| Nguồn báo cáo | Công ty cổ phần Chứng khoán MB - MBS |
| Chuyên đề | Ngành dầu khí |
| Ngày phát hành | 27/09/2024 |
| Chi tiết báo cáo | Tại đây |
1. Kết quả kinh doanh Q2/2024 của PVS: Lợi nhuận Q2/2024 suy giảm do biên lợi nhuận gộp mảng M&C thấp hơn
Q2/2024, doanh thu của PVS tăng 18.4% svck và 50.4% sv quý trước nhờ tăng trưởng doanh thu ở hầu hết các mảng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp Q2/2024 giảm 2.8 điểm % so với quý trước, chủ yếu do ảnh hưởng bởi mảng cơ khí, đóng mới và xây lắp - M&C (-2.1 điểm % svck, -4.0 điểm % sv quý trước).
2. Động lực tăng trưởng lợi nhuận 2025: đến từ việc triển khai các gói thầu EPCI Lô B
- Do PVS đã được trao thầu chính thức các hợp đồng EPCI cho chuỗi dự án Lô B – Ô Môn vào đầu T9/2024 thay vì trao thầu hạn chế, MBS Research kỳ vọng doanh thu mảng M&C của công ty sẽ tăng trưởng mạnh mẽ svck vào năm 2025 (+89.7% svck). Biên lợi nhuận gộp mảng M&C được kỳ vọng đạt 2.6%/2.9% vào năm 2025-2026 nhờ (1) kinh nghiệm dày dặn trong các dự án EPCI dầu khí, trong khi tiến độ Lô B được đẩy nhanh, và (2) cải thiện hiệu quả hoạt động các dự án EPC cấu kiện điện gió ngoài khơi.
- Trong dài hạn, PVS có thể bắt đầu ghi nhận đóng góp từ liên doanh FSO Lạc Đà Vàng và FSO Lô B, do công ty có lợi thế đã tham gia vào các hợp đồng EPCI của các dự án dầu khí này.
3. Khuyến nghị: KHẢ QUAN với giá mục tiêu cao hơn là 50,800 VNĐ/cp
Giá mục tiêu mới cao hơn 8.7% so với giá mục tiêu cũ do (1) chuyển cơ sở định giá từ cuối năm 2024 sang giữa năm 2025, (2) giảm EPS dự phóng năm 2024 đi 3.2% và tăng EPS dự phóng 2025 thêm 5.7%, do thay đổi giả định tiến độ các gói thầu Lô B.
