| Nguồn báo cáo | Công ty CP Chứng khoán An Bình (ABS) |
| Chuyên đề | Báo cáo cổ phiếu BID: Tốc độ tăng trưởng được duy trì |
| Ngày phát hành | Ngày 13/4/2023 |
| Chi tiết báo cáo |
Luận điểm đầu tư
Lũy kế cả năm 2022, BID ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ khi LNTT đạt 23.010 tỷ đồng (+69,8% svck), đứng thứ 3 toàn ngành. Tăng trưởng hoạt động kinh doanh trong năm tới từ việc đẩy mạnh cho vay nhóm bán lẻ từ đó giúp cho NIM duy trì ở mức 2,93%.
Chúng tôi cho rằng triển vọng lợi nhuận của BID trong năm 2023 sẽ tích cực dựa trên những yếu tố sau:
- Tín dụng dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh với mục tiêu hướng tới phân khúc bán lẻ. Lợi thế về giá vốn thấp nhờ vị thế NH quốc doanh và nguồn tiền vốn giá rẻ từ Kho bạc Nhà nước và việc tiếp tục cơ cấu lại tài sản theo hưởng đẩy mạnh cho vay bán lẻ
- Thay đổi cách tính LDR trong thời gian tới giúp cho ngân hàng có thể cho vay thêm một lượng tiền lớn mà không cần phải gia tăng thêm nguồn vốn huy động từ đó giúp NIM tiếp tục được cải thiện.
Cập nhật doanh nghiệp
- Năm 2022, BID tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng kết quả kinh doanh với lợi nhuận trước thuế đạt 23.009 tỷ đồng (+69,8% svck) chi phí dự phòng tín dụng giảm -18,6% svck từ nền cao năm 2021.
- Thu nhập lãi thuần (NII) đạt 56.070 tỷ đồng, tăng +19,7% svck, chiếm 80,6% tổng thu nhập năm 2022. Bên cạnh đó, tỷ lệ LDR của ngân hàng hiện ở mức 83% giảm so với mức 83,6% của năm 2021.
- Thu nhập ngoài lãi (NOII) ghi nhận sụt giảm -13,8% svck, đạt 13.513 tỷ đồng.
- Chi phí trích lập dự phòng giảm đóng góp vào đà tăng của lợi nhuận. Chi phí trích lập dự phòng của ngân hàng trong năm 2022 ghi nhận 24.015 tỷ đồng (-18,5% svck).
- Tín dụng tiếp tục tăng trưởng tốt. Tổng tín dụng của BID trong năm 2022 đạt 1.535 nghìn tỷ đồng (+12,1% svck).
- Chất lượng tài sản sụt giảm. Giá trị nợ xấu của ngân hàng tại thời điểm cuối năm 2022 đạt 17.623 tỷ đồng (+30,1% yoy, -12,4% qoq) với sự gia tăng chính tới từ nợ nhóm 5 (đạt 11.776 tỷ đồng, +61,7% svck).
Định giá và khuyến nghị
- Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá theo P/B cho cổ phiếu BID. P/B mục tiêu chúng tôi sử dụng là 2.0x (điều chỉnh giảm 9,1% so với mức P/B trung bình của cổ phiếu trong 5 năm gần nhất là 2.2x). Mức định giá hợp lý của BID năm 2023 ước tính là 49.850 đồng /cp, tiềm năng tăng giá 12,3 % so với giá hiện tại.
- Do đó chúng tôi nâng xếp hạng của BID từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN.
- Rủi ro giảm giá: Tỷ lệ nợ xấu tăng cao hơn dự kiến
Anh chị nhà đầu tư nhớ follow FinSuccess để đọc thêm các bài phân tích cổ phiểu như này nhé.
