Liên hệ với chúng tôi Contact Us

QNS ”béo” từ Sữa, “ngọt” từ Đường

QNS là doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh đa ngành, chuyên về sản xuất công nghiệp và chế biến thực phẩm đồ uống. Hiện nay, QNS sở hữu thương hiệu sữa đậu nành hộp giấy Fami số 1 trên thị trường, đồng thời là một trong những nhà sản xuất đường trong top đầu của cả nước. Với tiềm lực tài chính tốt và lợi thế cạnh tranh bền vững, QNS được kỳ vọng sẽ là một cổ phiếu tăng trưởng trong tương lai.

1. Cơ cấu cổ đông

Tiền thân là công ty thuộc Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn với 100% vốn nhà nước. Đường Quảng Ngãi hiện nay được cổ phần hóa với cơ cấu cổ đông đa dạng, trong đó ban lãnh đạo liên quan và công ty TNHH Thành Phát sở hữu 34.6%, được biết đây là công ty con. Tiếp theo là các đơn vị VinaCapital sở hữu 7.02%, Nutifood sở hữu 5.33%. Còn lại hơn 50% thuộc sở hữu của nhiều cổ đông khác.

Cơ cấu cổ đông

Tỷ lệ sở hữu

Ban lãnh đạo và BLQ (bao gồm Thành Phát)

34.6%

Vina  Capital

7.02%

Nutifood

5.33%

Khác

53.05%

(Nguồn: TCSC)

2. Hoạt động kinh doanh và triển vọng tăng trưởng

Sữa đậu nành là mảng mang đến doanh thu và lợi nhuận lớn nhất, cũng như biên lợi nhuận cao nhất. Nhờ vào giá đậu nành nguyên liệu và các loại nguyên vật liệu khác (chiếm 47% giá vốn mảng sữa) đang có xu hướng giảm trở lại kể từ giữa năm 2022. Trong khi đó, giá bán đầu ra của QNS vẫn tăng khoảng 5-6% mỗi năm.

Hơn nữa, QNS hiện nay chiếm hơn 87.8% thị phần sữa đậu nành hộp giấy tại Việt Nam. So với Vinamilk, sữa đậu nành của QNS có giá thành rẻ hơn và chất lượng phù hợp với thị trường hơn. Một điều đang nói nữa là Vinamilk định hướng tập trung vào phát triển thị trường sữa bò hơn là sữa đậu nành, vốn chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu thị trường sữa hộp ở Việt Nam. Do đó, QNS vẫn có thể duy trì lợi thế cạnh tranh & thị phần trong thời gian tới. 

FinsuccessSữa Fami và Đường An Khê

Mảng đường kỳ vọng hồi phục mạnh mẽ nhờ hưởng lợi về giá từ thuế chống bán phá giá và năng lực hồi phục vùng nguyên liệu nhanh chóng. QNS dự kiến sản lượng tiêu thụ sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2023 và với lợi thế về giá đường như hiện nay, kết quả kinh doanh của QNS trong 2 tháng đầu năm cũng cho thấy nhiều dấu hiệu tích cực.

Hiện giá đường đang neo ở vùng giá cao nhất, phá vỡ đỉnh của năm 2016. Số liệu cập nhật ngày 5/4, giá đường thô đang giao dịch ở mức 22,870 US cent/lb, tăng 20% kể từ đầu năm và tăng 55% trong vòng 2 năm trở lại đây.  

Mảng đường kỳ vọng hồi phục mạnh mẽ

(Nguồn: Tradingview)

Ngoài ra, các mảng kinh doanh khác cũng hồi phục khá tốt, trong đó điện sinh khối có mức tăng trưởng cao nhờ sản lượng mía ép tăng hơn trong năm 2023. Bia và bánh kẹo duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định từ 5-10%/năm.

Đơn vị: Tỷ VND

2019

2020

2021

2022

2023F

Doanh thu

7,723

6,522

7,374

8,259

9,349

Tăng trưởng DT

-4.30%

-15.60%

13.10%

12.00%

14.10%

LNST

1,292

1,053

1,254

1,287

1,606

Tăng trưởng LNST

4.20%

-18.50%

19.10%

2.50%

26.70%

EPS

4,350

3,459

4,117

4,219

5,350

Cổ tức tiền mặt

3000

2000

3000

3000

 

(Nguồn: TCSC)

3. Tình hình tài chính

Vốn hóa thị trường 12,000 tỷ đồng, QNS còn có cơ cấu tài sản vững mạnh.

Cụ thể, dòng tiền tự do ổn định quanh 1.000 - 1.500 tỷ cho phép công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức cao với tỷ suất trên 7% trong năm 2021 và năm 2022. Tỷ lệ tiền mặt trên tổng tài sản tiếp tục tăng trưởng trong giai đoạn 2023-2027 và tiếp tục duy trì ở mức cao trên 30%, với giá cổ phiếu quanh 42.000 đồng/cp hiện tại, tỷ suất cổ tức của QNS lên đến hơn 7%, tương đối cao cho một doanh nghiệp thực phẩm tiêu dùng.

Tại cuối Q4/2022, quy mô tổng tài sản của QNS tăng nhẹ 3.9% lên 10,261 tỷ đồng, chủ yếu nhờ các khoản tiền mặt và tiền gửi ngân hàng (chiếm 43.8% tổng tài sản) tăng 9.7% lên 4,499 tỷ đồng.

Cơ cấu vốn khá an toàn khi nợ vay chiếm tỷ lệ thấp, nợ ngắn hạn chỉ chiếm 18% trong tổng tài sản cuối Q4/2022, công ty không có nợ dài hạn.

4. Điểm nhấn đầu tư

Chúng tôi đánh giá QNS là cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và khuyến nghị MUA cổ phiếu này dựa trên những luận điểm như sau:

  • Mảng đường kỳ vọng hồi phục mạnh mẽ nhờ hưởng lợi về giá từ thuế chống bán phá giá và năng lực hồi phục vùng nguyên liệu nhanh chóng của QNS.
  • Độc quyền thị trường sữa đậu nành hộp giấy với tăng trưởng ổn định.
  • QNS duy trì tình hình tài chính lành mạnh, vị thế nhiều tiền mặt & các khoản tương đương tiền, cũng như sử dụng ít nợ vay.
  • Định giá hấp dẫn và tỷ suất cổ tức cao phù hợp với đầu tư trung, dài hạn

Dựa trên những nền tảng cơ bản tốt và hoạt động kinh doanh phát triển, QNS được kỳ vọng có giá trị hợp lý trên cơ sở định giá P/E mục tiêu 11 lần.

Valuation

Worst

Base

Best

LNST (tỷ VND)

1,574

1,612

1,639

SLCPDL (CP)

301,365,395

301,365,395

301,365,395

EPS (VND)

5,233

5,350

5,440

Fair P/E

11x

11x

11x

Fair price (VND)

57,000

58,850

60,000

Upside

35%

40%

43%

Forward PE

8x

7.8x

7.7x

(Nguồn: TCSC)

Trong trường hợp xấu nhất, giá trị hợp lý của cổ phiếu QNS vẫn có thể tăng trưởng 35%, chứng tỏ QNS được đánh giá rất cao, đây là một khoản sinh lời hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư.

Thảo Huyên
Investment Advisor
Thảo Huyên

"Nếu muốn trở nên giàu có, hãy học cách tiết kiệm và đầu tư" - Benjamin Franklin


Có thể bạn quan tâm
PNJ – Quả ngọt cho đầu xuân 2025

PNJ – Quả ngọt cho đầu xuân 2025

Cổ phiếu tiềm năng 2024-11-12 16:29

Thị trường vàng tại Việt Nam nói chung và ngành trang sức thời trang Việt Nam nói riêng đang đi qua...

VIP - ĐIỂM RƠI VÀNG CHO NĂM 2025 BÙNG NỔ

VIP - ĐIỂM RƠI VÀNG CHO NĂM 2025 BÙNG NỔ

Cổ phiếu tiềm năng 2024-10-29 11:50

VIP là công ty con của CTCP vận tải thủy Petrolimex, chịu trách nhiệm về mảng vận tải dầu sản phẩm v...

DGC - Cú bứt phá từ "Ông lớn ngành hóa chất"

DGC - Cú bứt phá từ "Ông lớn ngành hóa chất"

Cổ phiếu tiềm năng 2024-10-11 15:20

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) là một biểu tượng thành công của ngành hóa chất Vi...

DBD - Thuốc ung thư "made in Viet Nam"

DBD - Thuốc ung thư "made in Viet Nam"

Cổ phiếu tiềm năng 2024-10-03 23:02

Bidiphar là doanh nghiệp tiên phong trong sản xuất thuốc ung thư tại Việt Nam, hiện DBD đã chiếm top...

TLG - Khẳng định vị thế năm châu

TLG - Khẳng định vị thế năm châu

Cổ phiếu tiềm năng 2024-09-18 17:56

CTCP Tập Đoàn Thiên Long (HOSE – TLG) là ông hoàng thống lĩnh trên thị trường bút viết và các sản ph...

SGN - Đón đầu Sân bay Long Thành

SGN - Đón đầu Sân bay Long Thành

Cổ phiếu tiềm năng 2024-07-30 11:40

CTCP Phục vụ mặt đất Sài Gòn (HOSE: SGN) được FinSuccess lựa chọn theo theme phục hồi hàng không cũn...

HDG - Động Lực Phục Hồi Thật Sự Nằm Ở Đâu?

HDG - Động Lực Phục Hồi Thật Sự Nằm Ở Đâu?

Cổ phiếu tiềm năng 2024-07-24 10:46

CTCP Tập đoàn Hà Đô (HOSE: HDG) được đánh giá là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi từ hiện tượn...

IMP - Tăng tốc chiếm thị phần nội địa

IMP - Tăng tốc chiếm thị phần nội địa

Cổ phiếu tiềm năng 2024-07-09 23:23

IMP là doanh nghiệp sản xuất thuốc với 11 dây chuyền đạt chuẩn chất lượng EU-GMP (nhiều nhất Việt Na...

BWE -  Chuyển trạng thái "Phản Công"

BWE - Chuyển trạng thái "Phản Công"

Cổ phiếu tiềm năng 2024-05-17 15:14

CTCP - Tổng Công Ty Nước - Môi trường Bình Dương (BIWASE) từ lâu đã được "chấp niệm" là một cổ phiếu...

GDT - Gỗ Đức Thành Từ công ty gia đình vươn tầm quốc tế

GDT - Gỗ Đức Thành Từ công ty gia đình vươn tầm quốc tế

Cổ phiếu tiềm năng 2024-05-13 14:34

Gỗ Đức Thành (Hose: GDT) hoạt động trong thị trường ngách và cơ sở khách hàng trung thành, GDT chủ y...

PLX - Sự độc tôn trên thị trường xăng dầu Việt

PLX - Sự độc tôn trên thị trường xăng dầu Việt

Cổ phiếu tiềm năng 2024-04-15 11:35

PLX là thương hiệu lớn trên cả nước và quốc tế với bề dày hơn 66 năm hoạt động. Dù trực thuộc nhà nư...

MWG - Vén màn bức tranh tăng trưởng 2024

MWG - Vén màn bức tranh tăng trưởng 2024

Cổ phiếu tiềm năng 2024-04-09 14:20

Ngày 12/03/2024, thị trường xuất hiện tin tức về việc Tập đoàn thế giới di động (MWG) đang trong quá...

SCS - Đã đến lúc "Săn Cơn Sóng" Thần

SCS - Đã đến lúc "Săn Cơn Sóng" Thần

Cổ phiếu tiềm năng 2024-03-29 15:12

SCS là một trong số ít những doanh nghiệp thỏa mãn 4 tiêu chí đầu tư của FinSuccess, bao gồm: Busine...

HNM - Dũng cảm sửa sai, định lại vị thế

HNM - Dũng cảm sửa sai, định lại vị thế

Cổ phiếu tiềm năng 2024-03-12 15:08

CTCP Sữa Hà Nội (Upcom: HNM) hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh sữa, đến năm 2020 đẩy m...

REE - Chờ đợi thời điểm bùng nổ

REE - Chờ đợi thời điểm bùng nổ

Cổ phiếu tiềm năng 2024-03-07 19:21

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận diễn biến đầy tích cực kể từ đầu năm, chỉ số vượt mốc 1200...

NTP - Cậu thiếu niên năm xưa nay đã trưởng thành

NTP - Cậu thiếu niên năm xưa nay đã trưởng thành

Cổ phiếu tiềm năng 2024-01-02 17:18

Sau thành công của "người anh em" CTCP Nhựa Bình Minh (HSX: BMP) vào năm 2023, FinSuccess quyết định...

CTG (Climbing - To - Glory): Hành trình vươn tới sự vĩ đại

CTG (Climbing - To - Glory): Hành trình vươn tới sự vĩ đại

Cổ phiếu tiềm năng 2023-12-25 11:33

CTG từ lâu đã là điểm sáng trong nhóm ngân hàng, cũng như cổ phiếu "quốc dân" của đại đa số NĐT Việt...

TCB - Khi bất động chuyển động

TCB - Khi bất động chuyển động

Cổ phiếu tiềm năng 2023-08-29 10:44

Trong bối cảnh nhiều cổ phiếu bắt đầu có mức định giá quá cao thì ngân hàng dường như ngân hàng càng...

VCS - KHI THẠCH ANH HÓA VÀNG

VCS - KHI THẠCH ANH HÓA VÀNG

Cổ phiếu tiềm năng 2023-08-02 23:11

Trong 2 tháng đầu năm 2024, kim ngạch xuất khẩu đá thạch anh nhân tạo từ Việt Nam sang thị trường Mỹ...

VTO - Gừng già, liệu có cay?

VTO - Gừng già, liệu có cay?

Cổ phiếu tiềm năng 2023-06-30 10:22

Theme vận tải biển đang được quan tâm gần đây khi bản đồ năng lượng trên thế giới đang được vẽ lại....