Báo cáo chiến lược nửa cuối năm với chủ đề: Thách thức thử sức Đột phá ra mắt ngày 11/07/2025. Kinh tế Việt Nam bước vào nửa cuối năm 2025 với nhiều kỳ vọng, hỗ trợ bởi các động lực tăng trưởng nội tại (tiêu dùng trong nước, đầu tư công) và tiến trình cải cách thể chế ngày càng tăng tốc. Tăng trưởng GDP trong 6 tháng đầu năm đạt 7,52% - mức cao nhất trong 15 năm qua. Mặc dù các yếu tố bất định bên ngoài vẫn hiện hữu, đặc biệt là chủ nghĩa bảo hộ thương mại và căng thẳng địa chính trị, quỹ đạo tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì xu hướng đi lên rõ rệt.

1. Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2025

Việt Nam đã thể hiện một kết quả kinh tế nổi bật trong nửa đầu năm 2025, với GDP tăng trưởng 7,52% – mức tăng trưởng cao nhất trong 15 nămqua. Tăng trưởng tiếp tục được đẩy mạnh trong quý II, đạt mức 7,96% svck. Mặc dù thấp hơn một chút so với mục tiêu cả năm là 8%, kết quả nàyvẫn cao hơn hầu hết các dự báo và phù hợp với kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ trong tháng 6. Khác với quá trình phục hồi từng phần diễn ra trongnăm 2024, tăng trưởng năm nay mang tính toàn diện, được dẫn dắt bởi cả sản xuất công nghiệp và tiêu dùng nội địa.

2. Thuế đối ứng: Đã đạt được thỏa thuận khung

Ngày 2/7/2025, Tổng Bí thư Tô Lâm và Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã có cuộc điện đàm về việc thiết lập thỏa thuận khung về thương mại đối ứng, công bằng và cân bằng giữa hai nước. Sau cuộc điện đàm, Tổng thống Trump công bố mức thuế đối ứng 20% đối với hàng hóa có xuấtxứ từ Việt Nam và 40% đối với hàng hóa quá cảnh qua lãnh thổ Việt Nam. Đổi lại, Việt Nam cam kết giảm thuế nhập khẩu từ Hoa Kỳ xuống 0%.Việt Nam trở thành quốc gia thứ ba trên thế giới đạt được thỏa thuận khung thương mại đối ứng với Hoa Kỳ – một cột mốc quan trọng.

Mức thuế 20% được đánh giá là có thể chấp nhận được đối với Việt Nam, nằm giữa mức thuế cơ bản 10% (áp dụng với Anh) và mức 30% áp dụng với hànghóa Trung Quốc.Quan trọng hơn, cần lưu ý rằng mức thuế 20% là mức thuế tổng thể, thay thế cho tất cả các loại thuế và phí khác (trừ các loại thuế theo ngành, vídụ như các mặt hàng bị điều tra theo Mục 232). Về cơ bản, mức thuế này không quá chênh lệch với mức thuế hiện hành (thuế suất MFN + thuế cơ bản).

3. Triển vọng thị trường năm 2025

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại nửa đầu năm 2025 ở mức đỉnh ba năm, với chỉ số VNIndex đạt 1.376 điểm – tăng 8,6% so với đầu nămvà chỉ còn cách chưa đầy 10% so với đỉnh lịch sử thiết lập đầu năm 2022. Chỉ số VN30 cũng theo sát và đóng cửa tháng 6 ở mức thấp hơn khoảng6% so với mức đỉnh ghi nhận giai đoạn cuối 2021–2022.

4. Yếu tố nâng hạng thị trường

Triển vọng nâng hạng thị trường tiếp tục là yếu tố hỗ trợ tích cực trong những tháng tới. Như đã được đề cập trong các báo cáo trước, Việt Namhiện đã đáp ứng được 7/9 tiêu chí để nâng hạng từ FTSE Frontier Market lên FTSE Secondary Emerging Market, và đang tiến rất gần đến việc hoàntất 2 tiêu chí còn lại, bao gồm: Chu kỳ thanh toán (DvP) và Chi phí liên quan đến giao dịch thất bại.Kết quả đáng khích lệ này là nhờ vào việc ban hành một loạt văn bản pháp lý quan trọng: 

• Thông tư 68/2024 quy định về ký quỹ trước giao dịch (prefunding).
• Thông tư 18/2025/TT-BTC đưa ra hướng dẫn rõ ràng và tạo điều kiện cho việc triển khai giải pháp không yêu cầu ký quỹ trước bằng tiền(Non-Prefunding Solution - NPS) dành cho NĐT tổ chức nước ngoài.
• Thông tư 03/2025/TT-NHNN, có hiệu lực từ ngày 16/6/2025, thay thế Thông tư 05/2014/TT-NHNN (ban hành ngày 12/3/2014), đơn giảnhóa thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp bằng VNĐ, với việc không yêu cầu hợp pháp hóa lãnh sự với tài liệu bằng tiếng nước ngoài.

Chúng tôi kỳ vọng Chính phủ sẽ tiếp tục nỗ lực thực hiện các biện pháp cần thiết để đáp ứng đầy đủ các tiêu chí nâng hạng, trong đó bao gồm:

(1) Sửa đổi Thông tư 17/2024/TT-NHNN về việc không yêu cầu hợp pháp hóa lãnh sự khi mở tài khoản ngoại tệ.

(2) Sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP về tỷ lệ sở hữu nước ngoài.

Bên cạnh đó, dự thảo quy trình triển khai Tài khoản tổng (omnibus accounts - OTA) cũng đã được xây dựng dưới sự phối hợp của Ủy ban Chứngkhoán Nhà nước (SSC), Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSDC), các sở giao dịch và nhà cung cấp hệ thống KRX.

5. Khuyến nghị của SSI nửa cuối 2025