Sự trở lại của thủy điện

I. KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1 NĂM 2024 của HDG

Kết quả kinh doanh kém hiệu quả chủ yếu đến từ mảng sản xuất điện: Doanh thu trong quý 1 năm 2024 đạt mức 848 tỷ đồng (-11% yoy), biên lợi nhuậnđạt mức 52% (- 8 điểm phần trăm so với cùng kỳ). Chủ yếu đến từ hoạt động kémhiệu quả của các nhà máy điện (từ thủy điện và điện tái tạo).Doanh thu bán điện đạt mức 413 tỷ đồng (-24% yoy), tương đương với sản lượng điện đạt mức 248 triệu kWh (-30% yoy). Nguyên nhân chủ yếu do ảnh hưởng từEl Nino từ đầu năm làm cho sản lượng điện từ thủy điện bị suy giảm khoảng 30% yoy và điều kiện gió kém thuận lợi so với quý 1 năm 2023, khiến sản lượngđiện gió bị suy giảm khoảng 37% yoy.

II. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. Hà Đô đã hoàn thành việc xây dựngdự án Hado Charm Villas và chuẩn bị mở bán giai đoạn 3: Như đã đề cập ở trên, HDG dự kiến sẽ mở bán giai đoạn 3 khoảng 108 căn còn lại của dự án Hado Charm Villas (ước tính khoảng 13,000 m2) trong nửa cuối năm 2024.

2. Dự án Hado Minh Long và HadoGreen Lane vẫn đang chờ thủ tục chuyển đổi mục đích sử dụng đất: Theo HDG, dự án Hado Minh Long và Hado Green Lane đang vướng vấn đề về pháp lý liên quan đến việc chuyển mục đích sử dụng đất ở. Luật Đất đai hiện hành và Luật Đất đai sửa đổi năm 2024 (được Quốc hội thông qua ngày 18/1/2024, có hiệu lực từ ngày 1/1/2025) quy định yêu cầu các nhà đầu tư muốn chuyển mụcđích sử dụng sang đất ở để thực hiện dự án nhà ở thương mại phải có quyền sử dụng đất ở đối với một phần hoặc toàn bộ diện tích đất được sử dụng cho dự án.Trong khi đó các dự án này không có đủ điều kiện vì các dự án này không có bấtkỳ phần diện tích nào được sử dụng cho mục đích ở.

3. HDG có kế hoạch mở rộng hoạt động sang bất động sản khu công nghiệp: HDG đã bắt đầu khảo sát các khu vực công nghiệp tiềm năng từ năm 2023, baogồm các tỉnh Hưng Yên, Thái Bình, Long An, Cần Thơ và Ninh Thuận (tổng diệntích 1,000 ha) và được phê duyệt nghiên cứu quy hoạch tại huyện Ân Thi (tỉnhHưng Yên, 450ha) và huyện Bến Lức (tỉnh Long An, 265 ha). Từ năm 2024, HDGkỳ vọng sẽ bắt đầu đẩy mạnh đầu tư mảng này, đặc biệt tại các tỉnh phía Bắc như Hưng Yên, Thái Bình, Nam Định và Quảng Ninh. Đầu năm 2024, công ty đã trình Sở Công Thương Ninh Thuận đề xuất chấp thuận đầu tư và cụm công nghiệp Phước Nam 1 và Phước Nam 2 (mỗi cụm khoảng 50 ha).

4. Sản lượng thủy điện đầu năm bị suy giảm mạnh do ảnh hưởng từ ElNino:  Sản lượng điện sản xuất của thủy điện trong Quý 1 năm 2024 đạt mức 11 tỷ kWh(-31% yoy), do bị ảnh hưởng từ hiện tượng El Nino. Điều này buộc A0 phải huy động từ các nguồn điện khác như điện than hoặc điện khí.

5. Sản lượng thủy điện hồi phục mạnh trong cuối năm do thời tiết chuyển sang pha La Nina: Chúng tôi kỳ vọng sản lượng điện từ thủy điện trong năm 2024 đạt mức 1.06 tỷ kWh (-9% yoy), tương đương sản lượng điện các tháng cuối năm đạt mức 814triệu kWh. Do 2 yếu tố chính (1) Xác suất xảy ra La Nina trong 2 Quý cuối năm khoảng 80% khiến cho phụ tải huy động từ thủy điện có dấu hiệu tăng rõ rệt, phụ tải huy động từ thủy điện/tổng phụ tải trong tháng 6 đạt mức 17% (cao hơn10 đpt so với các tháng đầu năm và (2) lưu lượng nước chảy về các đập thủy điện của HDG đang có dấu hiệu hồi phục rõ rệt.

6. HDG còn sở hữu 9 dự án liên quan đến thủy điện và điện gió: Đối với thủy điện, HDG dự kiến dự án thủy điện Sơn Linh và Sơn Nham sẽ đi vào hoạt động trong năm 2025-2026. Theo HDG, dự án 7A mở rộng và Phước Hữuhiện là 2 dự án khả thi nhất trong số các dự án vì các dự án này đã được đưa và Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII. So với dự án Phước Hữu, việc phát triển nhà máy điện gió 7A mở rộng có thể tốn ít thời gian hơn vì có thể hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng hiện có của nhà máy điện gió 7A của HDG.