Cập nhật nhanh NT2 – TRUNG LẬP - ACBS

• Kết quả kinh doanh quý 3/2024: NT2 công bố doanh thu đạt 1.712 tỷ đồng, tăng mạnh 109,8% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ sản lượng điện tăng lên 743 triệu kWh (+103,6%). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế (LNST) chỉ đạt 44 tỷ đồng, giảm mạnh so với 124 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân là do chi phí quản lý tăng 56,3% và giá khí đốt đầu vào tăng 3,6%, khiến biên lợi nhuận gộp giảm còn 3,5%.

• Kết quả lũy kế 9 tháng đầu năm 2024: Doanh thu đạt 4.160 tỷ đồng, giảm 19,7% so với cùng kỳ năm 2023, trong khi LNST giảm đến 96,9%, chỉ còn 8 tỷ đồng. Sản lượng điện giảm 22,6% so với cùng kỳ và giá khí đốt tăng đã ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh của NT2. Biên lợi nhuận ròng chỉ còn 0,2%, giảm mạnh so với mức 4,9% cùng kỳ năm trước.

• Nguyên nhân suy giảm: Sản lượng điện giảm và giá khí đốt đầu vào tăng là hai yếu tố chính ảnh hưởng xấu đến KQKD của NT2. Trong quý 3/2023, NT2 phải thực hiện đại tu 100.000 giờ vận hành nên sản lượng điện đã giảm đáng kể, dẫn đến kết quả kinh doanh suy giảm trong năm nay.

• Dự báo và khuyến nghị: Mặc dù kết quả quý 3/2024 chỉ đạt 11,8% kế hoạch LNST năm 2024, ACBS dự phóng rằng NT2 sẽ tiếp tục có cơ hội cải thiện trong quý 4/2024 nhờ vào điều kiện thời tiết thuận lợi của chu kỳ La Nina và chênh lệch tỷ giá. Tuy nhiên, do tác động từ chi phí khí đốt cao, ACBS vẫn duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu là 17.500 VND/cổ phiếu, giảm 8,9% so với giá hiện tại.

• Thông tin sở hữu: NT2 có các cổ đông lớn như POW nắm giữ 59,4%, CT TNHH Phát triển CN (8,3%), và Samarang UCITS (5%).