Liên hệ với chúng tôi Contact Us

KDH - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 38,500 VND/cổ phiếu (+16.7%) (VFS)

Giai đoạn 2024 – 2026 là giai đoạn bàn giao dự án trọng điểm của KDH: Trong cuối năm 2024, KDH dự kiến sẽ bàn giao dự án The Privia, sau khi mở bán thành công với tỷ lệ hấp thụ 100%, từ đó giúp mang về 3.614 tỷ đồng doanh thu (+73% yoy) và 937 tỷ đồng LNST (+27% yoy) trong năm 2024. VFS tiến hành định giá KDH bằng cách sử dụng kết hợp phương pháp RNAV, giá trị cổ phiếu KDH theo các phương pháp này có mức 38.500 VNĐ/cp, cao hơn 16% so với mức giá mua. Do đó,VFS khuyến nghị MUA cho mục tiêu trung và dài hạn.
Nguồn báo cáo CTCP Chứng khoán Nhất Việt - VFS
Chuyên đề Ngành bất động sản
Ngày phát hành 27/06/2024
Chi tiết báo cáo Tại đây

Cập nhật KQKD Q2/2024 của Khang Điền (KDH):

1. KQKD cải thiện tích cực nhờ bàn giao các lô đất riêng lẻ: Trong Q2/2024, doanh thu thuần của KDH đạt 645 tỷ đồng, tăng 10,69% yoy, LNST đạt 279 tỷ đồng, tăng 12,79% yoy. Kết quả kinh doanh trở lên khởi sắc nhờ việc KDH bàn giao nốt các sản phẩm thuộc dự án Classia và một số lô đất riêng lẻ không còn nằm trong kế hoạch phát triển của doanh nghiệp.

2. Điểm nổi bật là biên lợi nhuận gộp trong Q2/2024 của KDH bật tăng mạnh, tăng 25,4 điểm phần trăm so với Q1/2024, đạt mức 77,56%. Khả năng sinh lời cải thiện là nhờ các lô đất riêng lẻ được doanh nghiệp mua từ lâu, do đó có giá vốn thấp. Tuy nhiên, kết quả này không mang tính dài hạn và bền vững do việc bán các lô đất riêng lẻ không xảy ra thường xuyên và không phải chiến lược kinh doanh chính của KDH.

Tiêu điểm đầu tư:

1. Giai đoạn 2024 – 2026 là giai đoạn bàn giao dự án trọng điểm của KDH: Trong cuối năm 2024, KDH dự kiến sẽ bàn giao dự án The Privia, sau khi mở bán thành công với tỷ lệ hấp thụ 100%, từ đó giúp mang về 3.614 tỷ đồng doanh thu (+73% yoy) và 937 tỷ đồng LNST (+27% yoy) trong năm 2024. Bên cạnh đó, các dự án như Solina, Emeria và Clarita cũng được kỳ vọng mở bán và bàn giao trong giai đoạn 2025 – 2026 và dự kiến mang về doanh số bán hàng lần lượt là 5.600 tỷ đồng (+239% yoy) và 7.700 tỷ đồng (+38% yoy).

2. Các sản phẩm căn hộ thấp tầng dự kiến được đón nhận tốt khi thị trường bất động sản hồi phục trong giai đoạn 2025 - 2026: Trong 2H2024, thị trường nhà liền thổ tại TP. Hồ Chi Minh đang trong tình trạng khan hiếm nguồn cung khi chỉ có 47 căn hộ thấp tầng được mở bán, trong khi đó tỷ lệ hấp thụ ở mức 70% bất chấp giá bán trung bình tăng 21% svck. Do đó, hơn 700 căn hộ thấp tầng chuẩn bị mở bán của KDH với vị trí thuận lợi và pháp lý rõ ràng kỳ vọng sẽ được chào đón tích cực trong giai đoạn sắp tới.

Rủi ro: 

  • Tỷ lệ hấp thụ sản phẩm thấp hơn mức 80% tại các dự án Solina, Emeria và Clarita trong giai đoạn 2025 – 2026.
  • Rủi ro chậm trễ trong việc hoàn thiện các pháp lý cho các dự án kể trên khiến cho việc mở bán lùi lại sau năm 2026.

Khuyến nghị: 

VFS tiến hành định giá KDH bằng cách sử dụng kết hợp phương pháp RNAV, giá trị cổ phiếu KDH theo các phương pháp này có mức 38.500 VNĐ/cp, cao hơn 16% so với mức giá mua. Do đó,VFS khuyến nghị MUA cho mục tiêu trung và dài hạn.

Bích Ngân
Investment Advisory
Bích Ngân

“Trong ngắn hạn, thị trường là một cỗ máy bỏ phiếu… nhưng trong dài hạn, nó là một cỗ máy cân đo.” - Benjamin Graham


Có thể bạn quan tâm
Báo cáo VND Q3/2024: Ảm đạm (DSCS)

Báo cáo VND Q3/2024: Ảm đạm (DSCS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-06 00:06

Với kết quả kinh doanh của VNDirect tiếp tục tăng trưởng âm so với cùng kỳ khi các mảng kinh doanh đ...

Hội thảo nhà đầu tư Vingroup 2024 (ACBS)

Hội thảo nhà đầu tư Vingroup 2024 (ACBS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-05 23:58

Trong buổi hội thảo cổ đông Vingroup 2024, ACBS đánh giá việc IPO Vinpearl và bán 25% Vinmec sẽ giúp...

Định Hướng Mới của Viettel Post với Logistics Biên Giới

Định Hướng Mới của Viettel Post với Logistics Biên Giới

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-03 10:48

VTP đẩy mạnh đầu tư vào logistics biên giới với dự án Công viên Logistics Lạng Sơn (khai thác từ 12/...

Hoa Sen Group (HSG) - MUA: Tận dụng chính sách bảo hộ và kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ

Hoa Sen Group (HSG) - MUA: Tận dụng chính sách bảo hộ và kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-12-02 14:02

Hoa Sen Group (HSG) được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 23,100 VNĐ/cổ phiếu, nhờ vào chính sách bả...

Triển vọng ngành hàng Công nghệ Thông tin và Truyền thông 2025: ĐIỆN TOÁN BIÊN VÀ 5G ĐỊNH HÌNH TƯƠNG LAI NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN (TPS)

Triển vọng ngành hàng Công nghệ Thông tin và Truyền thông 2025: ĐIỆN TOÁN BIÊN VÀ 5G ĐỊNH HÌNH TƯƠNG LAI NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN (TPS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-25 16:56

Doanh thu thị trường ICT (bao gồm phần phần cứng, phần mềm, dịch vụ công nghệ thông tin, dịch vụ viễ...

IDC: Khuyến nghị TRUNG LẬP - Đà tăng trưởng chậm lại trong 2025 (MBS)

IDC: Khuyến nghị TRUNG LẬP - Đà tăng trưởng chậm lại trong 2025 (MBS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-25 16:33

Q3/24 LN ròng tăng trưởng 218% svck. Luỹ kế 9T24, LN ròng tăng 95% svck nhờ bàn giao 90 ha diện tích...

VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 22,150 VND/cổ phiếu

VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 22,150 VND/cổ phiếu

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-22 16:14

Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận cao trong 9T2024, nhưng chúng tôi dự báo rằng VPB chỉ có khả năng đạt k...

Báo cáo Cập nhật Analyst Meeting: POW

Báo cáo Cập nhật Analyst Meeting: POW

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-22 16:07

15/11/2024, PVPower tổ chức cuộc họp chuyên viên phân tích kết hợp thăm quan Nhơn Trạch 3&4. Theo ba...

SIP - Báo cáo cập nhật Q3/2024: Duy trì đà tăng trưởng ổn định (VPBANKS)

SIP - Báo cáo cập nhật Q3/2024: Duy trì đà tăng trưởng ổn định (VPBANKS)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-20 14:49

VPBankS hạ khuyến nghị xuống NẮM GIỮ với giá mục tiêu điều chỉnh là 90,500VND/cp tới từ việc SIP đã...

SAB - OUTPERFORM - Biên lợi nhuận mở rộng nhờ nỗ lực tối ưu hoá chi phí hoạt động (BVSC)

SAB - OUTPERFORM - Biên lợi nhuận mở rộng nhờ nỗ lực tối ưu hoá chi phí hoạt động (BVSC)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-20 14:22

Giá phiếu đã giảm khá mạnh kể từ đỉnh 2023, phản ánh rủi ro trung hạn về chính sách thuế, xu hướng q...

Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Tháng 10/2024: Tăng Trưởng Mạnh Ở Ngành Dệt May, Gỗ và Thủy Sản

Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Tháng 10/2024: Tăng Trưởng Mạnh Ở Ngành Dệt May, Gỗ và Thủy Sản

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-18 15:34

Báo cáo tháng 10/2024 ghi nhận xuất khẩu Việt Nam tăng trưởng tích cực: dệt may đạt 3.8 tỷ USD (+22%...

HPG - Khuyến nghị: TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 12.5% so với giá thị trường hiện tại (27,700 VNĐ).

HPG - Khuyến nghị: TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 12.5% so với giá thị trường hiện tại (27,700 VNĐ).

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-18 15:24

Báo cáo về Tập đoàn Hòa Phát (HPG) khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ (+12.5%). Điểm...

TCB: Báo cáo khuyến nghị đầu tư - MUA (Q3/2024) (DSC)

TCB: Báo cáo khuyến nghị đầu tư - MUA (Q3/2024) (DSC)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-15 15:01

DSC hạ dự báo lợi nhuận trước thuế của TCB xuống 28.340 tỷ do ghi nhận chi phí bất thường từ việc kế...

GMD: Khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 72,400 đồng/cổ phiếu (DSC)

GMD: Khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 72,400 đồng/cổ phiếu (DSC)

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-15 14:47

Trong những tháng còn lại của năm 2024 và năm 2025, kết quả kinh doanh của GMD sẽ được thúc đẩy nhờ...

VHM: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 54,700 đồng/CP

VHM: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 54,700 đồng/CP

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-14 16:58

Q3/24 doanh số bán hàng tăng 135% svck nhưng LN ròng giảm 26% svck do chưa kịp bàn giao tại dự án mớ...

PVD: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu là 31,400 VNĐ/cp

PVD: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu là 31,400 VNĐ/cp

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-14 16:25

Q3/24, lợi nhuận ròng của PVD tăng 21% svck và 31% sv quý trước chủ yếu nhờ mức giá thuê giàn tự nân...

Báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán "VNINDEX có thể tạo lập thành công đáy" - TPS

Báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán "VNINDEX có thể tạo lập thành công đáy" - TPS

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-12 10:13

VNINDEX có thể tạo lập thành công đáy, chuyển sang những kịch bản tích cực hơn.Điểm lại tình hình th...

Analyst Meeting với MWG Q3/2024

Analyst Meeting với MWG Q3/2024

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-12 09:56

Quý 3, MWG ghi nhận tăng trưởng từ nhu cầu hàng điện tử, với TGDD và ĐMX đẩy mạnh sản phẩm giá trị c...

HSG: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 24,800 đồng/cổ phiếu

HSG: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 24,800 đồng/cổ phiếu

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-09 23:53

Q4/2024, HSG ghi nhận lỗ ròng 186 tỷ VND (-273% svck) do biên gộp (BLNG) giảm và chi phí bán hàng tă...

POW: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 14,900đ/cp

POW: Khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 14,900đ/cp

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2024-11-09 23:48

LN ròng Q3/24 tăng 380% svck trong bối cảnh sản lượng điện đi ngang, hỗ trợ bởi lãi tỉ giá từ các kh...