| Nguồn báo cáo | Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình - ABS |
| Chuyên đề | Ngành phân bón |
| Ngày phát hành | 27/09/2024 |
| Chi tiết báo cáo | Tại đây |
Kết quả kinh doanh và triển vọng của Đạm Cà Mau (DCM) trong 6T/2024:
1. KQKD 6T/2024 tích cực: Lũy kế 6T/2024, DTT của DCM trên 6.607 tỷ đồng (+9,7% svck), lợi nhuận gộp trong kỳ đạt gần 1.330 tỷ đồng (+41,7% svck). Biên lợi nhuận cải thiện mạnh lên 20,1% so với mức 15,6% của cùng kỳ năm trước. LNST của cổ đông Công ty mẹ 6T/2024 của DCM đạt 930 tỷ đồng (+72,2% svck). Trong nửa đầu năm, DCM đã hoàn thành 58% kế hoạch doanh thu và 117,7% kế hoạch LNST năm 2024.
Phân NPK đang chứng kiến sự tăng trưởng tốt: Doanh thu năm 2022 mảng NPK của DCM đạt 1.253 tỷ đồng (+220,3% svck), năm 2023 đạt 1.676 tỷ đồng (+33,7% svck) & 6T/2024 đạt 1.215 tỷ đồng (+73,2% svck). Tỷ trọng đóng góp của phân NPK trong cơ cấu doanh thu của DCM đã liên tục tăng kể từ khi đi vào hoạt động, năm2021 là 3,9%, năm 2022 là 7,7%, năm 2023 là 12,9% và 6T/2024 là 17,6%.
Tình hình tài chính lành mạnh: với lượng tiền dồi dào (chiếm 63,1% cơ cấu TTS), DCM có lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền khá đều đặn & đòn bẩy tài chính thấp với D/E chỉ ở mức 0,15 lần.
2. Triển vọng năm 2024:
Mảng phân ure – triển vọng lạc quan khi biên lợi nhuận dự kiến cải thiện do Nhà máy sản xuất phân ure đã hết khấu hao: Việc hết khấu hao sẽ giúp DCM có thể tiết kiệm 800-900 tỷ đồng tiền khấu hao trong năm 2024. Điều này sẽ giúp cải thiện đáng kể lợi nhuận năm 2024 của DCM. Năm 2024, ABS Research dự phóng doanh thu mảng ure đạt 8.605 tỷ đồng (+3,5% svck), lợi nhuận gộp đạt 2.456 tỷ đồng (+30,8% svck), biên lợi nhuận gộp đạt 28,5%.
Mảng NPK – triển vọng dài hạn đến từ việc tăng năng lực sản xuất nhờ thâu tóm KVF: Ngành phân bón sẽ hưởng lợi nếu sửa đổi Luật Thuế giá trị gia tăng, trong đó có đề cập tới việc loại bỏ phân bón thuộc đối tượng không chịu thuế giá trị gia tăng, đồng thời bổ sung mặt hàng này vào diện chịu thuế 5%.
3. Dự phóng kết quả kinh doanh 2024:
ABS dự phóng DTT & LNST của cổ đông Công ty mẹ năm 2024F của DCM dự kiến đạt 13.950 tỷ đồng (+11% svck) & 1.729 tỷ đồng (+55,9% svck). EPS & BVPS 2024F dự kiến đạt 3.267 đồng/cp & 19.989 đồng/cp, tương ứng 2024F P/E và P/B đạt 11,8 lần & 1,9 lần tại mức giá giao dịch hiện tại.
Giá mục tiêu ABS đưa ra là 39.900 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá +3,4% so với giá hiện tại. Do đó, ABS giữ quan điểm TRUNG LẬP đối với cổ phiếu DCM.
