Báo cáo cập nhật ĐHCĐ (MBB): Tiếp tục tăng vốn điều lệ thêm 20% cùng với kế hoạch kinh doanh lạc quan

Nguồn báo cáo	Công ty CP Chứng khoán An Bình (ABS)
Chuyên đề	Báo cáo cập nhật ĐHCĐ (MBB): Tiếp tục tăng vốn điều lệ thêm 20% cùng với kế hoạch kinh  doanh lạc quan
Ngày phát hành	Ngày 25/04/2023
Chi tiết báo cáo

 

Điểm chính của ĐHCĐ

Kết thúc năm 2022, kết quả kinh doanh của MBB lần lượt đạt 45.593 tỷ đồng (+23,4% svck) về tổng thu nhập và 22.279 tỷ đồng (+37,5% svck) về lợi nhuận trước thuế, là KQKD cao thứ 5 trong toàn ngành chỉ sau nhóm SOCBs và VPB. Kết quả kinh doanh của MBB trong các năm gần đây tăng trưởng tích cực nhờ hoạt động cho vay khách hàng với dư nợ tăng trưởng trung bình 20%/năm trong giai đoạn 2017 – 2022 và chiếm 66% cơ cấu tài sản sinh lãi. Huy động vốn khách hàng và dư nợ tín dụng lần lượt tăng 19,6% và 24,9% so với đầu năm. Tỷ lệ nợ xấu của MBB tăng nhẹ 19 điểm cơ bản so với năm trước, đạt 1,09%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu hiện ở mức cao trong ngành với giá trị đạt 238%.

Kế hoạch năm 2023: Ngân hàng đặt kế hoạch LNTT tăng trưởng 15% lên 26.100 tỷ đồng. Tổng tài sản dự kiến tăng thêm 14% so với cuối năm 2022 đạt 830 nghìn tỷ đồng. Trong đó, dư nợ tín dụng dự kiến tăng trưởng 15% lên mức 583,6 nghìn tỷ đồng. Với nguồn vốn huy động thị trường 1, ngân hàng dự kiến tăng trưởng với tốc độ 9% svck đạt 591 nghìn. Tỷ lệ nợ xấu dự kiến sẽ được duy trì ở dưới mức 2% và riêng ngân hàng mẹ sẽ ở dưới mức 1,5%.

Hoạt động chuyển đổi số mang đến những kết quả tích cực. Số lượng khách hàng cá nhân của ngân hàng tăng trưởng hơn 50% trong năm 2022 từ mức 13 triệu lên 20 triệu khách hàng cá nhân.

Tái cơ cấu lại MCredit. Ban lãnh đạo cho biết đã và đang thực hiện tái cơ cấu MCredit, cắt giảm chi phí hoạt động, tăng doanh thu, kiểm soát thu hồi nợ, xây dựng chiến lược mới cho giai đoạn tiếp theo và định vị lại thương hiệu trên thị trường. Kết quả kinh doanh năm 2022, MCredit đã lọt top 3 thị phần, CIR đạt 29,4%, NIM đạt 21,1% dẫn đầu ngành tài chính tiêu dùng, đạt Top 2 lợi nhuận với 1.200 tỷ, chỉ sau Home Credit. Nợ xấu vẫn theo đúng chiến lược dưới 6% dù trung bình ngành là trên 8%. Kế hoạch LNTT năm 2023 là 1.300 tỷ và chỉ riêng Quý 1/2023 LNTT đã đạt 302 tỷ đồng, CIR ở 23%.

Nhận chuyển giao bắt buộc một ngân hàng yếu kém: MBB đang thực hiện các thủ tục với cơ quan có thẩm quyền để nhận chuyển giao bắt buộc một ngân hàng yếu kém.

Cho vay Bất động sản ở mức thấp. Theo BLĐ ngân hàng, hiện dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản chỉ chiếm 7,8% trong tổng cho vay của MB, thuộc top có tỷ lệ cho vay thấp nhất thị trường. Bên cạnh đó, trả lời cổ đông về các khoản cho vay và trái phiếu của nhóm Novaland, Hưng Thịnh, Trung Nam, ban lãnh đạo cho biết hiện MBB không cho vay dự án, không sở hữu trái phiếu, chỉ cho vay một chút về lĩnh vực xây lắp tại Hưng Thịnh. Còn về Lê Quang Trung Email: trung.lequang@abs.vn THÔNG TIN CƠ BẢN Ngành : Ngân hàng Ngày báo cáo : 25/04/2023 Giá hiện tại (VND/CP) : 18.250 Vốn hóa (Tỷ VND) : 82.745 SLCPLH (CP) : 4.533.986.133 DIỄN BIẾN GIÁ CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Chỉ tiêu 2021A 2022A TT Thu nhập hoạt động 34,8% 23,4% TT LNTT 54,5% 37,5% TT tín dụng 23,5% 24,9% NIM 5,09% 5,72% Tỷ lệ chi phí/thu nhập -33,5% -32,5% Tỷ lệ nợ xấu (NPL) 0,90% 1,09% Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu 268,0% 238,0% ROA 2,2% 2,5% ROE 21,2% 22,8% EPS 3.861 4.206 BVPS 16.538 17.559 - 10,000 20,000 30,000 40,000 - 10,000,000 20,000,000 30,000,000 NGÂN HÀNG TMCP QUÂN ĐỘI (MBB) BÁO CÁO CẬP NHẬT ĐHCĐ Trung tâm Phân tích – ABS Research ABS.VN | 2 Novaland thì đây là đối tác bất động sản lớn, MBB có cho vay và phát hành trái phiếu cho Novaland. Tuy nhiên ngân hàng quản lý, đánh giá dự án cụ thể và tính đến hiện tại, số dư trái phiếu doanh nghiệp của Novaland đã giảm khá lớn, không còn nhiều như số đầu năm. Với Trung Nam, cho vay và trái phiếu của Trung Nam đang được hấp thụ vào dự án điện mặt trời và hiện vẫn trả nợ đủ, không có nợ xấu trong năm 2023 và các năm tiếp theo.

Kế hoạch chia cổ tức và tăng vốn. MBB dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15% và trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 5%. Bên cạnh đó, tại ĐHCĐ năm 2022, MBB đã được phê duyệt phương án tăng vốn điều lệ thêm 1.542 tỷ đồng thông qua chào bán cổ phiếu riêng lẻ và phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động và ngân hàng dự kiến sẽ triển khai trong năm 2023 tới Q2/2024. Dự kiến vốn điều lệ của MBB sau khi hoàn thành việc tăng vốn điều lệ năm 2023 là 53.683 tỷ đồng. Ngân hàng cũng dự kiến sẽ chia cổ tức 2023 tỷ lệ 10-15%.

Đánh giá của ABS Research

Ngân hàng đã ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong các năm qua. Với lợi thế từ nguồn vốn dồi dào và việc tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém sẽ giúp ngân hàng nhận được mức tăng trưởng tín dụng cao trong thời gian tới. Bên cạnh đó, lợi thế tới từ các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng cao như năng lượng tái tạo hay bán lẻ, chi phí vốn thấp nhờ tỷ lệ CASA đầu ngành sẽ giúp MBB tiếp tục duy trì NIM ở trong nhóm tốt nhất thị trường.

Tuy nhiên, tính đến cuối năm 2021, MBB là doanh nghiệp có dư nợ trái phiếu doanh nghiệp cao nhất trong các ngân hàng niêm yết, ở mức 46.870 tỷ đồng đóng góp 9,2% dư nợ tín dụng. Do đó, trong ngắn hạn MBB sẽ chịu tác động tới từ các yếu tố rủi ro từ kinh tế vĩ mô cũng như thị trường bất động sản.

Với kế hoạch kinh doanh như ngân hàng công bố, chúng tôi dự kiến BVPS và EPS 2023F của MBB dự kiến sẽ đạt 26.667 và 4.953 đ/cp. Tại mức giá hiện tại MBB đang giao dịch ở P/B 2023F là 0,6x.