Báo cáo phân tích FMC (ABS): Dự báo gặp khó khăn do giá tôm xuất khẩu giảm và chịu tác động từ lạm phát

Về kết quả kinh doanh

Doanh thu thuần và LNST năm 2022 của FMC lần lượt đạt 5.702 tỷ đồng (+10% svck) và 309 tỷ đồng (+15% svck) nhờ giá tôm tăng mạnh trong giai đoạn 9 tháng đầu năm. Biên lợi nhuận gộp cả năm của FMC được cải thiện nhẹ từ 10% (2021) lên 11% (2022). Với kết quả này, FMC đã đạt 108% kế hoạch về doanh thu và 103% kế hoạch về lợi nhuận trong năm 2022.

• Sản lượng tôm chế biến đạt 20.578 tấn, bằng 89,7% svck
• Sản lượng nông sản thành phẩm đạt 1.981, bằng 177,7% svck
• Kế hoạch năm 2023: FMC đặt kế hoạch đạt 5.900 tỷ đồng doanh thu hợp nhất (+3,5% so với thực hiện năm 2022) và 400 tỷ đồng lợi nhuận hợp nhất trước thuế (+12% svck). FMC dự kiến trả cổ tức năm 2023 bằng tiền mặt tỷ lệ thấp nhất là 20%.
• Sản lượng tôm chế biến năm 2023 dự kiến đạt 22.000 tấn, trong đó KAF 4.500 tấn, bằng 107% mức thực hiện năm 2022.
• Sản lượng nông sản chế biến dự kiến đạt 2.000 tấn, bằng 101% mức thực hiện năm 2022.

Về kế hoạch đầu tư

Dự kiến từ đầu năm 2023, những lô hàng nông sản phối chế tôm, những lô tôm chế biến sâu sẽ được xuất qua Canada. Trong năm 2022, FMC đã hoàn tất việc tham gia góp vốn, điều hành trại tôm Vĩnh Thuận rộng 203 hecta, dự kiến thả nuôi từ cuối quý 2 năm 2023.

Về kế hoạch hoạt động

Xác định các khó khăn về lạm phát, về việc chịu tác động bởi tăng trưởng tôm các nước đối thủ còn kéo dài, FMC tập trung vào việc cải thiện giá thành sản phẩm và phát huy thế mạnh. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cho biết, FMC có nền tảng tăng trưởng 2023 do có thêm cơ sở chế biến và vùng nuôi mới. Từ cuối tháng 5, doanh thu của FMC sẽ tăng do có thu hoạch tôm.

Đánh giá 

• Theo kế hoạch của FMC, doanh thu năm 2023 là 5.900 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế là 400 tỷ đồng. Theo đó, chúng tôi ước tính EPS của công ty trong năm 2023 là 5.538 đồng/cổ phiếu. Tại mức giá thị trường hiện tại, FMC đang giao dịch với P/E 2023F ở mức 7,0x, thấp hơn so với mức P/E trung vị 5 năm là 7,7x.
• Chúng tôi dự báo tăng trưởng của FMC trong năm 2023 sẽ sụt giảm do ảnh hưởng bởi lạm phát và khó khăn kinh tế toàn cầu. Kim ngạch xuất khẩu tôm của Việt Nam đã có dấu hiệu đi xuống kể từ tháng 6/2022, điều này đã phản ánh rõ vào tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quý 4 của FMC. Thêm vào đó, giá tôm xuất khẩu cũng trong xu hướng giảm, hiện tại đã giảm 10% svck. Do đó, chúng tôi đánh giá kế hoạch LNST Công ty đưa ra có thể khó đạt được.
• Tuy nhiên, trong dài hạn, chúng tôi vẫn kỳ vọng 2 nhà máy vừa đi vào hoạt động của FMC là Nhà máy Thủy sản Sao Ta và Nhà máy Tam An. Chúng tôi kỳ vọng khi 2 nhà máy này hoạt động ổn định sẽ đạt 100% công suất, giúp nâng cao sản lượng tôm chế biến và nông sản chế biến trong tương lai.

Anh chị nhà đầu tư nhớ follow FinSuccess để đọc thêm các bài phân tích cổ phiểu như này nhé.