Liên hệ với chúng tôi Contact Us

PVD: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu là 31,400 VNĐ/cp

Q3/24, lợi nhuận ròng của PVD tăng 21% svck và 31% sv quý trước chủ yếu nhờ mức giá thuê giàn tự nâng cao hơn và không phát sinh chi phí bảo dưỡng lớn. Lợi nhuận ròng 9T24 tăng 26% svck, hoàn thành 49% dự báo cả năm trước đó. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng của PVD sẽ tăng lần lượt 13.7%, 39.9% và 9.5% trong GĐ 2024-2026, nhờ môi trường giá thuê giàn khoan thuận lợi và đóng góp của giàn khoan tự nâng mới, dự kiến sẽ đưa vào hoạt động vào Q2/25. Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu thấp hơn là 31,400 VNĐ, do nền giá dầu thấp hơn và dư cung giàn có thể ảnh hưởng đến độ hấp dẫn của cổ phiếu.
Nguồn báo cáo Công ty cổ phần chứng khoán MB (MBS)
Chuyên đề Ngành Dầu khí
Ngày phát hành 13/11/2024
Chi tiết báo cáo Tại đây

 

Q3/24: Doanh thu tăng mạnh nhờ giàn thuê nhưng biên gộp suy giảm
Q3/24, doanh thu của PVD tăng mạnh 76.5% svck và 6.8% sv quý trước nhờ giá thuê giàn khoan tự nâng ổn định và đóng góp của 2 giàn thuê. Biên lợi nhuận gộp Q3/24 đạt 18.4%, giảm 2.5 điểm % svck do sự sụt giảm của cả 2 mảng khoan và kỹ thuật giếng khoan. Các giàn khoan thuê giúp doanh thu khoan tăng mạnh nhưng chỉ đóng góp khiêm tốn vào lợi nhuận gộp, trong khi biên gộp mảng kỹ thuật giếng khoan giảm. Lợi nhuận ròng Q3/24 tăng 21% svck và 31% sv quý trước do không có chi phí bảo trì phát sinh. 9T24, doanh thu PVD tăng 61.2% svck, lợi nhuận gộp tăng 54.4%, biên lợi nhuận gộp đạt 21.3% (-0.9 điểm % svck). Lợi nhuận 9T24 tăng 26% svck và hoàn thành 49% dự báo cả năm trước đó, do giàn khoan tự nâng mới có vẻ sẽ không được nhận trong năm 2024 như kỳ vọng trước đây. 
 
Giàn khoan tự nâng mới sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 
Nhu cầu giàn tự nâng trong khu vực những năm tới khá ổn định nhờ việc triển khai các dự án thượng nguồn dầu khí, giúp duy trì giá thuê giàn tự nâng của PVD. Chúng tôi dự báo giá thuê giàn tự nâng trung bình của PVD sẽ đạt 96,800/94,800/94,800 USD/ngày trong GĐ 2024-2026. Đặc biệt, PVD có thể ghi nhận đóng góp từ giàn khoan tự nâng mới vào Q2/25, đây sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận cho doanh nghiệp. Giá thuê giàn tự nâng mới ước tính khoảng 90,000 USD/ngày. Điều này có thể kéo theo doanh thu khoan của PVD tăng 5.8%/5.9% trong GĐ 2025-2026 và lợi nhuận gộp từ khoan tăng 8.4%/8.9%. Tóm lại, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng của PVD sẽ tăng lần lượt 13.7%/39.9%/9.5% svck trong GĐ 2024-2026. 
 
Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu thấp hơn là 31,400 VNĐ/cp 
Giá mục tiêu mới thấp hơn 10.3% so với trước đây, chủ yếu do: (1) Hạ dự báo EPS GĐ 2024-2025 lần lượt 31.4%/32.7%, do giả định thời gian nhận giàn tự nâng mới chuyển từ Q4/24 sang Q2/25 và biên gộp của HĐ kỹ thuật giếng khoan thấp hơn, và (2) Giảm P/B mục tiêu từ 1.24x xuống 1.1x do nền giá dầu thấp hơn và tình trạng thừa cung giàn khoan tại Trung Đông. Dù hạ giá mục tiêu, chúng tôi vẫn coi PVD là cơ hội đầu tư tốt vì cổ phiếu hiện đang thấp hơn 31.8% so với đỉnh 52 tuần, có thể đã phản ánh phần nào rủi ro thiếu động lực tăng trưởng. Nếu PVD nhận được giàn khoan mới trong năm 2025, cổ phiếu có thể quay lại chu kỳ tăng giá.

Quỳnh Tô
Investment Advisory
Quỳnh Tô

Quá trình đầu tư trải qua rất nhiều cảm xúc, nhưng không nên đồng nhất cảm xúc vào bản thân: Tôi sợ và Tôi có một nỗi sợ là khác nhau.


Có thể bạn quan tâm
SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-10 09:14

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 3/2025 của SSI với các điểm chính sau đây: Dòng tiền đầu tư trên...

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-04 15:57

Báo cáo của CBRE đánh giá xu hướng và triển vọng của các phân khúc chính, bao gồm văn phòng, bất độn...

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:27

Vào ngày 01/03 vừa qua, CTCP Tập đoàn Bamboo Capital thông báo vào ngày 28/02, công ty được cơ quan...

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:16

Năm 2025, chính phủ đặt mục tiêu tăng ngân sách đầu tư lên 36 tỷ USD vào 2025, hỗ trợ tăng trưởng GD...

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-27 09:19

Giá dầu được dự báo sẽ duy trì xu hướng ổn định. Tuy nhiên, bất kỳ yếu tố nào tác động làm xáo trộn...

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-25 14:33

TVS Research dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ tăng 16.2% YoY trong năm 2025, tương đương tăng tr...

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-17 17:15

Báo cáo FiinGroup cập nhật Bức tranh KQKD 2024 với chủ đề "Cơ hội bứt phá" gồm các nội dung chính sa...

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-14 11:11

ACBS nêu trong báo cáo chiến lược 3 chủ điểm đầu tư lớn nhất trong năm 2025 là: (1) Ảnh hưởng của th...

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-13 11:24

Báo cáo chiến lược chủ đề: Triển vọng tích cực của ngành ngân hàng 2025 được viết bởi VinaCapital ,...

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-09 13:20

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề"KỶ NGUYÊN MỚI" của SSI gồm các nội dung chính về chính sách xuất...

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:22

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI" của BVSC gồm các chuyên đề chính:

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:10

Nguồn báo cáo CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) Chuyên đề TRIỂN VỌNG...