| Nguồn báo cáo | Công ty cổ phần chứng khoán Vietcap |
| Chuyên đề | Ngành vật liệu cơ bản |
| Ngày phát hành | 14/09/2024 |
| Chi tiết báo cáo | Tại đây |
1. Tình hình 7 tháng đầu năm 2024:
- Trong 7 tháng đầu năm 2024, doanh số bán thép xây dựng của HPG đã tăng 34% YoY, vượt xa mức tăng trưởng của ngành là 13%, và giúp nâng thị phần lên mức kỷ lục 37,9%
- Tăng trưởng doanh sốHRC đạt được mức tăng trưởng mạnh ở mức 17% nhưng vẫn thấp hơn thép xây dựng
- Từ đầu năm đến nay, giá HRC của Việt Nam đã giảm 19%. Giá bán trung bình thép xây dựng của HPG, được bảo vệ bởi mức thuế 16,3%-21,3% đối với thép nhập khẩu, chỉ ghi nhận mức giảm 4%.
2. Kỳ vọng cuối năm 2024:
- Kỳ vọng sản lượng bán thép của HPG sẽ phục hồi so với cùng kỳ năm trước từ mức cơ sở thấp, nhưng sẽ bị ảnh hưởng một phần bởi việc giá bán trung bình giảm
- HRC: tăng 5% kỳ vọng sản lượng bán hàng lên 2,9 triệu tấn (+5% YoY), do KQKD nửa đầu năm tốt hơn dự kiến.
- Ống thép: giảm dự báo tăng trưởng sản lượng bán xuống 0% YoY, tương đương với 685.000 tấn, do KQKD nửa đầu năm thấp hơn dự kiến.
- Tôn mạ: tăng dự báo tăng trưởng sản lượng bán lên 30% YoY, tương đương với 428.000 tấn, do KQKD nửa đầu năm tốt hơn dự kiến.
- Kỳ vọng biên LN gộp sẽ tăng từ mức 13,4% trong nửa đầu năm lên 15,5% do giá quặng sắt và than cốc đã lần lượt giảm 33% và 37%
3. Cập nhật Khu liên hợp gang thép Dung Quất 2:
- Tính đến cuối quý 2/2024, HPG đã giải ngân 42,4 nghìn tỷ đồng trong tổng số 70 nghìn tỷ đồng vốn đầu tư XDCB cho KLHDQ 2
- Lò cao của KLHDQ 2 có kích thước lớn hơn nên sẽ dẫn đến việc tạo ra thành phẩm có chất lượng cao hơn và đồng nhất hơn
- Với việc KLHDQ 2 đi vào hoạt động vào năm 2025, HPG đặt mục tiêu xuất khẩu HRC sang Trung Đông, Châu Phi và Nam Mỹ. Việc đa dạng hóa này sẽ làm giảm rủi ro doanh thu tập trung vào một vài thị trường chính, đồng thời cũng làm giảm rủi ro về thuế chống bán phá giá
Định giá: giá mục tiêu giảm 9% từ mức trước đây là 35.450 đồng/cổ phiếu xuống mức 32.100 đồng/cổ phiếu
