| Nguồn báo cáo | Công ty cổ phần chứng khoán BIDV |
| Chuyên đề | Ngành bất động sản |
| Ngày phát hành | 17/10/2024 |
| Chi tiết báo cáo | Tại đây |
Kết quả kinh doanh và triển vọng của Đất Xanh Group (DXG) trong Q3/2024:
1. Trong 2Q2024, DXG ghi nhận doanh thu thuần đạt 1,126 tỷ VND (+58% YoY) trong đó (1) doanh thu bán căn hộ, BĐS đạt 754 tỷ VND (+66% YoY) đóng góp bởi bàn giao Opal Skyline, (2) mảng cung cấp dịch vụ môi giới chứng kiến sự phục hồi đáng kể với doanh thu 287 tỷ VND (+34% YoY) và số lượng giao dịch qua DXS tăng khoảng 35% YoY. Tuy nhiên, do mức nền cao 2Q2023 đóng góp bởi lãi thoái vốn CTCP Sài Gòn Riverview nên LNST-CĐTS trong 2Q2024 giảm -79% YoY, đạt 33 tỷ VND.
2. Bàn giao Opal Skyline dẫn dắt lợi nhuận 1H2024 tăng trưởng nhẹ +5% YoY dù không ghi nhận lợi nhuận bất thường từ thoái vốn như 1H2023
3. DXH Riverside được kỳ vọng sẵn sàng mở bán từ 2025, tạo sức bật phục hồi lợi nhuận và doanh số bán mới: Ngày 12/09/2024, Sở Xây dựng Thành phố Hồ Chí Minh đã chính thức chấp thuận cấp Giấy phép xây dựng dự án DXH Riverside theo chỉ tiêu quy hoạch 1/500 mới bao gồm 12 khối tháp, 3,175 căn hộ. Đây là dự án vô cùng quan trọng mà doanh nghiệp đã theo đuổi triển khai từ 2018. DXH Riverside sẽ là động lực chính tạo ra dòng tiền và thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cho DXG trong vòng 3 năm tới.
4. Chiến lược kinh doanh quay về với phân khúc chung cư nhưng quy mô tầm trung tại Bình Dương, hướng đến (1) nhu cầu ở thực giúp đẩy nhanh tốc độ bán hàng và (2) xây dựng lại thương hiệu trên thị trường.
5. Mảng môi giới BĐS bước vào quá trình phục hồi, kỳ vọng phản ánh vào kết quả kinh doanh sớm hơn mảng phát triển dự án do tham gia cung cấp dịch vụ từ những bước đầu của quá trình triển khai
Luận điểm đầu tư & Khuyến nghị
- Cơ hội tái định giá và triển vọng kinh doanh tích cực khi dự án chủ lực DXH Riverside đã hoàn thành pháp lý, dự kiến mở bán 2025.
- Doanh thu mở bán mới (presales) dự kiến phục hồi từ 2025 đạt 9,543 tỷ VND sau 2 năm không ghi nhận mở bán sản phẩm mới nào chủ yếu nhờ mở bán DXH Riverside và tái mở bán Gem Sky World
- Định giá hấp dẫn khi doanh nghiệp bắt đầu bước vào pha phục hồi – DXG hiện đang giao dịch tại P/B 2025F = 0.99x – (1) thấp hơn mức P/B trung bình ngành hiện tại 1.3x cũng như (2) thấp hơn P/B trung bình ngành 1.15x trong pha phục hồi trước đó 2014-2015 dù bối cảnh hiện tại của ngành BĐS lành mạnh hơn;
Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DXG với giá mục tiêu 21,800 VND/cp (upside +44.9% so với giá đóng cửa ngày 16/10/2024).
