Báo cáo cập nhật ĐHCĐ DPG (ABS): Kết quả kinh doanh 2023 trái chiều

Nguồn báo cáo	Công ty CP Chứng khoán An Bình (ABS)
Chuyên đề	Báo cáo cập nhật ĐHCĐ DPG : Kết quả kinh doanh 2023 trái chiều
Ngày phát hành	Ngày 22/04/2023
Chi tiết báo cáo

Điểm chính của ĐHĐCĐ

Lũy kế năm 2022, doanh thu thuần của DPG đạt trên 3.319 tỷ đồng (+30%svck) & LNST đạt 519 tỷ đồng (+16% svck). Biên lợi nhuận gộp sụt giảm về 27,7% từ mức 34,4% của năm 2021. Trong bối cảnh khó khăn chung của năm 2022, KQKD của DPG vẫn có sự tăng trưởng chủ yếu do sự đóng góp từ mảng điện.

Về cơ cấu doanh thu, hiện mảng xây lắp đóng góp chủ đạo trong cơ cấudoanh thu của DPG với 2.043 tỷ đồng (chiếm 61,5% cơ cấu doanh thu năm2022), tiếp đến là hoạt động bán điện với 657 tỷ đồng (chiếm 19,8% cơ cấu doanh thu năm 2022), hoạt động kinh doanh bất động sản (BĐS) chiếm 18,1% cơ cấu doanh thu năm 2022. Tuy nhiên, do mảng xây lắp có biên lãi gộp thấp (chỉ 4,9%) nên chỉ chiếm 10,9% cơ cấu lợi nhuận gộp năm 2022. Mảng điện là mảng đóng góp chủ đạo trong cơ cấu lợi nhuận gộp của DPG năm 2022 với gần 503 tỷ đồng (chiếm 54,6% cơ cấu lợi nhuận gộp), biên lãi gộp mảng này đạt 76,5%. Mảng kinh doanh BĐS đóng góp thứ 2 vào cơcấu lợi nhuận gộp của DPG năm 2022 với trên 322 tỷ đồng, chiếm 35% cơ cấu lợi nhuận gộp và biên lãi gộp mảng này đạt 53,5%.

Tỷ lệ cổ tức bằng tiền năm 2022 là 10%.

Kế hoạch năm 2023:

Năm 2023, nhận định khó khăn vẫn hiện hữu, DPG đưa ra kế hoạch trái chiều với doanh thu 3.436 tỷ đồng (+3,5% svck) trong khi LNST kế hoạch là 287,6 tỷ đồng (-44,6% svck). Cụ thể:

Lĩnh vực xây lắp: năm 2023 được coi là cơ hội để phát triển và mởrộng thị trường.

Lĩnh vực BĐS: xác định năm 2023 sẽ vẫn còn nhiều khó khăn nên sẽ tập trung hoàn thiện các thủ tục pháp lý, công tác đầu tư xây dựng hạ tầng và đảm bảo điều kiện bán hàng cho các Dự án đang triển khai dở dang (trong đó có Dự án KĐT Cồn Tiến), đồng thời tìmkiếm các Dự án khác phù hợp với định hướng phân khúc sản phẩmcủa Công ty.

Lĩnh vực năng lượng: thực hiện tốt công tác duy tu, bảo dưỡng và dự báo để tối ưu hóa hiệu quả với các dự án đang vận hành.

Lĩnh vực khách sạn: triển khai đầu tư xây dựng khách sạn CasamiaHội An, mục tiêu hoàn thành 90% hạng mục công việc thi công xâydựng phần thô khách sạn, 60% hạng mục công việc thi công hệthống cơ điện, 70% công việc thi công xây dựng hạ tầng kỹ thuật ngoài nhà và 30% hạng mục công việc mua sắm thiết bị điện, nộithất… nhằm đưa vào khai thác vận hành vào Q4/2024.

Tỷ lệ cổ tức năm 2023 dự kiến vẫn là 10%.

Chúng tôi đánh giá triển vọng năm 2023 của DPG là trái chiều:

Mảng xây lắp – hiện đang đóng góp chủ đạo trong cơ cấu doanh thucủa DPG – dự kiến sẽ có triển vọng lạc quan hơn trong năm 2023 do giá nguyên vật liệu đã có dấu hiệu hạ nhiệt và điều này sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuân gộp mảng này của DPG. Bên cạnh đó, DPG cũng tham gia một số gói thầu của Cao tốc Bắc Nam – giai đoạn 2 nên sẽ hưởng lợi từ việc Chính phủ đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công. Tuy nhiên,mảng xây lắp có đặc thù là biên lợi nhuận thường thấp nên sẽ khôngđóng góp nhiều vào cơ cấu lợi nhuận của Công ty.

Mảng năng lượng: đây được coi là mảng “cứu cánh” cho DPG trong năm2022, nhưng dự kiến năm 2023 sẽ không tích cực như năm 2022 dođiều kiện thủy văn không còn thuận lợi.

Mảng kinh doanh BĐS: dự kiến sẽ vẫn chưa có gì đột phá do thị trường BĐS dự báo vẫn còn nhiều khó khăn.

Chúng tôi cho rằng kế hoạch LNST mà Công ty đưa ra là khá thấp, giảmmạnh so với năm 2022 và chúng tôi đánh giá kế hoạch trên là có tính khảthi & Công ty có thể hoàn thành được mục tiêu đề ra.