1. Biến số lạm phát trước cuộc họp Fed sắp tới
Chỉ số Giá tiêu dùng của Mỹ tháng 5 sẽ được công bố trước khi cuộc họp hai ngày của FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) vào thứ Ba. Số liệu CPI sẽ tác động đáng kể đến quyết định của cuộc họp này. Scotiabank dự báo chỉ số CPI toàn phần và CPI lõi lần lượt là:
- CPI toàn phần: 0.3% MoM, 4.3% YoY (tháng Tư là 4.9%)
- CPI lõi: 0.4% MoM, 5.3% YoY (tháng Tư là 5.5%)
Tổ chức này cho rằng mức tăng 0.4% MoM của CPI lõi là đủ để Fed tiến hành tiếp tục năng lãi suất. Dự báo CPI lõi hiện tại của Ngân hàng Cleveland đang dao động trong khoảng từ 0,4% đến 0,5%.
Sự giảm tốc độ lạm phát trong giá thuê nhà sẽ chưa phản ảnh được vào CPI hiện tại. Giá dịch vụ lõi (trừ nhà ở) đang có sự phục hồi sau khi giảm tốc đáng kể vào tháng 4 nên Chỉ só PCE ưa thích của Fed vẫn sẽ neo cao.
Nhiều bằng chứng khác cũng đang cho thấy lạm phát đang trở lại. Scotiabank cho biết giá xe cũ sẽ tăng thêm 4% MoM sau những hướng dẫn chính sách công nghiệp hồi tháng 5.
Vẫn còn nhiều bất định trong giá hàng hóa và dịch vụ lõi...
2. Việc đoán Fed trong kì họp tháng 6 không khác gì chơi trò quăng đồng xu
Cuộc họp của Fed sẽ bắt đầu vào thứ Năm và thị trường đặt cược xác suất khoảng 25% Fed sẽ nâng lãi suất lần cuối thêm 25 điểm cơ bản, điều này đang cho thấy kì vọng rằng Fed đang rất gần kì họp nâng lãi suất cuối cùng của mình. Trong khi đó, Scotiabank cho rằng 5.5% sẽ là mức lãi suất cuối cùng của Fed nhưng tổ chức này cũng cho rằng còn đó nhiều ẩn số để dự đoán chính xác hành động của Fed. Thứ nhất là đám đông đang hiểu sai về các hướng dẫn chính sách (forward guidance). Và thứ hai là những ẩn số về các thành phần trong rổ hàng hóa.
Tuy nhiên, điểm tích cưc là các rủi ro khác như hệ thống ngân hàng có lẽ đang bị Fed "thổi phồng". Tỷ lệ thanh toán lãi vay (interest coverage) các doanh nghiệp Mỹ đạt mức cao kỷ lục và đóng vai trò là một nhân tố quan trọng giúp tỷ lệ khoanh nợ (net chargeoff rate) trên các khoản vay thương mại và công nghiệp ở mức thấp trong lịch sử. Các ngân hàng lớn vẫn sẽ tiếp tục thay thế các ngân hàng yếu kém với sự can thiệp của Fed, và lãi suất cho vay trong điều kiện siết chặt tín dụng ở Mỹ vẫn còn khá ổn định.
3. Thị trường có lẽ đang định giá thấp lãi suất cuối cùng của ECB
Dự kiến rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư. Các hướng dẫn chính sách sẽ quan trọng để định hướng các bước đi tiếp theo. Thị trường đang đặt cược ECB sẽ đạt đỉnh ở mức 4.25% (tức là tăng thêm 50 điểm cơ bản). Một tín hiệu đưa ra khi lạm phát lõi MoM tháng 5/2023 không quá cao so với các tháng 5 trong quá khứ khi mà lạm phát lõi 4 tháng đầu năm tăng khá mạnh.
Tuy nhiên, đáng quan ngại khi đang có những dấu hiệu tăng mạnh chi phí lao động và có thể gây áp lực lạm phát lên giá hàng hóa.
4. NHTW Nhật sẽ giữ nguyên lãi suất và rủi ro tiềm tàng
Dự kiến sẽ không có thay đổi chính sách nào từ BOJ vào ngày Thứ Sáu. Dự kiến mức lãi suất chính sách sẽ tiếp tục ở mức -0,1% và lợi suất Trái phiếu Chính phủ 10 năm mục tiêu là 0% với biên dao động +/- 50bps có khả năng giữ nguyên.
Lạm phát đang vượt kỳ vọng của BOJ. Chỉ số CPI lõi đang tăng tốc. Các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân đã ghi nhận sự tăng lương lớn nhất trong 30 năm, tăng khoảng 3,7% YoY, và điều này có thể mất vài tháng để phản ánh vào dữ liệu lương.
Thống đốc Ueda sẽ không có phát biểu gì đặc biệt trong tuần này, nhưng thị trường nên chuẩn bị cho khả năng thay đổi hướng vào mùa hè.
5. PBoC tiếp tục giữ lãi suất vào Thứ Tư
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) dự kiến sẽ duy trì lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm vào tối thứ Tư. Một số ít cho rằng có thể cắt giảm 10 điểm cơ bản. Tuy nhiên, điều này có vẻ không khả thi, mặc dù lạm phát CPI đang ở mức thấp. Thống đốc Yi Gang ẩn ý cho việc giữ nguyên chính sách trong tuần trước. Các dự liệu kinh tế tháng 5 sẽ cung cập thêm thông tin về xu hướng sắp tới khi mà các dữ liệu kinh tế trong tháng trước đó vẫn còn khá yếu.
6. Thị trường lao động sẽ khiến BoE "suy nghĩ"
Sau số liệu việc làm tồi tệ tháng 4 ở Anh trong giai đoạn đỉnh điểm của hệ thống ngân hàng thế giới, số liệu tháng 5 vào thứ Ba tới đang được đa số kỳ vọng sẽ phục hồi sau khi giảm 136.000 việc làm trong tháng 4 .
Ngoài ra, Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) và hoạt động xây dựng dự kiến sẽ yếu (thứ Tư); và Hoạt động dịch vụ dự kiến sẽ hồi phục nhẹ.
Mong là những sự kiện sẽ có ích với các NĐT. Chúc anh chị một tuần đầu tư mới thành công!
