Bức Tranh Thế Giới Tuần 26/06 – 02/07/2023

1. Khởi đầu vui với lạm phát “dai dẳng”

Hãy bắt đầu với một số liệu vui trong một tuần với nhiều báo cáo lạm phát từ Mỹ, EU, Canada và Úc. Nhiều đứa trẻ sẽ ghét biểu đồ này. Với việc giá đường đã tăng gần 50% kể từ tháng 10, các phụ huynh sẽ ít cho các đứa trẻ mua bánh kẹo ngọt.

2. Thị trường BĐS Mỹ sẽ khởi sắc hơn nhiều?

Sự phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu xây dựng ở Mỹ có bền vững hay chỉ là một bong bóng? Liệu thị trường có định giá hợp lý trong một chu kỳ tăng lãi suất rất khác biệt này? Và những điều này có đòi hỏi FED phải mạnh tay hơn trong việc tăng lãi suất mạnh để ứng phó không.

Một số dữ liệu cho thấy TTCK đang phản ứng thái quá khi thị trường nhà ở vẫn rất ảm đạm. Lượng hồ sơ xin vay thế chấp mua nhà giảm về mức kỷ lục trong thập kỷ qua, và đang có những tín hiệu hồi phục đầu tiên. Tuy nhiên, nguồn cung nhà có sẵn ở trên thị trường hiện tại rất ít và đang gặp phải thách thức về nguồn cung như trong thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Nguyên nhân có thể là do nhân khẩu học và môi trường lãi suất cho vay cao như hiện nay đã khiến xây nhà mới và giao dịch nhà ở chững lại.

Ở chiều tích cực, vẫn có những người cần phải mua nhà, đặc biệt là những người mới gia nhập lực lượng lao động. Việc tồn kho nhà ở khan hiếm sẽ dẫn đến quyết định xây nhà mới của khách hàng. Lưu lượng khách hàng tham quan nhà mẫu đang tăng trở lại – một chỉ báo hàng đầu về sự biến động của hoạt động mua bán nhà mới. Số lượng dự án nhà mới đã tăng mạnh trong thời gian gần đây và mức thấp nhất của năm nay vẫn cao hơn so giai đoạn đại dịch.

Và chúng tôi tin rằng sự hồi phục này có cái lý của nó. Đầu tiên, tình hình tài chính của hộ gia đình Mỹ đang ở trạng thái tốt nhất trong nhiều thập kỷ, với mức nợ/ thu nhập ở mức thấp nhất trong 22 năm (thanh toán nợ chia cho thu nhập người dân). Và các chỉ số về thanh khoản cũng ở mức cao.

Đối với người vay vốn mua nhà mới, lãi suất kỳ hạn 30 năm dao động khoảng 7% có vẻ không tệ như như bề ngoài dưới góc độ lãi suất thực (đã điều chỉnh lạm phát). Lãi suất thực này có thể thấp hơn một vài trăm điểm cơ bản tùy thuộc vào chỉ số giá nào được sử dụng. Một phương pháp tiếp cận khác là kỳ vọng về giá nhà trong tương lai với những dự phóng giá nhà sẽ tăng gần 3% trong 1 năm nữa, điều này sẽ giảm áp lực chi phí thực cho người mua nhà.

Cuối cùng, là khả năng khấu trừ lãi vay mua nhà thông qua Đạo luật Cắt giảm Thuế và Tạo việc làm năm 2018 (Tax Cuts and Jobs Act). Đạo luật này không còn yêu cầu người mua nhà phải liệt kê các khoản thuế chi tiết. Điều này càng làm cho lãi suất thực sau thuế trở nên hấp dẫn hơn đối với nhiều người mua nhà.

3. Kết quả khảo sát về kỳ vọng lạm phát Canada

BoC sẽ cập nhật kết quả khảo sát quý 2 về kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp và hộ gia đình vào thứ Sáu. Ở cuộc khảo sát gần nhất, khoảng 80% doanh nghiệp cho rằng lạm phát sẽ vượt quá mức trung bình 3% trong năm 2023-2024 và người tiêu dùng cũng không tin rằng mục tiêu 2% sẽ được đạt trong suốt năm năm tới. Kết quả của khảo sát cũng rất quan trọng vì nó thể hiện hành vi và kỳ vọng của người tiêu dùng và doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến các thương lượng lương và hợp đồng khác.

Điều quan trọng là mức độ mà cả hai nhóm này vẫn còn hoài nghi về khả năng của Ngân hàng Canada đạt được mục tiêu về lạm phát. Khoảng 80% doanh nghiệp cho rằng lạm phát sẽ vượt quá mức trung bình 3% trong năm 2023-2024 trong cuộc khảo sát trước đó, và người tiêu dùng không tin rằng mục tiêu 2% sẽ được đạt trong suốt năm năm tới. Sự mất điểm kỳ vọng về lạm phát này làm cho việc kiềm chế lạm phát khó hơn khi hành vi thay đổi thông qua việc thay đổi lương và các thay đổi hợp đồng khác.

Trong khi đó, tương tự ở Mỹ, lạm phát lõi của Canada cũng rất “dai dẳng”..

Khoảng 45% thành phần trong rổ hàng hóa vẫn tăng trên 5%, 55% tăng trên 4% và 65% tăng trên 3%.  Giá nhà ở cũng đang có những dấu hiệu tăng trở lại…

4. Chỉ số lạm phát ưa thích của FED công bố vào thứ Sáu

Lạm phát PCE lõi Mỹ được dự báo tăng 0,4% MoM, PCE lõi đang cùng xu hướng với CPI lõi. Một điểm tích cực có thể giúp PCE lõi thấp hơn là tỷ trọng nhà ở chỉ bằng một nửa so với rổ chỉ số CPI, trong khi thành phần nhà ở trong rổ CPI tăng 0.6% MoM trong tháng 6. Trong khi đó, rủi ro nằm ở giá dịch vụ lõi (loại trừ nhà ở) vẫn tiếp tục xu hướng tăng.

5. Tình hình lạm phát và lãi suất ở một số nước khác

• Lạm phát lõi ở Úc vẫn tăng có thể khiến RBA mạnh tay.

• ECB tổ chức Hội nghị hàng năm về Ngân hàng Trung ương tại Sintra, Bồ Đào Nha từ thứ Hai đến thứ Tư.
• Thụy Điện có thể tăng lãi suất mạnh tay hơn đã tuyên bố khi lạm phát lõi tăng kỷ lục.

• Tương tự, chi phí lao động tăng cao càng củng cố việc tăng lãi suất của ECB.

• Kinh tế của Trung Quốc lại giảm tốc, chờ đợi kết quả PMI vào thứ Sáu.

Mong là những sự kiện sẽ có ích với các NĐT. Chúc anh chị một tuần đầu tư mới thành công!