| Nguồn báo cáo | Công ty cổ phần chứng khoán DSC |
| Chuyên đề | Ngành sản xuất |
| Ngày phát hành | 08/08/2024 |
| Chi tiết báo cáo | Tại đây |
Câu chuyện doanh nghiệp
1. Sẽ sớm thực hiện kế hoạch đầu tư vào Ai Cập: Trong Q2/2024, tiến độ thực hiện kế hoạch đầu tư vào thị trường Ai Cập của MSH đã có những chuyển biến mới. Cụ thể trong tháng 6/2024, MSH cùng với Giza For Upper Egypt Development đã tiến hành thành lập công ty liên doanh tại Ai Cập. Dự kiến việc thành lập công ty liên doanh sẽ hoàn tất trong năm 2024
2. Đơn hàng ổn định, nhà máy mới sắp đi vào hoạt động: Nhà máy Xuân Trường với quy mô 50 chuyền may dự kiến sẽ bắt đầu đi vào hoạt động vào cuối năm 2024 - đầu năm 2025. Ngoài ra với việc lượng đơn hàng bắt đầu hôi phục tích cực nhà máy Sông Hồng 10 đã bắt đầu hoạt động một nửa công suất so với công suất thiết kế và dự kiến chạy 100% vào cuối năm nay từ đó kỳ vọng sẽ giúp MSH thực hiện được nhiều đơn hàng có giá trị cao hơn.
Điểm nhấn tài chính
1. KQKD giảm nhẹ do mức nền cao vào cùng kỳ năm ngoái: Trong Q2/2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của MSH lần lượt đạt mức 1.333 tỷ (-14% YoY) và 92 tỷ (+8% YoY). Doanh thu của MSH suy giảm chủ yếu do mức nền vào Q2/2023 là khá cao tuy nhiên nếu so với quý liền trước, doanh thu thuần của MSH vẫn tăng mạnh đến hơn 77%.
2. Hàng tồn kho tăng mạnh, chuẩn bị cho đơn hàng cuối năm: Trong Q2/2024, lượng hàng tồn kho của MSH đạt mức 1.107 tỷ đồng, tăng 25% so với hồi đầu năm trong đó đáng chú ý là lượng hàng thành phẩm đã tăng hơn gấp đôi cho thấy doanh nghiệp đang tích cực tích trữ HTK cho mùa cao điểm vào cuối năm. Bên cạnh đó, DSC cũng nhận thấy khoản phải thu từ khách hàng cũng có mức tăng đột biến lên đến 94%, đạt 785 tỷ đồng phản ánh việc MSH đang có xu hướng nới lỏng thanh toán cho các khách hàng của mình nhằm duy trì lượng đơn hàng cần thiết.
3. Nợ vay tăng mạnh khi MSH xây dựng nhà máy mới: Tổng nợ vay trong Q2/2024 của MSH đạt mức 1.366 tỷ đồng, tăng đến 28% so với hồi đầu năm và tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái trong bối cảnh MSH đang liên tục xây dựng các nhà máy mới trong thời gian vừa qua. Điều này dẫn đến tỷ lệ nợ vay/VCSH của doanh nghiệp đã đạt mức sấp xỉ 68% từ đó dẫn đến áp lực về chi phí lãi vay ngày càng lớn. Cụ thể chi phí lãi vay của MSH trong quý vừa qua đã tăng lên mức 19 tỷ đồng (+58% YoY).
4. Định giá: Với việc ngành dệt may đang bước vào quá trình phục hồi kết hợp với việc mùa cao điểm đơn hàng thường diễn ra vào các quý cuối năm DSC đánh giá triển vọng tăng trưởng của MSH trong năm nay là vô cùng tích cực. DSC giữ nguyên dự phóng về doanh thu và LNST của MSH trong năm nay tương tự như trong báo cáo kỳ trước khi lần lượt đạt mức 4.996 tỷ đồng (+10%YoY) và 303 tỷ đồng (+24% YoY). Chúng tôi dự phóng giá mục tiêu của MSH trong năm nay sẽ đạt mức 52.000 VNĐ, với mức giá chiết khấu hợp lý là khoảng 46.000 VNĐ.
