BVSC - CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI

Báo cáo Chiến lược 2025 với Chủ đề CHINH PHỤC CHẶNG ĐƯỜNG MỚI" của BVSC gồm các chuyên đề chính:

1. Bức tranh lợi nhuận 2025

ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG DỰA TRÊN NỘI LỰC:

• Nguồn cung BĐS hồi phục nhờ tháo gỡ các nút thắt về pháp lý các dự án đang bị tồn đọng, khơi thông dòng vốn cho nhiều doanh nghiệp BĐS.
• Lạm phát ổn định, tăng lương cơ sở giúp niềm tin người tiêu dùng quay trở lại.
• Môi trường lãi suất ổn định là yếu tố giúp nợ xấu không gia tăng. Thêm vào đó, bức tranh lợi nhuận chung khả quan là điểm tựa cho nợ xấu ngân hàng cải thiện.
• Các dự án dầu khí lớn đã được triển khai nhằm đảm bảo an ninh năng lượng.
• Quyết tâm rất lớn của Chính phủ trong việc đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng đối vớicác dự án trọng điểm.

YẾU TỐ RỦI RO:

• Dịch chuyển dòng vốn đầu tư gián tiếp, dòng vốn FDI, dịch chuyển chuỗi sản xuất tiếp tục diễn ra mạnh mẽ. Việt Nam không còn nhiều lợi thế như thời điểm trước đại dịch trong việc thu hút dòng vốn đầu tư nêu trên cũng như né được lệnh áp đặt thuế quan.
• Kinh tế thế giới nhiều bất định khi Trump dự định áp 60% thuế lên Trung Quốc và10-20% các quốc gia khác.

2. Câu chuyện định giá

LN tăng trưởng kéo mặt bằng P/E Việt Nam xuống thấp nhưng có sự mất cân đối

LÝ DO GIỮ NGUYÊN P/E MỤC TIÊU 2025:

• Dư địa hạ thêm lãi suất của Việt Nam không nhiều, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát 2025 dựbáo giữ ổn định, khó hạ thêm.
• P/E Việt Nam không hấp dẫn hơn các nền kinh tế lớn như Trung Quốc, Brasil, Mexico.
• Mỹ, EU, Trung Quốc bước vào chu kỳ giảm lãi suất khiến cho áp lực lên Việt Nam giảm đi, bao gồm bán ròng của khối ngoại, điều hành tỷ giá và chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, tác độngkhông quá lớn.
• Bối cảnh kinh tế & địa chính trị thế giới còn nhiều bất định, dòng tiền tiếp tục tìm đến kênhđầu tư an toàn. Yếu tố tích cực có thể kỳ vọng để dòng tiền vào TTCK là nâng hạng FTSE 2025.