MBS - "Triển vọng kinh tế Việt Nam 2025: Tăng trưởng, cơ hội và thách thức"

Kinh tế Việt Nam năm 2024

Tăng trưởng GDP

• Việt Nam duy trì tốc độ tăng trưởng GDP mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm 2024 ở mức 6,82%, được dự đoán sẽ đạt 7% - 7,1% cả năm.
• Ngành đóng góp chính:
  • Công nghiệp và xây dựng: Tăng trưởng 8,2%, chiếm 46,2% GDP, chủ yếu từ sản xuất (+8,3%), điện năng (+11,1%) và xây dựng (+7,5%).
  • Dịch vụ: Tăng trưởng 6,95%, chiếm 48,4% GDP nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình trước đại dịch.
  • Nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản: Tăng trưởng khiêm tốn ở mức 3,2% do ảnh hưởng từ thiên tai.

Xuất nhập khẩu

• Xuất khẩu: Tăng 14,4% so với cùng kỳ, đạt 369,9 tỷ USD trong 11 tháng đầu năm.
  • Các mặt hàng xuất khẩu chủ lực gồm: hàng điện tử (+26,3%), máy móc (+21,6%), gỗ và sản phẩm gỗ (+21,2%), dệt may (+10,6%).
  • Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất (+24%), tiếp theo là EU (+18,1%), trong khi xuất khẩu sang Trung Quốc giảm nhẹ (-0,9%).
• Nhập khẩu: Tăng 16,4%, đạt 345,6 tỷ USD. Các mặt hàng chính: thiết bị điện tử, máy móc, sắt thép và nhựa.

Đầu tư

• Đầu tư công: Đạt 572 nghìn tỷ VNĐ (73,5% kế hoạch cả năm). Các dự án trọng điểm: đường cao tốc Bắc - Nam, sân bay Long Thành, đường sắt cao tốc.
• Đầu tư tư nhân: Bắt đầu phục hồi từ quý II/2024, tăng trưởng 7,1% trong 9 tháng đầu năm.
• FDI:
  • Tổng FDI thực hiện: 21,68 tỷ USD (+7,1% so với cùng kỳ), tập trung vào ngành sản xuất, chế biến (chiếm 64,4% tổng vốn FDI).
  • Các nhà đầu tư lớn nhất: Singapore, Hàn Quốc và Trung Quốc.

Lạm phát

• CPI trung bình tăng 3,7% trong 11 tháng đầu năm, chủ yếu do chi phí nhà ở, nguyên vật liệu và thực phẩm tăng. Dự đoán cả năm ở mức 3,9%. 

---

Triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2025

6 xu hướng kinh tế chính

1. Sản xuất tăng tốc:

   • Tận dụng xu hướng thương mại toàn cầu phục hồi (dự báo tăng trưởng thương mại toàn cầu đạt 3,4% năm 2025).
   • Đẩy mạnh chuyển đổi sang sản xuất giá trị gia tăng cao, đặc biệt trong ngành điện tử, linh kiện ô tô và bán dẫn.

2. Đầu tư công bùng nổ:

   • Tổng vốn đầu tư công dự kiến đạt 790,7 nghìn tỷ VNĐ, tăng 24% - 31% so với năm 2024.
   • Tăng trưởng đầu tư công dự kiến đóng góp lớn vào GDP nhờ các dự án lớn như đường cao tốc Bắc - Nam (giai đoạn 2), sân bay Long Thành, và các tuyến đường vành đai.

3. Lạm phát ổn định:

   • CPI dự kiến tăng 4% trong năm 2025, nhờ giá dầu, lương thực giảm và chính sách tiền tệ ổn định.
   • Giá dầu Brent dự báo giảm xuống mức 70 USD/thùng.

4. Ảnh hưởng từ Trump 2.0:

   • Chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ có thể mang lại thách thức cho xuất khẩu Việt Nam, đặc biệt là các mặt hàng như gỗ, dệt may, thủy sản.
   • Tuy nhiên, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung có thể thúc đẩy dòng dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam.

5. Phục hồi kinh tế Trung Quốc:

   • Tiềm năng từ các gói kích thích kinh tế của Trung Quốc, đặc biệt trong các lĩnh vực như phân bón, thép, cao su, và du lịch.

6. Chính sách tiền tệ cân bằng:

   • NHNN phải đối mặt với áp lực tỷ giá và lạm phát, trong khi cần duy trì chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
   • Tỷ giá USD/VND dự kiến dao động trong khoảng 25.100 – 25.500 năm 2025.

Dự báo tăng trưởng GDP

• Dự báo tăng trưởng GDP đạt 7,1% nhờ đầu tư công tăng tốc và sản xuất phục hồi mạnh mẽ.

---

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025

Tăng trưởng thị trường

• Lợi nhuận toàn thị trường dự kiến tăng 18% trong giai đoạn 2025-2026, đặc biệt ở các ngành ngân hàng (+24%), bất động sản (+14%), và công nghiệp (+17%).
• VN-Index dự báo đạt 1.400 – 1.420 điểm cuối năm 2025.

Ngành tiềm năng

1. Bất động sản: Chu kỳ mới bắt đầu, kỳ vọng phục hồi.
2. Đầu tư công: Tận dụng các dự án hạ tầng lớn.
3. Ngân hàng: Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ.
4. Tiêu thụ năng lượng: Nhu cầu năng lượng tăng cao.
5. Công nghiệp mới: Bán dẫn, trung tâm dữ liệu và 5G.
6. Hưởng lợi từ Trump 2.0: Ngành logistics và bất động sản công nghiệp.
7. Nâng hạng thị trường: Việt Nam có khả năng được MSCI nâng hạng lên thị trường mới nổi.

Rủi ro tiềm tàng

• Tăng trưởng toàn cầu chậm lại do căng thẳng địa chính trị.
• Áp lực tỷ giá và lạm phát nếu giá dầu tăng đột ngột.