cáo ngành bất động sản
Ngày phát hành 15/04/2024
Chi tiết báo cáo Tại Đây

 

Luận điểm đầu tư 

Vinhomes đứng đầu thị trường bất động sản Việt Nam nhờ quỹ đất lớn và thị phần nổi bật. Công ty đã tận dụng kinh nghiệm để nâng cao quỹ đất, phát triển dự án, và hiệu quả bán hàng, từ đó rút ngắn thời gian phát triển và cải thiện dòng tiền.

Mới đây, ba luật mới liên quan đến bất động sản được Quốc hội thông qua, được cho là sẽ mang lại lợi ích cho Vinhomes, nhờ tình hình tài chính mạnh mẽ và khả năng phát triển dự án theo quy định mới. Tuy nhiên, Vinhomes cũng đối mặt với rủi ro từ chu kỳ suy thoái của ngành và sự chậm trễ trong cấp phép dự án mới. 

Triển vọng

Chúng tôi cho rằng với tư cách là chủ đầu tư bất động sản hàng đầu cả nước với năng lực triển khai tốt và quỹ đất đủ để phát triển dài hạn, Vinhomes sẽ tiếp tục là doanh nghiệp hưởng lợi chính từ các động lực sau:

(i) Đô thị hóa ngày càng cao;

(ii) Cơ sở hạ tầng tiếp tục được cải thiện sẽ có tác động tích cực đến việc giá trị quỹ đất của Công ty;

(iii) Nhu cầu nhà ở vẫn rất lớn với ước tính 690.000 căn, vượt quá nguồn cung trong giai đoạn 2023-2025 (theo

Savills).

Định Giá Theo Phương pháp RNAV

 Sử dụng RNAV là một phương pháp định giá đáng tin cậy để ước tính giá trị hợp lý cho Vinhomes do phần lớn danh mục đầu tư hiện đang được phát triển.

Theo đó, đối với các dự án để bán hoặc các dự án sẽ mở bán trong 1-3 năm tới, sử dụng phương pháp DCF với WACC là 10,7%, trong đó dòng tiền trả góp của người mua đóng vai trò là dòng tiền vào và dòng tiền ra bao gồm ước tính chi phí đất và xây dựng, chi phí liên quan đến bán hàng và chi phí thuế.

Định Giá Theo Phương pháp so sánh P/E, P/B

Với việc Công ty Cổ phần Vinhomes được coi là chủ đầu tư bất động sản hàng đầu cả nước, chúng tôi cho rằng Vinhomes có thể sánh ngang với các chủ đầu tư niêm yết trong khối các nước ASEAN và Trung Quốc.

 

Thăng Long
Investment Advisory
Thăng Long

‘Trong đầu tư, do dự là dấu hiệu của sự không chắc chắn. Nếu không chắc chắn thì đừng nên thực hiện’


Có thể bạn quan tâm
TCAM - BÁO CÁO BẤT ĐỘNG SẢN TRUNG QUỐC VÀ VIỆT NAM

TCAM - BÁO CÁO BẤT ĐỘNG SẢN TRUNG QUỐC VÀ VIỆT NAM

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-13 22:06

Báo cáo phân tích bất động sản tại Trung Quốc và Việt Nam tập trung vào vai trò quan trọng của bất đ...

Lựa chọn của tuần TTA - EVS

Lựa chọn của tuần TTA - EVS

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-12 09:07

1. Hoạt động kinh doanh và rủi ro của công ty TTA: • TTA hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, lắp đ...

HSC - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025

HSC - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-11 22:27

Báo cáo chiến lược năm 2025 của HSC nhấn mạnh ba chủ đề đầu tư chính: (1) Chính sách nội địa và sự ổ...

VIETCAP - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025

VIETCAP - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-11 22:14

Báo cáo tập trung vào ba chủ đề đầu tư chính cho năm 2025: (1) Tác động từ nhiệm kỳ Tổng thống Trump...

Chiến lược đầu tư tháng 12/2024: Linh hoạt ứng biến

Chiến lược đầu tư tháng 12/2024: Linh hoạt ứng biến

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-11 10:31

Tháng 12/2024, TTCK Việt Nam hồi phục nhờ nhóm VN30 và ngành Tài chính, Bất động sản, Xuất khẩu. GDP...

Báo cáo VND Q3/2024: Ảm đạm (DSCS)

Báo cáo VND Q3/2024: Ảm đạm (DSCS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-06 00:06

Với kết quả kinh doanh của VNDirect tiếp tục tăng trưởng âm so với cùng kỳ khi các mảng kinh doanh đ...

Hội thảo nhà đầu tư Vingroup 2024 (ACBS)

Hội thảo nhà đầu tư Vingroup 2024 (ACBS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-05 23:58

Trong buổi hội thảo cổ đông Vingroup 2024, ACBS đánh giá việc IPO Vinpearl và bán 25% Vinmec sẽ giúp...

Định Hướng Mới của Viettel Post với Logistics Biên Giới

Định Hướng Mới của Viettel Post với Logistics Biên Giới

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-03 10:48

VTP đẩy mạnh đầu tư vào logistics biên giới với dự án Công viên Logistics Lạng Sơn (khai thác từ 12/...

Hoa Sen Group (HSG) - MUA: Tận dụng chính sách bảo hộ và kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ

Hoa Sen Group (HSG) - MUA: Tận dụng chính sách bảo hộ và kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-02 14:02

Hoa Sen Group (HSG) được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 23,100 VNĐ/cổ phiếu, nhờ vào chính sách bả...

Triển vọng ngành hàng Công nghệ Thông tin và Truyền thông 2025: ĐIỆN TOÁN BIÊN VÀ 5G ĐỊNH HÌNH TƯƠNG LAI NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN (TPS)

Triển vọng ngành hàng Công nghệ Thông tin và Truyền thông 2025: ĐIỆN TOÁN BIÊN VÀ 5G ĐỊNH HÌNH TƯƠNG LAI NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN (TPS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-25 16:56

Doanh thu thị trường ICT (bao gồm phần phần cứng, phần mềm, dịch vụ công nghệ thông tin, dịch vụ viễ...

IDC: Khuyến nghị TRUNG LẬP - Đà tăng trưởng chậm lại trong 2025 (MBS)

IDC: Khuyến nghị TRUNG LẬP - Đà tăng trưởng chậm lại trong 2025 (MBS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-25 16:33

Q3/24 LN ròng tăng trưởng 218% svck. Luỹ kế 9T24, LN ròng tăng 95% svck nhờ bàn giao 90 ha diện tích...

VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 22,150 VND/cổ phiếu

VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 22,150 VND/cổ phiếu

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-22 16:14

Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận cao trong 9T2024, nhưng chúng tôi dự báo rằng VPB chỉ có khả năng đạt k...

Báo cáo Cập nhật Analyst Meeting: POW

Báo cáo Cập nhật Analyst Meeting: POW

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-22 16:07

15/11/2024, PVPower tổ chức cuộc họp chuyên viên phân tích kết hợp thăm quan Nhơn Trạch 3&4. Theo ba...

SIP - Báo cáo cập nhật Q3/2024: Duy trì đà tăng trưởng ổn định (VPBANKS)

SIP - Báo cáo cập nhật Q3/2024: Duy trì đà tăng trưởng ổn định (VPBANKS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-20 14:49

VPBankS hạ khuyến nghị xuống NẮM GIỮ với giá mục tiêu điều chỉnh là 90,500VND/cp tới từ việc SIP đã...

SAB - OUTPERFORM - Biên lợi nhuận mở rộng nhờ nỗ lực tối ưu hoá chi phí hoạt động (BVSC)

SAB - OUTPERFORM - Biên lợi nhuận mở rộng nhờ nỗ lực tối ưu hoá chi phí hoạt động (BVSC)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-20 14:22

Giá phiếu đã giảm khá mạnh kể từ đỉnh 2023, phản ánh rủi ro trung hạn về chính sách thuế, xu hướng q...

Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Tháng 10/2024: Tăng Trưởng Mạnh Ở Ngành Dệt May, Gỗ và Thủy Sản

Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Tháng 10/2024: Tăng Trưởng Mạnh Ở Ngành Dệt May, Gỗ và Thủy Sản

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-18 15:34

Báo cáo tháng 10/2024 ghi nhận xuất khẩu Việt Nam tăng trưởng tích cực: dệt may đạt 3.8 tỷ USD (+22%...

HPG - Khuyến nghị: TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 12.5% so với giá thị trường hiện tại (27,700 VNĐ).

HPG - Khuyến nghị: TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 12.5% so với giá thị trường hiện tại (27,700 VNĐ).

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-18 15:24

Báo cáo về Tập đoàn Hòa Phát (HPG) khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ (+12.5%). Điểm...

TCB: Báo cáo khuyến nghị đầu tư - MUA (Q3/2024) (DSC)

TCB: Báo cáo khuyến nghị đầu tư - MUA (Q3/2024) (DSC)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-15 15:01

DSC hạ dự báo lợi nhuận trước thuế của TCB xuống 28.340 tỷ do ghi nhận chi phí bất thường từ việc kế...

GMD: Khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 72,400 đồng/cổ phiếu (DSC)

GMD: Khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 72,400 đồng/cổ phiếu (DSC)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-15 14:47

Trong những tháng còn lại của năm 2024 và năm 2025, kết quả kinh doanh của GMD sẽ được thúc đẩy nhờ...

VHM: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 54,700 đồng/CP

VHM: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 54,700 đồng/CP

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-14 16:58

Q3/24 doanh số bán hàng tăng 135% svck nhưng LN ròng giảm 26% svck do chưa kịp bàn giao tại dự án mớ...