1. Định giá tài sản vô hình
Các tài sản vô hình như bằng sáng chế, thương hiệu, danh tiếng, vốn nhân lực rất khó định giá vì chúng không có hình thể cụ thể và giá trị của chúng thường được phản ánh qua hiệu quả kinh doanh trong tương lai.
- Ví dụ: Một công ty dược phẩm với nhiều bằng sáng chế giá trị và thương hiệu mạnh sẽ gặp khó khăn trong việc phản ánh chính xác giá trị của những tài sản này vào việc định giá doanh nghiệp.
- Giải pháp: Sử dụng phương pháp tiền sử dụng tài sản vô hình (Relief from Royalty Method - RRM) để định giá bằng sáng chế và mô hình định giá thương hiệu để định lượng giá trị thương hiệu.
2. Định giá doanh nghiệp tăng trưởng cao
Các công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh thường có dòng tiền tương lai không chắc chắn, gây khó khăn cho việc dự báo và định giá.
- Ví dụ: Một startup công nghệ với doanh thu tăng gấp đôi mỗi năm nhưng chưa có lợi nhuận sẽ đối mặt với những thách thức đặc biệt trong việc định giá.
- Giải pháp: Áp dụng mô hình chiết khấu dòng tiền tự do (DCF model) với tỷ lệ chiết khấu cao hơn hoặc sử dụng phương pháp định giá dựa trên giai đoạn thoái vốn để giải quyết sự không chắc chắn về tăng trưởng.
3. Ảnh hưởng của yếu tố kinh tế
Các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất, lạm phát, và tình hình địa chính trị khi biến động sẽ ảnh hưởng đến các hệ số định giá và tỷ lệ chiết khấu trong quá trình định giá.
- Ví dụ: Lạm phát cao và lãi suất tăng sẽ tác động đến dòng tiền tự do và lãi suất chiết khấu. Từ đó có thể làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai và ảnh hưởng đến định giá công ty .
- Giải pháp: Điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu để phản ánh các điều kiện kinh tế và sử dụng Sensitivity analysis (Phân tích độ nhạy) để đánh giá tác động của các kịch bản lạm phát khác nhau.
4. Sự khác biệt giữa định giá công ty niêm yết và công ty tư nhân
Có sự khác biệt đáng kể giữa định giá của công ty niêm yết và công ty tư nhân do nhiều yếu tố như tính thanh khoản, quy định, và thông tin công khai.
- Ví dụ: Một công ty tư nhân muốn bán lại cho một quỹ đầu tư sẽ phải đối mặt với việc xác định mức chênh lệch giá trị so với các công ty tương tự đã niêm yết.
- Giải pháp: Nghiên cứu các công ty tương đương đã niêm yết, điều chỉnh các hệ số định giá để phản ánh sự khác biệt về tính thanh khoản và kiểm soát, và áp dụng các khoản chiết khấu hoặc phí bảo hiểm phù hợp.
5. Ảnh hưởng của các hoạt động bất thường
Các khoản mục bất thường như lợi nhuận hoặc lỗ một lần có thể làm bóp méo kết quả kinh doanh thực tế của công ty và gây khó khăn trong việc định giá.
- Ví dụ: Một công ty báo cáo lợi nhuận cao nhờ bán một tài sản cố định. Nếu khoản thu được bao gồm vào việc định giá mà không được điều chỉnh sẽ dẫn đến việc định giá quá cao
- Giải pháp: Điều chỉnh lợi nhuận bằng cách loại trừ các khoản mục bất thường để phản ánh chính xác hơn hiệu quả kinh doanh liên tục.
6. Khó khăn trong việc tìm kiếm công ty so sánh
Khi áp dụng phương pháp định giá so sánh, việc tìm kiếm các công ty có thể so sánh để định giá một công ty nhất định, đặc biệt là các công ty trong ngành đặc thù hoặc các công ty khởi nghiệp, là rất khó khăn.
- Ví dụ: Một startup công nghệ hoạt động trong một thị trường ngách nhỏ sẽ gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các công ty tương tự để so sánh.
- Giải pháp: Sử dụng các công ty có mô hình kinh doanh hoặc lộ trình tăng trưởng tương tự, điều chỉnh các hệ số định giá để phản ánh sự khác biệt về quy mô hoặc lợi nhuận.
7. Dự báo không chính xác
Việc dự báo doanh thu và chi phí không chính xác có thể dẫn đến kết quả định giá sai lệch.
- Ví dụ: Một công ty bán lẻ hoạt động trong một thị trường có tính mùa vụ cao sẽ gặp khó khăn trong việc dự báo doanh thu chính xác.
- Giải pháp: Sử dụng phân tích độ nhạy để kiểm tra các kịch bản doanh thu và chi phí khác nhau và đưa ra kết quả định giá đáng tin cậy hơn.
Trên đây là "7 thách thức trong Định giá công ty" với ví dụ và giải pháp cụ thể. Qua bài viết này, FinSuccess khuyến nghị nhà đầu tư cẩn trọng khi định giá một công ty, vì quá trình này thường bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố phức tạp và khó lường. Hãy xem xét kỹ lưỡng để đưa ra quyết định đúng đắn và giảm thiểu rủi ro trong các thương vụ đầu tư bạn nhé!
