I. Tái cơ cấu danh mục

Trong kỳ đánh giá giữa tháng 04/2026, FinSuccess quyết định thoái toàn bộ 10% tỷ trọng VTO và 5% tiền mặt, đồng thời giải ngân tăng 10% tỷ trọng MBB và 5% tỷ trọng HPG. Cơ sở đầu tư cho đợt tái cơ cấu này bao gồm:

(i) VTO đã hoàn thành vai trò cổ phiếu phòng thủ. Việc luân chuyển dòng vốn sang nhóm vốn hóa lớn như ngân hàng nhằm tối ưu hóa biên độ phục hồi khi thị trường xác lập vùng cân bằng.

(ii) Cổ phiếu Ngân hàng đang giao dịch tại vùng định giá hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh kéo dài 3 tháng qua; động thái này đồng thời giúp gia tăng tỷ trọng phân bổ vốn của nhóm này trong danh mục hiện hành.

(iii) Ngành Thép đang bước vào chu kỳ tăng trưởng, được củng cố bởi đà phục hồi của giá thép toàn ngành nhờ sự cải thiện mạnh mẽ từ lực đầu tư xây dựng.

TẠI SAO LÀ MBB? Chúng tôi đưa ra các luận điểm sau:

• Một trong 4 ngân hàng được cấp room tín dụng cao >30% khi nhận tái cấu trúc ngân hàng 0 đồng Oceanbank, từ đó tạo ra lợi thế tăng trưởng mạnh mẽ so với ngành.
• Hệ sinh thái quân đội và tệp khách hàng lớn (40 triệu) giúp MBB có lợi thế cạnh tranh cao về CASA và bán chéo các dịch vụ. MBB. BLĐ đặt mục tiêu tiếp tục mở rộng nguồn thu dịch vụ của mình.
• Với định giá PB mục tiêu từ và ROE duy trì >20%, mức định giá hợp lý của MBB rơi vào mức 30,000-33,0000 đồng/cp. MBB đã và đang trải qua giai đoạn tái định giá cao hơn kể từ 2025 với mức tăng trưởng mạnh mẽ.

TẠI SAO LÀ HPG? Chúng tôi đưa ra các luận điểm sau:

• Là doanh nghiệp thép hàng đầu Việt Nam về công suất và bao phủ toàn bộ choỗi giá trị của ngành từ sản xuất thượng nguồn đến thương mại. Trong năm 2025, HPG đã đưa vào vận hành dự án dự án Dung Quất 2 GĐ1 với công suất 4,7 triệu tấn, điểm ngọt trong tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.
• Nhu cầu trong nước thiếu khoảng 4 triệu tấn kết hợp với các chính sách thuế cbpg với thép Trung Quốc giúp khả năng cạnh tranh của HPG sẽ mạnh mẽ hơn trong thời gian tới.
• Giá thép Trung Quốc khả năng tạo đáy khi đã liên tục giảm từ cuối năm 2021 đến nay do khủng hoảng BĐS, từ đó FinSuccess cho rằng HPG bước vào giai đoạn hồi phục và tăng trưởng trở lại.
• Định giá PE forward quanh 10 lần với kỳ vọng LNST quanh 20,000 tỷ, đây là mức team cho rằng không quá cao nếu HPG bước vào giai đoạn tăng trưởng.

II. Danh mục sau tái cơ cấu

III. Hiệu suất danh mục tại thời điểm tái cơ cấu

Tính đến đợt tái cơ cấu hiện tại, danh mục FinSuccess đã đạt mức tăng trưởng ấn tượng 174% sau hơn hai năm. Con số này vượt xa mức tăng 75% của VN-Index, tạo ra biên độ vượt trội lên tới 99%. Không chỉ tự hào về hiệu suất sinh lời cao, đội ngũ FinSuccess còn khẳng định được tính hiệu quả và kỷ luật trong chiến lược đầu tư thông qua việc liên tục nới rộng khoảng cách với thị trường chung sau mỗi kỳ cơ cấu. Chúng tôi cam kết sẽ không ngừng nỗ lực duy trì phong độ này, nhằm mang lại giá trị đầu tư tối ưu và bền vững nhất cho Quý Nhà đầu tư.