Liên hệ với chúng tôi Contact Us

DGC: KHẢ QUAN với giá mục tiêu 128,300 đồng/cổ phiếu (MBS): Tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong 2025

MBS Research dự báo LN ròng của DGC sẽ tăng mạnh 30,4% svck vào năm 2025 do (1) giá P4 phục hồi nhờ nhu cầu cao hơn từ thị trường bán dẫn (2) DT ethanol dự kiến đạt 990 tỷ đồng trong năm 2025, chiếm 7% DT của DGC và (3) đóng góp cao hơn từ mảng phân bón nông nghiệp nhờ nhu cầu mạnh hơn từ thị trường Ấn Độ. MBS Research duy trì giá mục tiêu của DGC so với báo cáo trước (128,300 đồng) dựa trên (1) việc giảm EPS 2024/25 12.5%/8.9% so với dự báo trước đó do giảm giá P4 4.5%/6% trong năm 2024/25 và (2) chuyển mô hình định giá sang năm 2025.
Nguồn báo cáo Công ty cổ phần chứng khoán MB
Chuyên đề Ngành hóa chất
Ngày phát hành 30/10/2024
Chi tiết báo cáo Tại đây

Kết quả kinh doanh và triển vọng của DGC trong Quý 3 năm 2024:

1. Lợi nhuận (LN) ròng đạt 705 tỷ đồng (-7.4% svck) trong Q3/2024: do (1) sửa chữa lò phốt pho vàng làm tăng chi phí and (2) giảm tự cung quặng apatit do ảnh hưởng của cơn bão YAGI. Do đó LN ròng của DGC chỉ đạt 705 tỷ đồng (-7.4% svck). Kết quả, LN ròng 9T24 đạt 2,239 tỷ đồng (-7.1% svck), hoàn thành 64% dự phóng năm 2024.

2. Trong Q3/24, tổng DT đạt 2,559 tỷ đồng (+3.9% svck), trong đó DT hóa chất phốt pho vàng tăng 8.8% svck nhờ nhu cầu mạnh hơn từ các khách hàng lớn, trong khi phân lân nông nghiệp và các loại khác giảm 19.4% sv quý trước /3.3% svck chủ yếu do giảm WPA để tập trung vào sản xuất P4

Luận điểm đầu tư: 

  • MBS Research dự báo LN ròng của DGC sẽ tăng mạnh 30,4% svck vào năm 2025 do (1) giá P4 phục hồi nhờ nhu cầu cao hơn từ thị trường bán dẫn (2) DT ethanol dự kiến đạt 990 tỷ đồng trong năm 2025, chiếm 7% DT của DGC và (3) đóng góp cao hơn từ mảng phân bón nông nghiệp nhờ nhu cầu mạnh hơn từ thị trường Ấn Độ.
  • Kỳ vọng dự án Nghi Sơn đi vào hoạt động thương mại vào Q1/2026 sẽ là động lực tăng trưởng chính trong 2026., dự án Nghi Sơn sẽ đóng góp 12% DT hằng năm của DGC từ năm 2026.
  • DGC được giao dịch ở mức 10.1 cho P/E 2025, thấp hơn 24% so với mức trung bình P/E 1 năm. Chúng tôi tin rằng DGC vẫn được định giá hấp dẫn vì là nhà xuất khẩu P4 hàng đầu châu Á và có mức tăng trưởng LN ròng hai con số trong năm 2025/26.

Định giá

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu của DGC so với báo cáo trước (128,300 đồng) dựa trên (1) việc giảm EPS 2024/25 12.5%/8.9% so với dự báo trước đó do giảm giá P4 4.5%/6% trong năm 2024/25 và (2) chuyển mô hình định giá sang năm 2025. Đối với phương pháp P/E, chúng tôi sử dụng P/E trung bình của Q3/2020 - Q4/2021 (11.5x) làm cơ sở tham chiếu cho P/E năm 2025. Chúng tôi ước tính chu kỳ tăng giá của phốt pho vàng sẽ bắt đầu từ Q4/2024.

Tiềm năng và rủi ro:

  • Tiềm năng tăng giá đến từ (1) giá phốt pho vàng năm 2025 tăng mạnh hơn dự kiến và (2) dự án Nhôm – Bauxite được cấp phép đầu tư.
  • Rủi ro giảm giá bao gồm (1) giá bán phốt pho điều chỉnh mạnh hơn dự kiến, (2) giá đầu vào tăng (điện, lưu huỳnh, than cốc) và (3) rủi ro thực hiện dự án Nghi Sơn sắp tới.
Bích Ngân
Investment Advisory
Bích Ngân

“Trong ngắn hạn, thị trường là một cỗ máy bỏ phiếu… nhưng trong dài hạn, nó là một cỗ máy cân đo.” - Benjamin Graham


Có thể bạn quan tâm
SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

SSI - Báo cáo chiến lược tháng 3/2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-10 09:14

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 3/2025 của SSI với các điểm chính sau đây: Dòng tiền đầu tư trên...

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

CBRE - Tổng Quan Thị Trường Bất Động Sản Việt Nam 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-04 15:57

Báo cáo của CBRE đánh giá xu hướng và triển vọng của các phân khúc chính, bao gồm văn phòng, bất độn...

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

FinSuccess - Cập nhật vụ việc khởi tố ông Hồ Nam và hệ sinh thái Bamboo Capital

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:27

Vào ngày 01/03 vừa qua, CTCP Tập đoàn Bamboo Capital thông báo vào ngày 28/02, công ty được cơ quan...

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

VinaCapital - Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng năm 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-03-03 11:16

Năm 2025, chính phủ đặt mục tiêu tăng ngân sách đầu tư lên 36 tỷ USD vào 2025, hỗ trợ tăng trưởng GD...

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

VCBS - Báo cáo chuyên đề hàng hóa Q1.2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-27 09:19

Giá dầu được dự báo sẽ duy trì xu hướng ổn định. Tuy nhiên, bất kỳ yếu tố nào tác động làm xáo trộn...

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

TVS - Chiến lược đầu tư 2025 "Phát huy nội lực"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-25 14:33

TVS Research dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ tăng 16.2% YoY trong năm 2025, tương đương tăng tr...

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

FiinGroup - Bức tranh KQKD 2024 "Cơ hội bứt phá"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-02-17 17:15

Báo cáo FiinGroup cập nhật Bức tranh KQKD 2024 với chủ đề "Cơ hội bứt phá" gồm các nội dung chính sa...

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

ACBS - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 VƯƠN LÊN TRONG GIÓ NGƯỢC

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-14 11:11

ACBS nêu trong báo cáo chiến lược 3 chủ điểm đầu tư lớn nhất trong năm 2025 là: (1) Ảnh hưởng của th...

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

VinaCapital - TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC CỦA NGÀNH NGÂN HÀNG 2025

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-13 11:24

Báo cáo chiến lược chủ đề: Triển vọng tích cực của ngành ngân hàng 2025 được viết bởi VinaCapital ,...

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

SSI - BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 2025 "KỶ NGUYÊN MỚI"

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-09 13:20

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề"KỶ NGUYÊN MỚI" của SSI gồm các nội dung chính về chính sách xuất...

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:22

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI" của BVSC gồm các chuyên đề chính:

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

HSC - TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2025 & 2026

Tổng hợp Báo cáo phân tích 2025-01-08 14:10

Nguồn báo cáo CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) Chuyên đề TRIỂN VỌNG...