14 Apr, 2023
427
Tổng hợp Báo cáo phân tích
Báo cáo phân tích GDT (BVSC): Xuất khẩu cải thiện trong mùa cao điểm nửa cuối 2023
Được hỗ trợ bởi mùa cao điểm, GDT ghi nhận phục hồi q/q mạnh mẽ trong Quý 4/2022: lợi nhuận ròng tăng mạnh 39,1% q/q lên 14,3 tỷ (giảm 20,3% y/y) trên doanh thu thuần 97,2 tỷ (+50,8% q/q; +6,3% y/y). Lũy kế cả năm 2022, GDT đạt KQKD đáng khích lệ: Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 399,8 tỷ (+18,1% y/y) và 69,1 tỷ (+13,7% y/y), chủ yếu nhờ KQKD tốt nửa đầu năm, khi GDT được hưởng lợi từ nhu cầu bị dồn nén lớn sau COVID.
Phục hồi q/q mạnh nhờ tính thời vụ & năng suất tốt trong Q4
- Vào mùa cao điểm, doanh thu xuất khẩu và nội địa Q4 2022 của GDT phục hồi rõ rệt. Doanh thu xuất khẩu Quý 4 tăng 55,1% q/q lên 79,2 tỷ (+7,9% y/y). Thị trường châu Á ổn định, trong khi sự phục hồi của châu Âu và Mỹ chậm chạp.
- Doanh thu nội địa Q4 2022 tăng vọt lên mức cao nhất năm 2022 là 14,1 tỷ (+47,9% q/q; -9,2% y/y), nhờ vào mùa Tết và kết quả từ việc mở rộng thị trường chiến lược đến các khu vực có độ thâm nhập thấp từ miền Trung ra miền Bắc.
- EBITDA Q4 2022 của GDT tăng trưởng tốt 57,0% y/y lên 21,3 tỷ (+10,1% y/y, tái khẳng định năng suất cải thiện tốt). Biên EBITDA được chứng minh là đã mở rộng từ 21,0% trong Q3 2022 lên 21,9% trong Q4 2022.
- Tình hình tài chính vững mạnh. Tiền mặt và tiền gửi ngân hàng ở mức 46,1 tỷ (11,3% tổng tài sản). Nợ ngắn hạn của GDT giảm mạnh 50,9% ytd xuống 29,9 tỷ từ 60,9 tỷ đồng. Đòn bẩy không đáng kể với D/E là 0,1x.
Khuyến nghị Outperform với giá mục tiêu 39.254 đồng/cp
- Chúng tôi đưa ra khuyến nghị Outperform đối với GDT với giá mục tiêu theo Phương pháp DCF là 39.254 đồng/cổ phiếu (Upside: 20,8%; lưu ý, chúng tôi áp dụng chiết khấu định giá 10% cho cổ phiếu có tính thanh khoản thấp).
- GDT đang giao dịch ở mức P/E là 8,5x (năm 2023) và 6,9x (năm 2024), so với mức trung bình 5 năm là 9,5x và tốc độ CAGR lợi nhuận ròng 19,6% giai đoạn 2022-25.
- Chúng tôi thích GDT vì: (1) HĐKD trong thị trường ngách và cơ sở khách hàng trung thành, cho phép GDT có được sự cạnh tranh thấp và duy trì BLN cao; (2) triển vọng vững chắc so với mức định giá hấp dẫn; và (3) lợi thế tài chính mạnh mẽ giúp GDT có vị thế tốt trong mở rộng thị phần hơn nữa, trong bối cảnh vĩ mô khó khăn.
Triển vọng: Xuất khẩu có thể phục hồi chậm nửa đầu 2023…
- Đến nay, đơn hàng xuất khẩu của GDT là khoảng 4,0 triệu USD, cung cấp đủ công việc cho GDT cho đến Tháng 5. Điều này cho thấy xuất khẩu (nguồn đóng góp chính KQKD của GDT) có thể sẽ phục hồi chậm trong nửa đầu năm 2023. Điều đáng khích lệ là đơn đặt hàng từ khách hàng châu Á vẫn ổn định, trong khi khách hàng châu Âu đang có dấu hiệu cải thiện từ mức thấp nhất trong nhiều năm trong Q3 2022.
… phục hồi dự kiến sẽ bắt đầu từ Q3 2023
- Chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu phục hồi trong Q3 2023 trước mùa cao điểm. Cho năm 2023, chúng tôi dự báo doanh thu thuần của GDT sẽ tăng 11,3% y/y lên 444,9 tỷ và lợi nhuận ròng tăng 17,6% y/y lên 81,3 tỷ, tiệm cận mức của năm 2020.
- Chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2024-25 tăng trưởng lần lượt là 22,6% và 18,7%. Trong khi triển vọng doanh thu tốt hơn được hỗ trợ bởi nhu cầu phục hồi tại các thị trường xuất khẩu chính nhờ việc kinh tế cải thiện; chúng tôi cho rằng triển vọng lợi nhuận tốt hơn nhờ tăng năng suất và cải thiện giá bán.
- Đáng chú ý, nhà máy sản xuất đồ nội thất mới được mua lại dự kiến sẽ đóng góp 15,7-17,2% doanh thu thuần cho năm 2023-25, theo dự báo của chúng tôi.
Anh chị nhà đầu tư nhớ follow FinSuccess để đọc thêm các bài phân tích cổ phiểu như này nhé.
Investment Advisor
"Nếu muốn trở nên giàu có, hãy học cách tiết kiệm và đầu tư" - Benjamin Franklin
Có thể bạn quan tâm
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-12-06 00:06
Với kết quả kinh doanh của VNDirect tiếp tục tăng trưởng âm so với cùng kỳ khi các mảng kinh doanh đ...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-12-05 23:58
Trong buổi hội thảo cổ đông Vingroup 2024, ACBS đánh giá việc IPO Vinpearl và bán 25% Vinmec sẽ giúp...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-12-03 10:48
VTP đẩy mạnh đầu tư vào logistics biên giới với dự án Công viên Logistics Lạng Sơn (khai thác từ 12/...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-12-02 14:02
Hoa Sen Group (HSG) được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 23,100 VNĐ/cổ phiếu, nhờ vào chính sách bả...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-25 16:56
Doanh thu thị trường ICT (bao gồm phần phần cứng, phần mềm, dịch vụ công nghệ thông tin, dịch vụ viễ...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-25 16:33
Q3/24 LN ròng tăng trưởng 218% svck. Luỹ kế 9T24, LN ròng tăng 95% svck nhờ bàn giao 90 ha diện tích...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-22 16:14
Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận cao trong 9T2024, nhưng chúng tôi dự báo rằng VPB chỉ có khả năng đạt k...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-22 16:07
15/11/2024, PVPower tổ chức cuộc họp chuyên viên phân tích kết hợp thăm quan Nhơn Trạch 3&4. Theo ba...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-20 14:49
VPBankS hạ khuyến nghị xuống NẮM GIỮ với giá mục tiêu điều chỉnh là 90,500VND/cp tới từ việc SIP đã...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-20 14:22
Giá phiếu đã giảm khá mạnh kể từ đỉnh 2023, phản ánh rủi ro trung hạn về chính sách thuế, xu hướng q...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-18 15:34
Báo cáo tháng 10/2024 ghi nhận xuất khẩu Việt Nam tăng trưởng tích cực: dệt may đạt 3.8 tỷ USD (+22%...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-18 15:24
Báo cáo về Tập đoàn Hòa Phát (HPG) khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 31,050 VNĐ (+12.5%). Điểm...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-15 15:01
DSC hạ dự báo lợi nhuận trước thuế của TCB xuống 28.340 tỷ do ghi nhận chi phí bất thường từ việc kế...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-15 14:47
Trong những tháng còn lại của năm 2024 và năm 2025, kết quả kinh doanh của GMD sẽ được thúc đẩy nhờ...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-14 16:58
Q3/24 doanh số bán hàng tăng 135% svck nhưng LN ròng giảm 26% svck do chưa kịp bàn giao tại dự án mớ...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-14 16:25
Q3/24, lợi nhuận ròng của PVD tăng 21% svck và 31% sv quý trước chủ yếu nhờ mức giá thuê giàn tự nân...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-12 10:13
VNINDEX có thể tạo lập thành công đáy, chuyển sang những kịch bản tích cực hơn.Điểm lại tình hình th...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-12 09:56
Quý 3, MWG ghi nhận tăng trưởng từ nhu cầu hàng điện tử, với TGDD và ĐMX đẩy mạnh sản phẩm giá trị c...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-09 23:53
Q4/2024, HSG ghi nhận lỗ ròng 186 tỷ VND (-273% svck) do biên gộp (BLNG) giảm và chi phí bán hàng tă...
Tổng hợp Báo cáo phân tích
2024-11-09 23:48
LN ròng Q3/24 tăng 380% svck trong bối cảnh sản lượng điện đi ngang, hỗ trợ bởi lãi tỉ giá từ các kh...