TCH - Khuyến nghị NẮM GIỮ (AGR): Tăng trưởng tích cực nhờ chuyển nhượng bất động sản

Kết quả kinh doanh và luận điểm đầu tư cho TCH trong Q2/2024:

1. Kết quả kinh doanh Quý 2 tăng mạnh:  Kết quả Quý 2 (Quý 1theo niên độ tài chính của TCH từ 1/4/2024 đến 31/03/2025) doanh thu đạt 828 tỷ đồng, tăng 161% svck và LNST đạt 229 tỷ đồng, tăng 35% svck nhờ đóng góp chính từ bàn giao dự án bất động sản Hoàng Huy Commerce H1 và Grand Tower. Tính đến thời điểm 31/3/2024, TCH có tình hình tài chính an toàn khi lượng tiền mặt tăng lên gần 2.400 tỷ đồng và không ghi nhận nợ vay.

2. Chuyển nhượng dự án BĐS sẽ đóng góp chính vào KQKD 2024: Tính đến thời điểm 31/3/2024, người mua trả trước ghi nhận 1.304 tỷ đồng, tăng 20% so với đầu năm, chủ yếu tại dự án Hoàng Huy Commerce H1 và New City. Theo đó, doanh thu BĐS nửa cuối năm 2024 chủ yếu đến từ việc bàn giao sản phẩm còn lại tại dự án Hoàng Huy Commerce H1. Dự án Hoàng Huy New City hoàn thành xây dựng và dự kiến sẽ bàn giao sớm nhất vào Q3/2024 kỳ vọng sẽ là nguồn thu chính của TCH trong giai đoạn tới.

3. Trong trung và dài hạn, mảng BĐS sẽ là động lực tăng trưởng chính của TCH: Nhờ tiềm năng tăng giá từ quỹ đất lớn tại huyện Thủy Nguyên, Hải Phòng. TCH đang triển khai xây dựng ba dự án tại đây gồm: KĐT Đỗ Mười, Grand River và Hoàng Huy New City. Kỳ vọng các dự án sẽ được hưởng lợi về giá bán và tỷ lệ hấp thụtrong giai đoạn 3-5 năm tới nhờ tiềm năng dư địa phát triển dài hạn của thị trường BĐS Hải Phòng. Kỳ vọng việc phát triển huyện Thủy Nguyên sẽ giúp thúc đẩy nhu cầu nhà ở gia tăng và các dự án cao cấp còn ít sẽ là cơ hội choTCH trong dài hạn.

4. Nội dung họp ĐHĐCĐ thường niên 2024: TCH đặt kế hoạch kinhdoanh 2024 doanh thu là 2.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 800 tỷ đồng, giảm so với số thực hiện năm 2023. TCH cũng dự kiến chi trả cổ tức năm 2024 tiền mặt với tỷ lệ 7%.

Khuyến nghị:

• Agriseco Research đánh giá kết quả kinh doanh 2024 có thể vượt kế hoạch đề ra nhờ động lực chính từ mảng bất động sản khi bàn giao hai dự án lớn là Hoàng Huy Commerce H1 và New City
• TCH vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng trong trung và dài hạn nhờ quỹ đất mở rộng tại huyện Thủy Nguyên, Hải Phòng. 
• Nâng giá mục tiêu TCH lên 18.000đ/cp (Upside 7% so với giá hiện tại) và khuyến nghị tiếp tục NẮM GIỮ cổ phiếu.