TỔNG QUAN

• NII +16,5% và NFI +41,2% là hai trụ cột, nhưng nền thu nhập bất thường của cùng kỳ khiến TOI vẫn -1,6% YoY. Dự phòng +129% chủ yếu do lộ trình Nghị định 86 (trích lập nợ có TSBĐ đang xử lý), không phải chất lượng tài sản xấu đi.
• Lũy kế 6T, LNTT đạt 10,7 nghìn tỷ (+0,4% YoY); loại khoản thu bất thường ~1.000 tỷ của 6T/2025 thì tăng ~11%. TOI TTM +2,2%, OPEX kiểm soát tốt (CIR 31%), song dự phòng +150% kéo LNTT TTM về 19.584 tỷ.

TÍN DỤNG

• NIM riêng Q2 bật lại 3,05% (+22 bps QoQ) nhờ tái cơ cấu danh mục sang tài sản lợi suất cao và CASA giữ 22%, bù cho COF lên 4,6%. Chất lượng tài sản vẫn top đầu: NPL 1,03% (0,92% nếu loại nợ CIC), bao phủ 105%.
• Tín dụng đạt ~748 nghìn tỷ (+8,6% YTD), dẫn dắt bởi MMLC +28,1%; bán lẻ và SME khởi sắc trở lại trong Q2 (+4,6% và +6,6%). Huy động +8% lên 776 nghìn tỷ, LDR 81,4%, nhờ GTCG tăng gần 50% bù cho tiền gửi KH giảm 1,5%.

THU NHẬP PHÍ & ROE

• Phí dịch vụ 6T đạt ~1,8 nghìn tỷ (+25% YoY): phí thẻ +20%, thanh toán quốc tế +33% và bancassurance hồi phục sau nhiều năm suy giảm — ba nguồn này chiếm 75% tổng phí.
• ROE giữ 16,6%, thuộc nhóm dẫn đầu ngành, dù đã lùi từ 22,5% hai năm trước. Công ty con là điểm cộng mới: LNTT +42% YoY, đóng góp 8% lợi nhuận hợp nhất, nổi bật là ACBS đạt 606 tỷ (+49%).

Định Giá P/B & P/E