| Nguồn báo cáo | Công ty cổ phần chứng khoán DSC |
| Chuyên đề | Ngành bất động sản |
| Ngày phát hành | 08/08/2024 |
| Chi tiết báo cáo | Tại đây |
Câu chuyện doanh nghiệp
1. Hoàng Huy New City mở bán với sức hấp thụ cao: DSC nhận thấy, nhờ vào sức hút từ tiềm năng khủng của huyện Thủy Nguyên, ngay sau đợt mở bán đầu tiên vào đầu năm (cùng thời điểm với Royal Island của VHM), tính đến nay, dự án đã ghi nhận hơn 900 tỷ tiền trả trước từ nhà đầu tư. Với việc tiến độ đã gần như hoàn thiện đến 90%, việc bàn giao ngay trong quý 4/2024 là hoàn toàn khả thi (sớm hơn 3 tháng so với dự báo cũ của DSC), từ đó doanh thu ghi nhận trong năm nay từ dự án có thể lên tới 600 tỷ-800 tỷ. Hơn nữa, việc các sản phẩm thấp tầng được hấp thụ tốt hơn so với thị trường chung đã giúp DSC tái khẳng định sự hấp dẫn về mặt vị trí của nhóm dự án tại Thủy Nguyên (chiếm 81% tổng giá trị tồn kho).
2. Hiệu ứng Hoàng Huy Commerce dần mất đi: Việc kết quả kinh doanh hạ nhiệt đáng kể so với Q1/2024 là phù hợp với nhận định của DSC trong báo cáo gần nhất, do lượng bàn giao của dự án Hoàng Huy Commerce đã cục bộ tập trung tại 2 quý trước. Mặt khác, tiến độ hoàn thiện và bán hàng của dự án New City lại tích cực hơn DSC mong đợi, chính vì vậy chúng tôi tiến hành điều chỉnh lại dự phóng KQKD trong năm nay để tính thêm tác động từ dự án này. Trong đó, doanh thu tăng thêm 600 tỷ (khả năng sẽ ghi nhận trong quý 4), LNST chỉ tăng 52 tỷ do lợi nhuận tài chính giảm mạnh theo lượng tiền gửi.
Điểm nhấn tài chính
1. Kết quả kinh doanh tăng trưởng nhưng đã hạ nhiệt: KQKD quý 2 tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng cao so với cùng kì nhờ bàn giao dự án. Cụ thể, doanh thu đạt 828 tỷ (+161% yoy), lợi nhuận trước thuế đạt 291 tỷ (+38% yoy). Mặc dù vậy, dễ thấy kết quả trên đã suy giảm đáng kể so với 2 quý gần nhất, điều này thể hiện việc hiệu ứng đột biến từ dự án Hoàng Huy Commerce đã "yếu" dần như chúng tôi đề cập tại báo cáo gần nhất.
2. Người mua trả tiền trước tăng trở lại: Giá trị người mua trả tiền trước đã tăng trở lại sau khi giảm 2 quý liên tiếp do bàn giao dự án Hoàng Huy Commerce, đạt 1.303 tỷ. Trong đó, tiền thu từ khách hàng của dự án Hoàng Huy New City mới mở bán vào đầu năm đạt 937 tỷ, chiếm tỷ trọng 72%. Tốc độ bán hàng và thu tiền của dự án này có thể coi là vượt trội so với mặt bằng chung các dự án thấp tầng trên cả nước, phần nào đã thể hiện sức hút về mặt đầu tư của dự án này.
3. Định giá: DSC nâng dự phóng KQKD năm 2024, doanh thu và LNST tăng lần lượt 600 tỷ và 62 tỷ, phản ánh việc tiến độ Hoàng Huy New City tốt hơn kì vọng. Đồng thời, DSC đánh giá nâng tốc độ mở bán và tiêu thụ của nhóm dự án tại Thủy Nguyên. Từ đó, DSC nâng mức định giá mục tiêu thêm 6% so với báo cáo gần nhất, lên mức 20.700 VND và nâng lên khuyến nghị lên MUA tại vùng giá 17.000 VND.
