Liên hệ với chúng tôi Contact Us

KBC [MUA +42,1%] - Nghiệp vụ cho thuê đất hỗ trợ phục hồi doanh thu

Vietcap Securities duy trì khuyến nghị "MUA" đối với Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) với giá mục tiêu 35.800 đồng/cổ phiếu
Nguồn báo cáo Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap 
Chuyên đề Ngành bất động sản
Ngày phát hành 13/08/2024
Chi tiết báo cáo Tại đây

VCI duy trì khuyến nghị "MUA" đối với Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) nhưng đã điều chỉnh giảm 9% giá mục tiêu xuống còn 35.800 đồng/cổ phiếu. Điều chỉnh này chủ yếu do chúng tôi dời thời gian mở bán/bàn giao khu đô thị (KĐT) Tràng Cát sang năm 2026 thay vì năm 2025 như dự báo trước đây.

VCI nhìn nhận KBC là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi lớn từ xu hướng chuyển dịch sản xuất toàn cầu sang Việt Nam. KBC đã thành công trong việc thu hút các đối tác lớn như LG, Foxconn, và Goertek, với các dự án KCN chiến lược

1. Về mảng cho thuê đất Khu công nghiệp (KCN):

  • Phục hồi doanh số cho thuê đất KCN năm 2025: dự báo doanh số cho thuê đất KCN năm 2025 sẽ phục hồi lên mức 135 ha từ mức cơ sở thấp dự kiến trong năm 2024 là 59 ha. Sự phục hồi này dựa trên:

    1. Việc đưa vào hoạt động KCN Tràng Duệ 3 (TD3) với khoảng 50 ha.

    2. Các Cụm Công nghiệp (CCN) tại Hưng Yên với khoảng 10 ha.

    3. Các KCN tại Long An (Tân Tập & Lộc Giang) với khoảng 10 ha.

    4. Tiếp tục ghi nhận doanh số cho thuê tại KCN NSHL với khoảng 50 ha và KCN Tân Phú Trung với khoảng 15 ha.

  • Mở rộng của LG: LG đang tập trung mở rộng cơ sở sản xuất tại Việt Nam và có khả năng sẽ thuê thêm đất quy mô lớn tại KCN Tràng Duệ 3 (TD3), hiện đang chờ phê duyệt đầu tư từ Phó Thủ tướng. Nhiều nhà cung cấp và công ty con của LG, như LG Innotek, đã hoạt động tại các KCN Tràng Duệ 1 & 2, tạo ra cơ hội phát triển đáng kể cho KBC.

2. Về mảng BĐS Khu đô thị (KĐT):

  • KĐT Phúc Ninh sẽ bắt đầu đóng góp vào lợi nhuận từ năm 2025, trong khi KĐT Tràng Cát dự kiến sẽ mở bán vào năm 2026. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số dự kiến sẽ tăng đáng kể vào các năm 2025-26 nhờ vào việc bàn giao đất KĐT tăng mạnh lên 16 ha/21 ha so với 3 ha trong năm 2024.

  • Dự báo bàn giao backlog chưa ghi nhận KĐT Phúc Ninh vào năm 2025, trong khi KĐT Tràng Cát sẽ bắt đầu mở bán vào năm 2026.

3. Thay đổi trong dự báo LNST

  • Dự báo LNST giai đoạn 2024-2026: điều chỉnh giảm 45% và 17% dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số cho các năm 2024 và 2026, do tiến độ bán đất KCN và bàn giao tại KĐT Tràng Cát chậm hơn so với dự kiến. Trong năm 2024, LNST dự kiến giảm còn 972 tỷ đồng (-52% YoY ) do lượng bàn giao đất KCN giảm mạnh còn 59 ha. Điều này xuất phát từ việc KBC có lượng đất sẵn sàng cho thuê hạn chế, trong khi các dự án mới vẫn đang hoàn thiện thủ tục pháp lý

  • Dự báo LNST năm 2025: LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 dự kiến sẽ tăng gấp đôi so với năm 2024 lên 2 nghìn tỷ đồng. Kỳ vọng này đến từ việc bán hàng và bàn giao mới tại KCN Tràng Duệ 3 (TD3) và KĐT Phúc Ninh, cùng với doanh số cho thuê đất ở các KCN hiện có như Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) và Tân Phú Trung.


Có thể bạn quan tâm
SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-10 09:14

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 3/2025 của SSI với các điểm chính sau đây: Dòng tiền đầu tư trên...

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-04 15:57

Báo cáo của CBRE đánh giá xu hướng và triển vọng của các phân khúc chính, bao gồm văn phòng, bất độn...

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:27

Vào ngày 01/03 vừa qua, CTCP Tập đoàn Bamboo Capital thông báo vào ngày 28/02, công ty được cơ quan...

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:16

Năm 2025, chính phủ đặt mục tiêu tăng ngân sách đầu tư lên 36 tỷ USD vào 2025, hỗ trợ tăng trưởng GD...

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-27 09:19

Giá dầu được dự báo sẽ duy trì xu hướng ổn định. Tuy nhiên, bất kỳ yếu tố nào tác động làm xáo trộn...

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-25 14:33

TVS Research dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ tăng 16.2% YoY trong năm 2025, tương đương tăng tr...

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-17 17:15

Báo cáo FiinGroup cập nhật Bức tranh KQKD 2024 với chủ đề "Cơ hội bứt phá" gồm các nội dung chính sa...

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-14 11:11

ACBS nêu trong báo cáo chiến lược 3 chủ điểm đầu tư lớn nhất trong năm 2025 là: (1) Ảnh hưởng của th...

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-13 11:24

Báo cáo chiến lược chủ đề: Triển vọng tích cực của ngành ngân hàng 2025 được viết bởi VinaCapital ,...

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-09 13:20

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề"KỶ NGUYÊN MỚI" của SSI gồm các nội dung chính về chính sách xuất...

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:22

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI" của BVSC gồm các chuyên đề chính:

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:10

Nguồn báo cáo CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) Chuyên đề TRIỂN VỌNG...