Liên hệ với chúng tôi Contact Us

MBB: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 30,150 VND

Trong bối cảnh khó khăn chung của nền kinh tế khi tăng trưởng tín dụng tính toàn hệ thống đến hết năm 2023 đạt 13.7% so với con số 14.2% ở năm 2022, MBB vẫn ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng đạt 28%. Q4/2023 thu nhập lãi thuần (NII) của MBB đạt 9,163.5 tỷ đồng giảm 5.1% so với cùng kì năm 2022 (YoY), trong khi đó lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng 19% YoY đạt 1,455.7 tỷ đồng, tổng thu nhập hoạt động đạt 11,750 tỷ đồng xấp xỉ so với năm 2022. CASA thuộc tốp đầu ngành khi đạt 40.2%.
Nguồn báo cáo Công ty Cổ phần Chứng khoán Funan (FNS) 
Chuyên đề Ngành Ngân hàng
Ngày phát hành 04/04/2024
Chi tiết báo cáo Tại đây

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) với mức giá mục tiêu 30,150 đồng/cp, upside 18.7% so với giá 25,400 đồng/cp tại ngày 29/03/2024 dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư (RI), P/E, P/B và tỷ trọng 33.33% cho mỗi phương pháp với một số điểm nhấn sau 

(1) ROE của MBB luôn duy trì trên 19% trong vòng 5 năm trở lại đây, (2) tăng trưởng tổng tài sản 4 năm (CAGR) đạt 23.1% (3) tỷ lệ CASA duy trì tốp 1-2 ngành ngân hàng. Ngoài ra chúng tôi thể hiện quan điểm lạc quan ở năm 2024 và 2025 cho cổ phiếu MBB bởi: 1) Mặc dù tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống chỉ đạt 13.7% trong năm 2023, MBB ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng ấn tượng đạt 28% nguyên nhân chính đến từ tăng trưởng ở mảng cho vay bán lẻ khi dư nợ bán lẻ và micro-SME chiếm tới 51%. 

2) Kì vọng nợ xấu của MBB tiếp tục xu hướng giảm khi nợ nhóm 3, 4 ở Q4/2023 lần lượt giảm 27.1%, 3.3% so với Q3/2023 (QoQ). Bên cạnh đó nợ nhóm 2 cũng ghi nhận giảm làm giảm bớt áp lực “nhảy” nhóm nợ. 

3) NIM ở năm 2023 đạt 4.95% cao tốp 2 toàn ngành chỉ sau VPB. Ngoài ra, chúng tôi dự báo NIM có khả năng phục hồi trong năm 2024 về mức 5.13% (quanh mốc bình quân 5 năm của chính ngân hàng) bởi một lượng tiền gửi lãi suất cao sẽ đáo hạn ở cuối Q4/2023 và đầu năm 2024 giúp làm giảm chi phí vốn vay (COF) của MBB.

Rủi ro giảm giá: 

1) Tình hình nợ xấu có thể bất ngờ tăng mạnh hơn dự kiến, đến từ Novaland, Trung Nam (mặc dù dư nợ của các tập đoàn này vẫn ở nhóm 1. Ngoài ra việc hết hiệu lực thông tư 02 vào giữa năm 2024 có thể làm tăng tỷ lệ nợ xấu (NPL). 

2) Nhu cầu tín dụng của nền kinh tế thấp hơn dự kiến trong bối cảnh kinh tế khó khăn dẫn đến tăng trưởng tín dụng không đạt như kì vọng. 

3) Tỷ giá tăng mạnh hơn dự kiến khi (1) nhu cầu USD trong nước tăng cao trong ngắn hạn (2) FED duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài làm ảnh hưởng tới chính sách tiền tệ của Việt Nam.

 

 

 

Quỳnh Tô
Investment Advisory
Quỳnh Tô

Quá trình đầu tư trải qua rất nhiều cảm xúc, nhưng không nên đồng nhất cảm xúc vào bản thân: Tôi sợ và Tôi có một nỗi sợ là khác nhau.


Có thể bạn quan tâm
SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-10 09:14

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 3/2025 của SSI với các điểm chính sau đây: Dòng tiền đầu tư trên...

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-04 15:57

Báo cáo của CBRE đánh giá xu hướng và triển vọng của các phân khúc chính, bao gồm văn phòng, bất độn...

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:27

Vào ngày 01/03 vừa qua, CTCP Tập đoàn Bamboo Capital thông báo vào ngày 28/02, công ty được cơ quan...

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:16

Năm 2025, chính phủ đặt mục tiêu tăng ngân sách đầu tư lên 36 tỷ USD vào 2025, hỗ trợ tăng trưởng GD...

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-27 09:19

Giá dầu được dự báo sẽ duy trì xu hướng ổn định. Tuy nhiên, bất kỳ yếu tố nào tác động làm xáo trộn...

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-25 14:33

TVS Research dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ tăng 16.2% YoY trong năm 2025, tương đương tăng tr...

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-17 17:15

Báo cáo FiinGroup cập nhật Bức tranh KQKD 2024 với chủ đề "Cơ hội bứt phá" gồm các nội dung chính sa...

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-14 11:11

ACBS nêu trong báo cáo chiến lược 3 chủ điểm đầu tư lớn nhất trong năm 2025 là: (1) Ảnh hưởng của th...

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-13 11:24

Báo cáo chiến lược chủ đề: Triển vọng tích cực của ngành ngân hàng 2025 được viết bởi VinaCapital ,...

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-09 13:20

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề"KỶ NGUYÊN MỚI" của SSI gồm các nội dung chính về chính sách xuất...

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:22

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI" của BVSC gồm các chuyên đề chính:

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:10

Nguồn báo cáo CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) Chuyên đề TRIỂN VỌNG...