Báo cáo phân tích FPT (ABS): Nền tảng về bền vững kiến tạo tương lai vươn xa

Về kết quả kinh doanh năm 2022

• Khối Công nghệ với điểm sáng là lĩnh vực dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài. Năm 2022, doanh số ký mới từ thị trường nước ngoài lần đầu tiên cán mốc 1 tỷ USD (+39% svck), quy mô giá trị hợp đồng cũng dần được mở rộng. Việc mở rộng quy mô của FPT tại thị trường quốc tế cũng được đẩy mạnh, nổi bật là thương vụ FPT mua lại mảng IT Services của Intertec International (Mỹ). Ngoài ra trong năm 2022, FPT đã cho ra mắt sản phẩm chip bán dẫn đầu tiên tại Việt Nam, ứng dụng trong lĩnh vực Y tế. Theo chia sẻ từ chủ tịch Trương Gia Bình, FPT cũng là đối tác phát triển phần mềm trên xe ô tô điện cho 2 đối tác lớn.
• Khối Viễn thông tăng trưởng bền bỉ với Doanh thu và LNTT Dịch vụ Viễn thông lần lượt đạt 13.954 tỷ đồng và 2.508 tỷ đồng, tăng trưởng 15,5% và 18,4% svck. Điểm sáng về tốc độ tăng trưởng là mảng Dịch vụ truyền hình trả tiền với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên 40% và mảng Data center với doanh thu trên 15% trong năm 2022.
• Khối Giáo dục và Đầu tư tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2022 với doanh thu tăng trưởng 57% svck 2021. Điểm sáng là hệ thống giáo dục FPT Education chính thức vượt mốc Mega với quy mô hơn 100.000 học viên quy đổi trên toàn hệ thống. Tỷ lệ tăng trưởng học viên giai đoạn 2018 – 2022 CAGR đạt hơn 41%. Ngoài ra, FPT cũng đã khởi công dự án Tổ hợp giáo dục FPT UniSchool tại Hà Nam, dự kiến đưa vào hoạt động vào cuối năm 2023.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2023

FPT đặt ra kế hoạch tăng trưởng có phần chậm lại so với thực tế năm 2022 do bối cảnh kinh tế toàn cầu khó khăn và bất định. Tuy nhiên, tham vọng của đội ngũ HĐQT và Ban Lãnh đạo được thể hiện trong ĐHCĐ năm 2023 như sau:

• Với Khối Công nghệ, FPT đặt mục tiêu doanh số ký mới là 1 tỷ USD tại thị trường nước ngoài chỉ với dịch vụ phát triển phần mềm. Với mảng dịch vụ CNTT trong nước, FPT hướng tới 1 triệu khách hàng trong nước và hưởng lợi từ việc Chính phủ giải ngân đầu tư các dự án đầu tư công – lĩnh vực chuyển đổi số (theo dự kiến, tuần tới TP. Hà Nội sẽ cho ra mắt cổng dịch vụ công trực tuyến hợp tác phát triển với FPT). Trong Q1/23, doanh thu ước tính của riêng mảng chuyển đổi số của FPT đã ghi nhận tăng trưởng xấp xỉ 30%. Ngoài ra, tháng 3/2023 FPT sẽ hợp nhất KQKD của Intertec vào BCTC của FPT.
• Với Khối Viễn thông, FPT đặt mục tiêu tiếp tục duy trì và cải thiện chất lượng mảng Broadband và trọng điểm đầu tư vào tuyến cáp quang biển trong năm 2023. Ngoài ra các lĩnh vực tiềm năng như Dịch vụ truyền hình trả tiền và Data center cũng sẽ được chú trọng đầu tư, tổng chi phí đầu dự kiến khoảng 2.300 tỷ VND.
• Với Khối Giáo dục và đầu tư, FPT dự kiến sẽ tiếp tục triển khai Tổ hợp giáo dục FPT UniSchool Hà Nam, dự chi 1.700 tỷ VND để mở rộng quy mô các dự án Giáo dục. FPT cũng đang trong giai đoạn tìm kiếm cơ hội đầu tư vào các trường tại các nước phát triển như Mỹ, Anh… ngay khi có cơ hội. Ngoài ra, FPT dự kiến dành ra ngân sách 30 – 50 triệu USD cho hoạt động M&A, tập trung cơ hội khu vực châu Âu và Mỹ Latinh. Chủ tịch Trương Gia Bình cũng cho biết, hiện FPT không có nhu cầu IPO bên Mỹ do chưa xác định được mục tiêu rõ ràng cho việc này.

Về việc chia cổ tức

• Đại hội thống nhất chia cổ tức năm 2022 theo tỷ lệ 20% tiền mặt (2.000 đồng/cp) và 15% bằng cổ phiếu (tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu được nhận về 15 cổ phiếu mới).

Đánh giá

• Năm 2023, ABS Research kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận của FPT tiếp tục được tăng trưởng với kế hoạch đề ra, với động lực chính là lĩnh vực Phát triển phần mềm và Chuyển đổi số ở cả thị trường nước ngoài (do mở rộng quy mô) và thị trường trong nước (với động lực là khối Chính phủ - Đầu tư công và khối SMEs). Ngoài ra các mảng kinh doanh như Viễn thông băng thông rộng vốn đã vận hành ổn định trong nhiều năm nay sẽ mang lại dòng tiền ổn định.
• Về dài hạn, ABS Research tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của FPT nhờ vào vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực CNTT tại Việt Nam và có chỗ đứng trên thị trường quốc tế. Thêm vào đó, các hoạt động ESG được FPT quan tâm và được xác định là một phần quan trọng trong chiến lược phát triển của Tập đoàn.
• Theo kế hoạch kinh doanh 2023 của FPT, chúng tôi ước tính EPS 2023F ở mức 5.222 VND/CP. Tại mức giá hiện tại, FPT đang giao dịch với P/E 2023F ở mức 15,3x, cao hơn so với mức P/E trung vị 5 năm của FPT ở mức 11,3x và thấp hơn P/E VNIndex trung vị 5 năm ở mức 16,1x.

Anh chị nhà đầu tư nhớ follow FinSuccess để đọc thêm các bài phân tích cổ phiểu như này nhé.