1. Tổng quan định hướng chiến lược

Chiến lược năm 2026 tập trung chính ở 3 mảng: bán lẻ, bán buôn và nguồn vốn

• Ngân hàng Bán lẻ (Retail Banking) Định hướng: Tăng trưởng thông minh và Cá nhân hóa sâu sắc. Giải pháp cho vay mới: Tập trung vào các sản phẩm ngách như xe điện (EV), cho vay thấu chi, và đặc biệt là cho vay kinh doanh dựa trên dòng tiền thay vì chỉ dựa vào tài sản thế chấp truyền thống. Số hóa hành trình khách hàng: Nâng cấp ứng dụng cho vay số để kết nối khách hàng - nhân viên - đối tác trên một nền tảng duy nhất, giúp tối ưu tốc độ giải ngân. Vận hành tinh gọn: Áp dụng các mô hình đánh giá rủi ro tiên tiến để chọn lọc khách hàng có uy tín tín dụng tốt ngay từ đầu, kết hợp với hệ thống CRM mới để tự động hóa quy trình bán hàng.
• Ngân hàng Bán buôn (Wholesale Banking) Định hướng: Chuẩn hóa giải pháp theo chuỗi giá trị và Số hóa toàn diện. Phát triển phân khúc mục tiêu: Tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành và các đơn vị trong hệ sinh thái của họ, ưu tiên phát triển chiều sâu mối quan hệ hơn là chỉ gia tăng số lượng. 4 trụ cột giải pháp chuẩn hóa: Cung cấp gói giải pháp tích hợp gồm: Ngân hàng giao dịch (Transactional Banking), Ngoại hối & Thị trường vốn (FX & Capital Markets), Tài trợ thương mại (Trade Finance), và Thu xếp tài chính (Financial Arrangement). Số hóa toàn trình (End-to-end Digitalization): Tự động hóa từ khâu tiếp cận, phê duyệt tín dụng đến hậu mãi, giúp rút ngắn thời gian xử lý và giảm thiểu sai sót vận hành. Quản trị rủi ro chủ động: Áp dụng tiêu chuẩn Basel III để tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời tăng cường năng lực cảnh báo sớm theo từng ngành nghề. 
• Nguồn vốn (Treasury) Định hướng: Tối ưu hóa bảng cân đối và Đa dạng hóa nguồn vốn quốc tế. Đa dạng hóa nguồn huy động: Ưu tiên huy động vốn trung và dài hạn từ thị trường quốc tế (vay hợp vốn, phát hành giấy tờ có giá) để tối ưu hóa chi phí và đảm bảo cơ cấu vốn bền vững. Quản trị thanh khoản: Duy trì cấu trúc kỳ hạn tài sản - nợ (ALM) thận trọng nhưng linh hoạt để ứng phó với các kịch bản biến động địa chính trị và chính sách tiền tệ toàn cầu. Phát triển hệ sinh thái số: Đẩy mạnh ứng dụng trực tuyến cho các dịch vụ nguồn vốn, đặc biệt là các giải pháp quản lý tài chính premium cho các định chế tài chính (FI) và phi ngân hàng (NBFI).

Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, chúng tôi đánh giá kế hoạch LNTT là tương đối tham vọng với lợi nhuận trước thuế tăng 27% và huy động vốn mục tiêu tăng 26% trong bối cảnh huy động vốn toàn ngành đang gặp khó dù mặt bằng lãi suất cao. Hơn nữa, việc VIB không chạy đua lãi suất, cho vay rủi ro cao khiến NIM của VIB vẫn sẽ khó cải thiện trong năm nay. Điểm tích cực là chất lượng nợ vay của VIB đang cải thiện tốt nhờ tập trung cho vay có tài sản bảo đảm.

2.Định giá

Với PB trailling 1.3 lần và PB forward là 1.1 lần, chúng tôi cho rằng VIB dù là cơ hội đầu tư hấp dẫn nhưng vẫn cần theo dõi thêm hiệu quả hoạt động của chiến lược mới cũng như xu hướng NIM có được cải thiện trong năm nay hay không.

3.Tóm tắt phiên thảo luận

• Xu hướng lãi suất và tình hình vĩ mô
  Thực tế, VIB tập trung vốn chủ cột và sản phẩm dịch vụ để thu hút tiền gửi. Nền tảng huy động chủ yếu vẫn nằm ở thị trường 1 (chiếm 70-80%), ổn định còn thị trường 2 mới biến động. Ngoài ra, thay vì phụ thuộc 100% vào huy động trong nước, VIB phân bổ 10-15% huy động từ thị trường quốc tế thông qua các khoản vay hợp vốn. Kế hoạch năm 2026, VIB sẽ huy động 1 tỷ USD từ nước ngoài, chia làm 2 đợt (mỗi đợt 500 triệu USD vào nửa đầu và nửa cuối năm) với kỳ hạn 3-5 năm để phòng vệ rủi ro thanh khoản. Về lãi suất, BOD VIB kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất năm 2026 là rất thấp do biến động giá dầu (80-120 USD/thùng). Lãi suất trong nước áp lực trong quý 2-3 và ổn định từ quý 4/2026. Từ đó, VIB dự báo VNĐ có thể mất giá 3-5%, áp lực cao nhất trong 9 tháng đầu năm. Về biên lãi ròng (NIM), VIB không chạy đua lãi suất cho vay rủi ro cao mà đi từ thu nhập tổng thể của từng khách hàng (bao gồm tín dụng và dịch vụ), 80-90% cho vay có tài sản đảm bảo. Do đó, NIM của VIB trong năm 2026 dự kiến sẽ duy trì quanh 3-4%. BLĐ VIB cũng cho biết chưa có yếu tố nào giúp NIM vượt qua khung này.
• Tình hình chào mời cổ đông
  VIB không vội vàng trong việc kiếm cổ đông mà thay vào đó là nêu cao tính tự cường. Tuy nhiên, VIB luôn cởi mở và mong muốn bất kỳ đối tác chiến lược nào tham gia vào VIB đều phải đáp ứng hai yêu cầu cốt lõi: Tạo giá trị cộng hưởng và mang lại nguồn lực tài chính lớn. Hiện tại, nền tảng vốn của VIB đang ổn với ROE duy trì quanh 23%, cao hơn trung bình ngành, và hệ số CAR theo chuẩn Basel III đang ở mức 12.2%.
• Chiến lược kinh doanh sắp tới 
  Trong năm 2026 và "VIB 3.0" từ 2027 trở đi, VIB định vị là ngân hàng giao dịch chính, thông qua 3 con số 5: 
  5 Trụ cột sản phẩm trọng điểm: Cho vay, Đầu tư (tiền gửi), Thẻ, Bảo vệ (bảo hiểm) và Giao dịch thanh toán/Ngân hàng số.
  5 Phân khúc khách hàng: Trẻ, Đại chúng, Trung lưu, Giàu có (Smart Affluent) và mới nhất là Chủ kinh doanh & Doanh nghiệp siêu nhỏ (MSME). 
  5 Kênh kết nối khách hàng: (1) Hệ thống chi nhánh truyền thống; (2) Kênh Digital (Thẻ và Digital Bank platform); (3) Website; (4) Kênh BaaS (Banking as a Service); (5)Mô hình Agent: Sử dụng Super Agent App với mạng lưới khoảng 60.000 cộng tác viên trên toàn quốc hoạt động 100% online.