| Nguồn báo cáo | Công ty cổ phần Chứng khoán An Bình (ABS) |
| Chuyên đề | Báo cáo phân tích GAS: Động lực tăng trưởng trung & dài hạn đến từ LNG |
| Ngày phát hành | Ngày 12/4/2023 |
| Chi tiết báo cáo |
Kết quả kinh doanh
- Kết quả kinh doanh Quý 4/2022 của PVGas tăng trưởng ấn tượng. Doanh thu thuần Q4 đạt gần 22.052 tỷ đồng (+9% svck) & LNST của cổ đông Công ty mẹ đạt 3.250 tỷ đồng (+65% svck). Biên lợi nhuận gộp đã được cải thiện đáng kể lên mức 22,1% từ mức 17,5% của Q4/2021.
- Doanh thu năm 2022 cao nhất kể từ khi thành lập. Lũy kế năm 2022, doanh thu thuần của PVGas đạt gần 100.724 tỷ đồng (+28% svck) & LNST đạt gần 14.798 tỷ đồng (+71% svck). Biên lợi nhuận gộp cả năm 2022 cải thiện lên mức 21,16% so với mức 17,71% của năm 2021.
Triển vọng dài hạn lạc quan
- Nhu cầu khí cho điện dự kiến vẫn cao: Theo Quy hoạch điện VIII, điện khí dự kiến được nâng tỷ trọng đóng góp trong hệ thống điện quốc gia từ (2022) lên 25% (2030).
- Mảng LNG sẽ trở thành động lực tăng trưởng trung và dài hạn của PVGas. Theo phương án cung cấp khí cho sản xuất điện đến năm 2030, VN sẽ thiếu hụt khoảng 5,4 tỷ m3 khí/năm do sự suy giảm của các mỏ lâu năm. Do đó, LNG nhập khẩu sẽ là nguồn bổ sung quan trọng trong dài hạn.
- Kỳ vọng từ các dự án lớn của ngành được thúc đẩy tiến độ triển khai. PVGas hiện đang và sẽ tham gia vào các dự án lớn như Dự án LNG Thị Vải, Dự án LNG Sơn Mỹ, Dự án Sư tử trắng – GĐ 2B, Dự án Lô B – Ô Môn. Các dự án này dự kiến sẽ giúp cải thiện năng lực cung cấp khí của PVGas thời gian tới.
Định giá
- Chúng tôi dự phóng LNST năm 2023 của PVGas đạt 11.098 tỷ đồng với 2023F EPS đạt 5.799 đ/cp và BVPS là 33.740 đ/cp, tương ứng 2023F P/E và P/B đạt 17,2x & 2,96x tại giá hiện tại. Giá mục tiêu là 102.300 đ/cp.
- Với triển vọng ngắn và dài hạn trái chiều, chúng tôi đánh giá TRUNG LẬP đối với cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 102.300 đ/cp.
Rủi ro
- Giá dầu bất ổn định và đang trên đà giảm do những lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu làm yếu nhu cầu dầu khí.
- Các dự án lớn bị chậm tiến độ.
Cơ hội:
- Sản lượng & giá khí tiêu thụ cao hơn dự báo của chúng tôi sẽ làm gia tăng lợi nhuận so với dự phóng của chúng tôi.
- Các dự án có thể được thúc đẩy tiến độ nhanh hơn dự báo của chúng tôi
Anh chị nhà đầu tư nhớ follow FinSuccess để đọc thêm các bài phân tích cổ phiểu như này nhé.
