Báo cáo cập nhật đại hội cổ đông TLG (ABS): Tiếp tục đẩy mạnh mở rộng thị trường

Điểm chính của ĐHCĐ

• Lũy kế cả năm 2022, TLG ghi nhận doanh thu kỷ lục. Doanh thu năm 2022 đạt 3.521 tỷ đồng (+32% svck), trong đó, doanh thu đến từ thị trường xuất khẩu chiếm 24% (+46% về giá trị svck), LNST đạt 401 tỷ đồng (+45% svck).Đây là mức doanh thu và lợi nhuận cao nhất trong 10 năm qua của TLG.Trong năm 2022, tình hình dịch Covid-19 đã được kiểm soát tốt, nhu cầu tiêu thụ phục hồi giúp cho doanh nghiệp đạt được kết quả kinh doanh bùng nổ trên mức nền thấp của năm 2021. Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ từ 42,2% (2021) lên 43,3% (2022).
• Kế hoạch kinh doanh năm 2023, TLG đặt kế hoạch đạt 4.000 tỷ đồng doanh thu (+13,6% so với thực hiện năm 2022) và 400 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (đi ngang so với thực hiện 2022), biên lợi nhuận ròng là 10%. Ban lãnh đạo cho biết biên lợi nhuận ròng có thể đạt 11-12%, tuy nhiên công ty sẽ không tiết giảm chi phí để đạt kết quả ngắn hạn. Trong thời gian tới, TLG sẽ tiếp tục mở rộng kinh doanh, tiếp cận các đối tượng khách hàng mới đặc biệt là giới trẻ. 
• Về kế hoạch chi trả cổ tức, dự kiến trả cổ tức 2023 với tỷ lệ 35% (bằng với mức năm 2022). Ngoài ra, công ty trích 10% từ LNST vào Quỹ khen thưởng phúc lợi. ROE điều chỉnh của 2022 ở mức 18,5%.
• Cập nhật KQKD Quý 1/2023: Doanh thu quý 1 đạt 919 tỷ đồng (+15,6%svck), LNST đạt 101 tỷ đồng (-12,2% svck) do TLG tiếp tục hoạt động mở rộng thị trường, thực hiện nhiều chương trình thúc đẩy bán hàng và đầu tư vào đội ngũ nhân sự. Chi phí bán hàng tăng lên 173 tỷ đồng (+28,9% svck),tăng chủ yếu do chi phí nhân viên (+13%) và chi phí tiếp thị, hội chợ (+137,5%); chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 93 tỷ đồng (+40,6%).
• Tổng tài sản đạt 2.783 tỷ đồng (-3%) tại thời điểm 31/03/2023. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền giảm -45% xuống còn 223 tỷ đồng.Hàng tồn kho đạt 863 tỷ đồng, giảm -6% svck. Ngược lại, các khoản phải thu tăng +36% svck, ở mức 522 tỷ đồng.

Đánh giá

• Theo kế hoạch của TLG, doanh thu năm 2023 là 4.000 tỷ đồng, LNST là 400 tỷ đồng. Theo đó, chúng tôi ước tính EPS của công ty trong năm 2023 là 4.608 đồng/cổ phiếu, P/E 2023F ở mức 11,3x, cao hơn so với mức P/E trung vị 5 năm là 10,3x.
• Chúng tôi đánh giá triển vọng tăng trưởng của TLG trong năm 2023 sẽ tích cực hơn nhờ giá hạt nhựa đầu vào sẽ điều chỉnh trong năm 2023 theo xu hướng hạ nhiệt của giá dầu thô. Thêm vào đó, 2 dự án lớn gồm nhà máy mới Thiên Long – Long Thành và trung tâm phân phối tại KCN Lê Minh Xuân cùng các cửa hàng Clever Box được kỳ vọng giúp nâng cao năng suất của công ty. Do đó, chúng tôi cho rằng TLG hoàn toàn có thể hoàn thành được kế hoạch đã đề ra.