Mức định giá lên tới 2.0 P/B

Theo thông tin mới nhất cập nhật ngày 26/08, BNP Paribas (Pháp) và KB Kookmin Bank (Hàn Quốc) đang đàm phán độc lập để mua lại ít nhất 15% cổ phần của TCB.

• Mức định giá kỳ vọng từ TCB: Ngân hàng đang chủ động yêu cầu mức định giá tương đương P/B ~ 2.0 lần, định giá 15% cổ phần này ở mức khoảng 2 tỷ USD. Đây là một mức thặng dư (premium) rất cao, lên tới 55% so với thị giá hiện tại của TCB trên sàn. 
• Mức giá này dựa trên hiệu quả sinh lời (ROE) và vị thế thống trị khi nắm giữ hơn 50% thị phần khách hàng cá nhân khá giả (affluent clients) tại Việt Nam, kèm theo tăng trưởng trong tương lai tại thị trường quản lý gia sản đang lên của Việt Nam.
• Phương án cấu trúc & Tiến độ: Với room ngoại hiện tại của TCB đã ở mức ~20,5% (so với trần 30%), phương án khả thi nhất là bên mua sẽ nhận chuyển nhượng từ các cổ đông ngoại hiện hữu. Nếu đàm phán về giá được khơi thông, TCB nhiều khả năng sẽ chỉ chọn một đối tác duy nhất và thương vụ có thể hoàn tất vào cuối năm 2026 hoặc nửa đầu năm 2027.

Nguồn: Reuters 2026

> Đây là catalyst tốt và cần thiết cho cổ phiếu TCB trong bối cảnh lãi suất huy động vẫn chưa hạ mạnh gây áp lực lên các tài sản rủi ro, mặc cho kết quả kinh doanh vô cùng tích cực của TCB nói riêng và nhóm ngân hàng nói chung.

> Mặc dù kết quả của cuộc đám phán sẽ chưa rõ ràng trong thời gian tới, nhưng trong dài hạn, một nhà đầu tư chiến lược tầm cỡ như BNP (ngân hàng bán buôn niêm yết lớn nhất nước Pháp) và KB (một trong những ngân hàng thương mại lớn nhất Hàn Quốc) chắc chắn sẽ có những đóng góp cơ bản quan trọng cho chiến lược 5 năm đầy tham vọng của Techcombank (nhân đôi khách hàng, nhân 4 lần TOI và quay trở lại ROE 20%).

KQKD xuất sắc là nền tảng cơ bản cho đàm phán

LNTT tăng trưởng 22.4% tới từ tăng trưởng TOI 17.3% và dù chi phí hoạt động tăng 20% chi phí dự phòng giảm đáng kể để bù đắp lại:
> Mảng cho vay: tăng trưởng tín dụng 11.6% cùng NIM hồi phục dần sau cú rơi Q1/26.
> Mảng phí: tăng trưởng mạnh mẽ 74%, đặc biệt tới từ thư tín dụng & bảo hiểm