Có hai cách tiếp cận chính trong định giá:
1. Định giá nội tại: Dựa trên dòng tiền dự kiến từ tài sản và mức độ tin cậy của dòng tiền đó.
Có hai phương pháp định giá phổ biến:
-
Định giá theo công ty: Xác định giá trị của toàn bộ doanh nghiệp, sau đó chia cho số lượng cổ phiếu lưu hành để ra giá trị mỗi cổ phiếu.
-
Định giá theo vốn chủ sở hữu: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, sau đó chia cho số lượng cổ phiếu lưu hành để ra giá trị mỗi cổ phiếu.
Cả hai phương pháp này đều sử dụng 4 yếu tố đầu vào chính:
-
Dòng tiền từ tài sản hiện hữu: Dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh hiện tại của doanh nghiệp.
-
Tăng trưởng dự kiến của dòng tiền: Dự báo mức tăng trưởng của dòng tiền trong tương lai.
-
Chi phí huy động vốn: Chi phí mà doanh nghiệp phải trả để huy động vốn (lãi suất vay, cổ tức...).
-
Giá trị công ty vào thời điểm kết thúc kỳ dự báo: Ước tính giá trị của doanh nghiệp sau một khoảng thời gian nhất định (thường là 5-10 năm).
Cuốn sách cũng đi sâu vào phân tích chi tiết 4 yếu tố đầu vào này:
-
Dòng tiền: Có thể tính toán bằng cách sử dụng các phương pháp khác nhau như cổ tức tăng thêm, FCFE (Dòng tiền tự do của công ty)...
-
Rủi ro: Dòng tiền rủi ro cao cần được chiết khấu nhiều hơn so với dòng tiền rủi ro thấp. Hệ số chiết khấu được tính toán dựa trên lãi suất phi rủi ro, phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu và rủi ro tương đối (beta).
-
Tốc độ tăng trưởng: Dự báo tốc độ tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp dựa trên dữ liệu lịch sử, dự đoán của chuyên gia hoặc sử dụng tỷ lệ ROE.
-
Giá trị công ty vào thời điểm kết thúc kỳ dự báo: Có thể ước tính bằng cách sử dụng giá trị thanh lý hoặc giá trị hoạt động doanh nghiệp.
2. Định giá tương đối: So sánh tài sản với các tài sản tương tự đã được định giá.
3 bước cơ bản:
-
Xác định tài sản so sánh: Tìm kiếm các tài sản có thể so sánh với tài sản cần định giá và đã được thị trường định giá.
-
Chuyển đổi giá trị: Chuyển đổi giá thị trường của các tài sản so sánh sang một thước đo chung để so sánh. Ví dụ: tỷ lệ P/E, giá trị sổ sách,...
-
Điều chỉnh chênh lệch: Điều chỉnh giá trị so sánh dựa trên những khác biệt giữa các tài sản, ví dụ như ngành nghề, quy mô, tốc độ tăng trưởng,...
4 bước sử dụng bội số hiệu quả:
-
Kiểm tra độ tin cậy: Xác định nguồn gốc và độ chính xác của dữ liệu bội số.
-
Kiểm tra mô tả: Đánh giá mức độ hợp lý của bội số so với thị trường và các tài sản so sánh.
-
Kiểm tra phân tích: Phân tích các giả định được sử dụng trong quá trình tính toán bội số.
-
Kiểm tra ứng dụng: Đảm bảo sử dụng bội số phù hợp với ngành nghề, quy mô và đặc điểm của tài sản cần định giá.
Nếu bạn không tìm được sách giấy để đọc, vui lòng tải file sách PDF miễn phí: Tại đây
